加息潮抗击“大通胀时代”

　　今年上半年，全球主要央行在收紧政策上还显得有些“扭扭捏捏”，一方面期待通胀会逐渐回落，另一方面也担心大力加息可能会扼杀经济。但随着通胀问题不断加剧，多数央行已经彻底坚定了紧缩决心，抗通胀已经成了当下最紧迫的任务。

　　品浩（PIMCO）北美洲经济师卫艾婷（TiffanyWilding）对记者表示，预计美联储将在7月和9月的议息会议上再次加息至少75BP。

　　近期更是有观点认为，100BP的加息幅度也并非不可能。不过，高盛美国经济学家最新表示，自6月美联储议息会议（FOMC）以来，通胀预期数据明显走软。6月最终美国密歇根大学(UMich)报告将5~10年通胀预期下调0.2个百分点，7月初步报告下调0.3个百分点至2.8%，“通胀预期的软化使我们预计美联储近期不会加快加息步伐，预计7月会议上加息75BP。”

　　美联储等发达国家央行在2022年已经激进加息数次，但对应国家的通胀水平并没有相应下降，甚至出现利率和通胀同时上升的状况。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃（KristalinaGeorgieva）认为，可能要到2023年，通胀才会实质性下降。

　　格奥尔基耶娃近期表示，全球利率会一直持续上升至2023年，届时全球价格指数开始对央行们的作为有所反应。近几个月来，石油等大宗商品价格可能已经趋于稳定并开始下滑，但她也表示，这些商品价格下滑是对经济衰退前景作出的应对，而不一定是因为通胀已被抑制。

　　这也意味着，加息仍是央行们的首选，即使这将以经济衰退为代价。事实上，美国经济历史上的衰退不少都是因快速的货币紧缩导致。“央行们必须坚持下去，直到通胀预期明显稳定下来。”格奥尔基耶娃称。

　　2020年以来，受疫情影响，全球供应链受到极大干扰。2022年，俄乌冲突又进一步加剧了全球供应链混乱状态。其结果就是关键商品包括食品、化肥和能源等价格不断上涨。据世界银行称，今年3月至4月，全球粮食价格创历史新高。世界银行3月至4月的粮食商品价格指数比前两个月上涨了15%，比两年前高出80%以上。

　　嘉盛集团资深分析师佩里（JoePerry）告诉记者，欧洲央行在上次会议上承诺下次会议加息25BP，本周有没有可能加息50BP？日本央行除了可能修改成长与通胀预测值外，本周可能按兵不动。

　　事实上，上述两大主要央行都面临极大挑战。欧元区5月的通胀率升至8.1%，央行必须采取行动，但与此同时，经济下行压力也不断加大。瑞银方面对记者表示，各界聚焦欧洲“断气”风险。市场关注俄罗斯在周四完成“北溪1号”管道维护后，会否对欧洲恢复天然气供应。俄方近期已利用能源流量来对外施压，如果情况持续，欧洲仍可避免实施天然气配给；但若俄方进一步限制供应，欧洲则可能出现经济衰退。欧洲衰退的风险远高于美国。

　　日本央行更是看似陷入了“死循环”。在全球加息潮下，日本央行固守超级宽松货币政策，持续购债并旨在将长债收益率控制在0附近，还与政府一起公开支持日元贬值。于是，上周美元对日元汇率一度升破138，为1998年9月以来首次。

　　多位业内经济学者对记者表示，日本在政治上屈从于美国，本国的支柱产业在上世纪80年代被摧毁。韩国崛起后，日本的汽车、电子科技、信息产品都受到了来自韩国的冲击。日本内部则面临着人口老龄化挑战，城镇化进程完成也使得内部缺乏继续进化的动力。换言之，日本内外动力都在萎缩，缺乏结构性改革，非常规的经济刺激手段好似一种麻醉剂，但并非良药。

　　此外，还有更多亚洲央行采取了行动。瑞银估计，下半年亚洲（中国以外）央行持续加息。韩国及新西兰央行本周已先后加息50BP。不计中国，亚洲国家通胀普遍居高不下，平均达到4%以上，其中，新兴市场通胀更接近5%。不仅能源价格高涨，食品和化肥价格也在攀升。另外，随着多国重启经济，服务业价格因供应瓶颈而上升，平均环比增幅达到7%。然而，随着美元及能源价格强势减弱，瑞银估计亚洲通胀在三季度见顶，年末前逐渐下行。

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