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澳汇:月初央行逆回购操作规模重回百亿,万亿公开市场资金将到期,压力如何解?

2021-11-02 11:04:18
 
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  周一央行公开市场操作规模重回100亿元,当日净回笼1,900亿元。市场人士表示,资金面平稳跨月后,月初或将渐充裕,央行有意回收部分流动性。但11月资金面压力仍大,预计央行大概率将加大公开市场投放力度补充流动性,本周需关注央行大额净回笼资金对资金面造成的短线扰动。

  11月流动性影响的主要因素集中在公开市场

  他们并指出,本周地方债发行总量显著减少,供给压力相对有限,财政波动对资金面影响也较小。不过11月流动性缺口预计仍超2万亿,预计央行大概率将加大逆回购投放力度补充流动性。同时不排除通过降准置换中期借贷便利(MLF)的可能性。

  中泰证券固收首席分析师周岳认为,11月常规因素对于流动性的扰动不大,总计回笼资金1,800亿元左右,影响流动性的主要因素集中在公开市场操作方面。11月有1万亿MLF到期,为历史最高值,逆回购到期量也达1万亿元,需关注MLF大量到期对资金面的短期扰动。

  11月专项债规模或将达到年内最高

  招商证券固收分析师尹睿哲认为,截至10月29日,一般债与专项债已发行规模为7,520和28,494亿元,占全年限额比例94%和82%。如果新增专项债在11月底前发行完毕,11月新增专项债发行规模约为6,200亿元,规模将达到年内最高,会造成一定的缴款压力。

  尹睿哲并指出,从季节性规律来看,年末财政支出力度通常较大,能给资金面提供一定支撑。但从此前官方表述判断,今年11月11月的支出力度增幅可能较为温和。

  国泰君安宏观首席分析师董琦表示,11月国债发行规模继续放量,预计规模在7,918亿左右,净融资规模或约2,961亿元。地方债方面,2021年新增专项债券将尽量在11月底前发行完毕,预计地方债净融资为6,655亿,合计政府债券净融资额近万亿。

  缴准、外汇占款和“双十一”对流动性影响有限

  此外,11月货币发行、缴准、外汇占款和“双十一”对流动性的影响均不大。信达证券首席固收分析师李一爽认为,11月货币发行与外汇占款可能仍仅微幅变化。11月缴准基数通常小幅回升,法定存款准备金或增加千亿左右,对流动性影响偏负面。

  尹睿哲并预计,在高基数和疫情防控常态化双重作用下,今年“双十一”带给资金面的边际扰动效应不会较去年显著加大,但考虑到总规模不低,且时间点与税期较贴近(11月15日),仍需要关注其对于月内资金面的短期扰动。


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