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德璞资本:澳大利亚央行取消收益率目标,但仍然要对加息保持信心

2021-11-03 18:04:54
 
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  澳大利亚央行周二向市场压力屈服,在通胀率加速上升促使交易员预期借贷成本回上升后,放弃了债券收益率目标。

  在澳大利亚央行作出取消2024年4月到期债券0.1%的收益率目标前,澳大利亚债券市场上周遭到抛售,而较高的疫苗接种率支撑了国内经济前景的改善。澳大利亚央行将现金利率维持在0.1%的纪录低点不变,符合预期。

  “鉴于其他市场利率已经伴随通胀率上升和失业率下降的可能性提高而发生变动,收益率目标在压低澳大利亚总体利率结构方面的有效性已经下降。”行长Philip Lowe在会后的声明中表示。

  澳元创出9月份以来最大单日跌幅,因为Lowe还表示,要让通胀率可持续性地回到央行的目标,“可能还需要一些时间”。随着澳大利亚央行降低了激进收紧政策的预期,短期澳大利亚国债也抹去了跌幅。

  澳大利亚现在陷入了全球通胀辩论中,债券市场正在迫使世界各地的决策者迅速采取行动,应对价格上涨的压力。上周三公布的数据显示,澳大利亚核心消费者价格涨幅六年来首次回升至澳大利亚央行2-3%的目标区间,推动债券收益率飙升。

  “声明基本符合预期,澳大利亚央行仍然表示要对加息保持耐心。”AMP Capital Investors高级经济学家Diana Mousina在彭博电视表示。“这明显是向市场发出的信号。该行认为市场的加息预期过头了。”

  Lowe在政策会议后的在线新闻发布会上发表公开讲话称,虽然可能要到2024年才会加息,但目前看来,或许应该在2023年提高现金利率可能也是有道理的。

  “未来调整现金利率的时间的确存在不确定性。”他补充说。

  银行间现金利率期货已开始消化取消收益率目标并不意味着会提前加息的观点。2022年8月期货收益率下跌7个基点至0.49%,延续了在上周升至0.67%之后的回落走势。

  Lowe的讲话保持了鸽派基调。他指出,劳动力市场的高度惰性意味着工资增速的进一步提高需要时间。他表示,这意味着通胀可能不会失控。

  澳大利亚3年期国债收益率下跌6个基点至0.95%,抹去了一度高达7个基点的涨幅。一度升至1.99%的10年期收益率跌至1.89%。

  澳大利亚央行的政策转变得到了经济预测调整的支持,具体预测将于周五在季度货币政策声明中发布。以下为声明中给出的一些预测:

  2021年GDP增速预估下调至3%,2022年GDP增速预估上调至5.5%;

  今明两年基本通胀率预测调升至2.25%左右,2023年调升至2.5%——澳大利亚央行目标区间的中点;

  维持失业率预测不变,2022年末为4.25%,2023年末为4%。

  分析师评论

  Capital Economics高级经济学家Marcel Thieliant:

  澳大利亚央行明年2月可能将每周债券购买规模从40亿美元缩减至30亿美元,直至到8月份彻底取消购买;

  鉴于3%的工资增长目标要到明年年底才能达到,我们预计首次加息要到2023年2月;

  不排除潜在通胀进一步上升促使澳大利亚央行开始提前加息,事实上,金融市场已在消化最早于明年5月首次加息的预期,不过我们对自己的观点更有信心,即澳大利亚央行到2023年底只会将利率提升至0.75%,而不是金融市场预期的1.75%。

  星展银行利率策略师Eugene Leow:

  澳大利亚央行的决定为必要时更早收紧政策提供了灵活性;

  周二的决定大体在预料之中,随着经济增长和通胀回升,接近零的政策利率一直持续到2024年太久,而且太有“限制性”。

  Yarra Australian Bond基金联席投资组合经理Chris Rands:

  在澳大利亚央行决定取消收益率目标后,过去几天走势疯狂的澳大利亚债券市场的形势有所缓和;

  澳大利亚央行提供了足够的指引,让每个人都感到开心,现在债券市场看上去更为温和。

  RBC Capital亚洲外汇策略主管Alvin T.Tan:

  澳大利亚央行周二的政策决定可能不足以提振澳元,因为市场对该行未来一年加息步伐的预期更为激进;

  “在当前水平,我不看好澳元/美元”,铁矿石价格面临的压力也将令澳元承压。


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