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ATFX港股:中国平安筑底中,未来或一鸣惊人

2021-11-03 18:29:59
 
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ATFX摘要:对于保险企业的盈利渠道,人们习惯用死差、费差、利差来进行分析。实际上,保险企业盈利模式类似商业银行,都是以低成本吸收资金,然后以更高的利率投放到市场中。也就是说,利差是保险企业的核心收入利润来源,而死差和费差处在次要位置。在研究保险企业财务报告时,重点关注保费总规模和投资组合收益,即可大体了解该企业的经营状况。

 

▋中国平安-保险资金使用情况(图1为组合,图2为收益率)

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▲ATFX供图

 

可以看出,中国平安的保险资金投资组合中,债券投资占据49.6%的比重,位居第一。简单加总后可以得出,低风险的资产(现金、定存、债券等)累计占比为79.9%,接近八成。而高风险的权益类资产(及其它高风险资产),占比只有20%左右。可以说,国债市场的波动,主导了中国平安的利润变化。如果逾期未来债券市场收益率会不断升高,则保险类个股的股价将有走强可能;反之,则有下行风险。这一点和商业银行的业绩周期波动类似。

 

中国平安1.png

▲ATFX供图

 

从上图可以看出,相比2020年前三季度,中国平安的净收益率出现了0.3个百分点的下降;总收益率出现1.5个百分点的下降。这与中国前三个季度国债市场收益率的疲软不无关系。

 

▍中国十年期国债收益率

中国平安2.png

▲ATFX供图

 

黑色框内为1~9月中国十年期国债收益率的走势图。显而易见,国债收益率自高点3.3190%下跌至当前市价2.944%,且期间最低曾经达到2.8320% 。当然,历史表现不重要,重要的是未来国债收益率是涨是跌。

 

考虑到以美国为首的西方发达国家正处在高通胀的旋涡之中,美联储又有缩减每月购债的计划(即量化紧缩)、欧央行预计也将在明年(2022年)缩债,所以我们预计外围债券收益率将开启上行走势。根据历史规律来看,中国十年期国债收益率跟随全球紧缩大潮而升高的概率较高。实际上,国债收益率自8月份以来,就已经出现了显著的上涨走势。

 

▍中国平安  日线

中国平安3.png

▲ATFX供图

 

中国平安在9月21日触及47.94低点之后,便出现“低点不断抬高”的转势结构。重点关注图中蓝色趋势线,如果中国平安股价能够在此处获得有效支撑,则筑底信号进一步加强。即便下穿该趋势线,只要不跌破49.94另创新低,都认为处在筑底过程中。

 

▍总结:ATFX分析师团队认为:国内的加息环境尚不充分,预计宽松货币政策还将维持较长时间,所以中国平安的筑底不会迅速完成,参与者需要保持足够耐心进行跟踪观察。

 

 

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