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ATFX港股:增收不增利,海底捞业绩逆转仍需缩减成本

2021-11-05 17:06:02
 
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ATFX摘要:由于商业宴请、朋友聚会、家庭喜事等等的线下消费场景存在,餐饮业不会被互联网全盘替代,反而会因为便捷的外卖体系而愈加发展壮大。海底捞作为火锅界的领军品牌,以其优质的食材和恰到好处的服务,聚拢了一大批忠实粉丝。虽然因为疫情的影响,2020年线下消费遭受严重冲击,海底捞的净利润也大幅跳水,但是,得益于中国得力的疫情防控,自2020年下半年开始,餐饮业就已经显现出快速复苏迹象。不过,海底捞的股价在今年2月份触及高点85.77后便一路下跌,截至目前,最新报价为20.7港元,累计跌幅超75%,股市信心完全没有恢复。那么,这背后的原因是什么,还会持续多久?

 

▍海底捞,营业总收入(按照报告期排列)

海底捞.png

▲ATFX供图

 

2021年上半年营收总额200亿左右,高于2020年上半年的97亿元,同时也高于2019年上半年的116亿元。由此可见,2021年有很大概率将会是最近三年来,海底捞营业收入最高的年份。这表明,消费者对于海底捞的热情依旧存在,只要疫情的影响全部消退(当前各地还有零星散发,预计下半年同样如此),海底捞的营收还能再上一个台阶。

 

▋海底捞,归属母公司净利润(按照报告期排列)

海底捞1.png

▲ATFX供图

 

与营收形成鲜明对比的是,2021年上半年,海底捞的净利润仅为0.94亿元,虽然比2020年上半年亏损9.65亿的局面好很多,但远低于2019年上半年的9.11亿利润。要知道,海底捞2020年上半年的营收足足有200亿,但净利润连1亿元都不到,这中间的成本可以说高到惊人。试想,将近199亿元的总成本,如果能够有效缩减,海底捞的净利润和ROE岂不是轻轻松松的创出新高?

 

▍海底捞,利润表

海底捞2.png

▲ATFX供图

 

销售成本超过85亿元,位居第一;员工薪酬成本超过71亿元,位居第二;折旧和摊销超过21亿,位居第三;其它支出合计超18亿元。最终,200.94亿的总营收,只余下了5.59亿元的经营溢利。相比2019年上半年数据,116亿的营收,最终剩余了13.35亿元的经营溢利。可见,2021年上半年,海底捞的成本端接近失控。

 

海底捞想要重新获得股票市场的新任,一方面是要继续增开店面、提高食材品质、完善服务体系,另一方面,也是最重要,就是降低自身的销售成本和员工薪酬成本,比如降租金、精简人员等等。

 

 

▍总结:ATFX分析师团队认为:海底捞股价已经徘徊于20港元附近,按照目前的空头趋势来看,极有可能跌破该整数关口,并下望15港元位置。距离2021年年报披露还有数月时间,再此之前,海底捞大概率维持弱势格局。等待海底捞缩减成本,是一个长期的过程,现阶段还无法体现在股价波动之中。

 

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