“英镑危机”正一步步逼近英国

　　日前，英国政府推出自1972年以来最大规模同时也是最为激进的减税政策组合，希望借助强有力的积极财政政策以提振本国不断衰退且长期低迷的经济状况。此次出台的减税举措涉及公司税、个人所得税以及财产税等。然而事与愿违，一系列减税政策组合非但未能起到刺激经济企稳回升的效果，反而引发英国金融市场的巨大震荡，各大类资产因预期快速走弱而遭到抛售，“股债汇三杀”下的资产价格出现显著的超调情况。

　　面对美联储保持“鹰派”的加息节奏，各国央行均采取了较为积极的应对举措。9月22日，英国央行宣布加息50个基点，将基准利率上调至2.25%，以应对不断抬升的通胀中枢。相对而言，英国央行因其迟缓的加息节奏与畏葸观望的态度而饱受市场诟病。英国政府罔顾当前日益恶化的财政状况提出的所谓减税政策组合，非但没有体现出宏观调控政策在逆周期调节中的稳定器作用，还将导致金融市场同频共振、价格深度下探、英镑持续贬值以及通胀高企等问题。

　　女王去世、俄乌冲突、能源危机、脱欧阴霾以及通胀高企等一系列问题对英国经济增长形成强有力的负向干扰。英国政府既要面对日益恶化的经济形势，又要想方设法降低通货膨胀，还要应付民众高涨的不满情绪以保证新上台政府的支持率，因此不得不“铤而走险”，推出超预期的减税刺激计划。英国政府的如意算盘在于借助减税政策，特别是对企业和富人阶层税收减免，增加居民部门的边际消费倾向，同时提升企业的投资意愿，以达到刺激经济回稳的政策目的。然而问题的关键在于，积极财政政策要见效，有赖于政策储备工具箱的充足。但目前英国政府却面临着“弹药匮乏”的窘境，减税加能源补贴的举措将进一步扩大财政收支缺口，需要通过发行国债予以弥补，可以说，英国国内目前缺乏大规模减税与能源补贴的财政基础。

　　从实际情况来看，英国此次的减税计划更类似于向英国民众开具了一张难以兑付的“空头支票”。根据“李嘉图等价”的思想，政府当期借助发行债务为其支出进行融资，偿还的时候，政府需要更高的税收来满足支付义务。也就是说，难以在不增加税负的情况下，通过支出扩大税源和税基获得足够多的收入来偿还政府债务。在全球经济衰退预期强化，多国通胀节节攀升，美联储加息的情况下，英镑贬值趋势已成，货币实际购买力的下跌将带来货币流通速度的提高，支撑英国政府财政刺激的居民储蓄基础相当薄弱。

　　随着英镑大幅贬值，美元却一路飙升。

　　在乌克兰战争、物价飙升和新冠肺炎疫情封锁措施等动荡背景下，世界部分主要货币的大幅波动给全球经济前景注入了新的不确定性。

　　英镑汇率为什么会直线下跌?

　　当地时间9月26日，英镑兑美元汇率跌至历史新低，原因是投资者纷纷抛售英镑和政府债券，相当于对该国新任首相特拉斯提出的经济计划投出的不信任票，而该计划包括通过大幅增加政府借款来实现大规模的减税。

　　在亚洲交易时段，一英镑兑美元汇率一度跌至1.0327美元，超过了1985年创下的上一个纪录低点，随后，这项汇率有所回升。

　　5年期的英国债券(投资者通过该债券向政府提供贷款)的价格，也创下了至少自1991年以来的最大跌幅。

　　根据英国财政大臣夸西·科沃滕在上周五公布的“迷你预算”，英国提出了50年来最大规模的减税计划，包括取消对收入超过15万英镑(约合16.2万美元)的个人征收45%的税率。

　　减税措施以及支持家庭不断上涨的能源账单的计划，将需要英国政府在未来6个月内额外借款720亿英镑(约合777亿美元)。

　　英国财政大臣夸西·科沃滕提出了该国近50年来最大规模的减税计划(路透社)

　　就像其他商品和服务一样，世界上大多数主要货币的价值都是根据供求原则运作的。

　　当对某种货币的需求高量时，其价格就会上升，反之亦然。

　　英镑汇率暴跌的情况表明，投资者对英国管理如此之多的额外债务的能力感到担忧，尤其是在利率不断上升造成借款成本大幅提高的情况下。

　　当地时间9月26日，美联储高级官员拉斐尔·博斯蒂克警告称，英国的税改措施“的确增加了不确定性”，并且提高了全球衰退的风险。

　　乔治·华盛顿大学经济学助理教授Pao-Lin Tien告诉半岛电视台记者，“现在人们对英国经济的信心非常低迷。”

　　“新任首相对富人减税的经济政策并不受欢迎，大家一致认为这无助于刺激经济。”

　　尽管英国的税收计划是最初导致英镑汇率暴跌的导火索，但是经济学家认为，一段时间以来，由于英国脱欧等事件的发展，投资者对英国经济的信心一直在减弱。

　　谢菲尔德·哈勒姆大学高级经济学讲师亚历山大·齐亚马里斯对半岛电视台记者表示，“长期以来，英镑一直承受着英国政治决策的影响。”

　　“它受到了英国脱欧的打击，还面临着苏格兰第二次独立公投的可能性，以及就北爱尔兰协议与欧盟爆发贸易战的可能性。”

　　英国能做些什么来阻止英镑汇率的下跌？

　　支撑英镑或其他贬值货币的主要手段是提高利率，以更好的收益率吸引外国投资者。

　　英国央行行长安德鲁·贝利26日表示，该行将在必要时毫不犹豫地提高利率。

　　然而，尽管一些经济学家呼吁采取紧急行动，英国央行还是选择了放弃计划外的加息措施，从而导致一英镑兑美元汇率在稍早上涨后又跌至1.06美元。

　　乔治·华盛顿大学的教授Pao-Lin Tien表示，“英国央行和日本央行都可以决定加息，以迎合美国不断上调的利率。”

　　“这将有所帮助，但是如果投资者没有看到英国央行或日本央行采取足够积极的行动——不仅仅是加息，而是比预期更大幅度的加息，那么这就不会对货币价值产生太大的帮助。而大幅加息将产生的问题是，它可能会把经济推入衰退，而这是谁都不希望看到的情况。”

　　各国政府也可以通过购买本国货币来进行干预，以支撑其币值，尽管这种做法受到许多经济体的反对，并且存在引发贸易制裁的风险。

　　这位教授指出，”英镑和日元执行的是官方浮动汇率，而政府不应该也不并经常干预外汇市场。”

　　作为仅次于美元和欧元的全球第三大货币，英镑的大跌已经在全球金融市场引发震动。据港媒报道，英镑贬值危机已拖累了重仓英国市场的李嘉诚家族上市公司。26日，长和系港股集体跳水，长实集团收跌8.63%，长和下跌5.83%。27日，相关股票略有回调。

　　公开的数据显示，近年来，长实集团来自英国的收入占比持续提升，至今年年中已提升至41.9%，金额达到150亿港元；长和来自欧洲的收入占比为一半，电能实业收入主要来自英国和澳大利亚。

　　不少分析人士预计，未来英镑对美元还将“跌跌不休”。野村证券预计，英镑对美元将在11月底前就达到平价，然后继续下跌，最新预测目标价为0.975。摩根士丹利策略师也修订了英镑目标值预测，将年底目标定为1美元。其发布的报告认为，紧缩货币政策直接或间接地引发了对英国经济增长和财政可持续性的担忧，英镑不太可能走强。

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