烧掉超15%外储，印度依旧打不赢“汇率保卫战”

　　“砸钱”解决问题可能对印度已经不起作用了。在与不断走强的美元作斗争的过程中，印度央行不得不承认，它在控制印度卢比下跌方面几乎无能为力。

　　印度央行数据显示，截至9月16日，印度外汇储备为5457亿美元，比一年前的6424.5亿美元少了近1000亿美元，下降了15%，创2020年10月以来新低。

　　可与此同时，印度卢比兑美元今年贬值了10%，目前报1美元兑81.25卢比，而MSCI新兴市场货币指数下跌了9%。

　　据媒体，高盛指出，目前印度的外汇储备相当于8.4个月的进口额。根据印度央行的数据，截至2021年底，这一数字为13个月。HDFC银行的首席经济学家Abheek Barua认为，如果外汇储备下降到5000亿美元以下，印度央行将不得不寻找更多的方法来增加其储备。

　　今年以来，印度卢比对美元汇率整体呈现持续贬值态势。当地时间9月26日，卢比对美元收报1美元对81.61卢比，再创历史新低。此前，9月22日，卢比对美元首次突破81的关口，汇率较前一日跌1.4%，收报1美元对81.0470卢比。9月21日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3%-3.25%。

　　中国现代国际关系研究院南亚所副研究员王海霞告诉21世纪经济报道记者，印度卢比持续贬值主要受印度经常项目赤字扩大、美联储连续加息导致印度资本外流两方面因素驱动。一方面，由于国际大宗商品价格高企，印度对原油、食用油、黄金等进口额上升，贸易逆差扩大。4月-6月，印度经常项目赤字占GDP比重达3.6%，为近九年来高点。另一方面，美联储今年以来已连续3次加息75个基点，利差收窄引发印度资本外流。内外因素交织，印度国际收支失衡导致卢比贬值。

　　在美联储加息、美元走强背景下，亚洲、拉美、欧洲和非洲等不同区域不少国家货币对美元均出现较大或一定程度的贬值。亚洲国家中，日元、韩元对美元大幅贬值，印度卢比、人民币贬值幅度较小。“货币贬值幅度存在差异主要由于各国在经济基本面、资本管制、货币和外汇政策方面有所不同。”西南财经大学全球金融战略实验室主任方明表示。

　　为维持汇率稳定、缓冲本币贬值幅度，印度等亚洲国家动用外汇储备干预汇市。国际货币基金组织（International Monetary Fund）公布的数据显示，今年年初至6月，新兴市场和发展中国家的外汇储备减少了3790亿美元。根据印度央行公布数据，截至9月16日，印度外汇储备达5456.5亿美元，7月和8月外汇储备分别环比减少194亿美元、128亿美元。今年以来，印度外汇储备减少约810亿美元，泰国、韩国、印尼、马来西亚则分别减少320亿美元、270亿美元、130亿美元、90亿美元。

　　粤开证券宏观分析师方堃接受21世纪经济报道记者采访时指出，尽管印度等国外汇储备相对较为充足，但是本轮贬值周期这些国家外储下降速度超出以往，由此引发的市场担忧会加剧资本外流，强化汇市的贬值预期。

　　在卢比走软的情况下，印度通胀维持在高位，印度央行今年5月以来已将基准利率上调至5.4%。在方堃看来，印度等国家央行采取的加息和汇率干预措施对货币起到的支撑作用较短期，印度外汇储备与短期外债之比已快速下降，甚至低于2008年金融危机时期。未来，该国债务压力可能加大，一些南亚国家不排除出现债务风险的可能性。

　　方明则指出，亚洲多国央行动用外汇储备干预汇市，是维护金融市场稳定、避免出现金融危机的必要举措，旨在防范出现货币过度贬值，进而引发金融市场恐慌、资金外逃和货币进一步贬值恐慌的局面。在美联储加息、美元走强背景下，这些国家最大的风险不是外债偿还压力，而是可能出现的金融市场动荡。

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