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CPT:燃料和住房成本推动美国10月份通胀上涨,这对美联储意味着什么?

2021-11-12 11:28:42
 
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  美国10月份消费者价格指数(CPI)的飙升是由一些可能会持续的因素推动的。市场专家表示,美联储可能被迫将其最终对抗通胀的工具——加息——的时间表提前。

  居民消费价格指数环比上涨0.9%,同比上涨6.2%,为30年来最快增速。道琼斯(Dow Jones)的数据显示,经济学家此前预计涨幅为5.9%。不包括食品和能源,增幅仍然很高,月率增长0.6%,年率增长4.6%。

  CPI是基于一篮子产品(从租金、食品杂货到汽油和医疗服务)来衡量通胀的。在周三的10月份报告公布后,美国国债收益率上升,市场开始消化美联储更激进的紧缩政策或加息。

  联邦基金期货市场显示,交易员认为美联储在7月、而非9月开始加息的可能性更高。交易员们预计,明年12月之前还会有一次加息,2023年至少还会有三次。

  “真正的风险是,他们会比9月份行动得更快……而且市场正在以更快的速度消化。直到今天,我们实际上认为市场走在了自己前面。”Action Economics首席经济学家迈克尔·英格伦(Michael Englund)说。

  “如果你再看到几个这样的数字,通胀不仅没有放缓,而且还在加速。”他补充道,“考虑到12月、1月和2月发生的情况,如果它继续升温,第一季度可能会出现更多恐慌。从汽油价格来看,我们已经知道11月份物价将大幅上涨。”

  但英格伦表示,美联储明年可能会更加鸽派。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于明年年初结束。即使他没有被重新提名,他可能的继任者、美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)也被视为鸽派。

  英格伦说:“我们仍然认为,他们会尽可能长时间地坚持下去。”

  经济学家们表示,通胀已经变得更加广泛,因此风险也变得更加持久。

  均富(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)说,她预计通货膨胀要到明年初才会达到顶峰。

  “我仍然认为我们会在第一季度达到顶峰。在好转之前会变得更糟。这些比赛要到春天才会结束。”她说,“现在的画面并不好看。”

  一些因素,如半导体短缺,可能会消退。但这一点尤其明显地体现在汽车价格上,因为芯片的缺乏使得汽车制造商无法跟上需求。

  二手车价格再次成为CPI的一大贡献者,9月份上涨2.5%,同比上涨26.4%。新车价格环比上涨1.4%,过去12个月上涨9.8%。

  斯旺克表示,更高的通胀率可能会推动美联储加快缩减每月1200亿美元的债券购买计划。这将为央行明年加快加息扫清障碍。

  *沸腾的汽油*

  汽油是可能比预期更热、持续时间更长的领域之一。全美各地的消费者都感受到了燃油价格上涨的压力。根据美国汽车协会的数据,周三全美范围内,一加仑普通无铅汽油价格为3.41美元,比一年前上涨了1.30美元。

  美国银行(Bank of America)全球大宗商品和衍生品策略主管弗朗西斯科·布兰奇(Francisco Blanch)表示,到明年,油价可能达到每桶120美元。周三,一桶西德克萨斯中质原油(WTI)收于81.34美元。

  根据消费物价指数报告,10月份燃料油价格上涨12.3%,比过去一年上涨59.1%。10月份能源价格总体上涨4.8%,12个月期间上涨30%。

  “我认为我们处在一个有点矛盾的世界里,石油是许多矛盾的靶心。”布兰奇说,“石油一直是能源领域最大的落后者。在过去的18个月里,每一种商品都在飙升,现在油价又回到了80美元。”

  布兰奇表示,需求可能会继续推高价格,随着石油价格上涨,天然气用户一直在替代石油。

  “石油的问题是,我们即将经历国际旅行的大复苏。”他说。国际航班刚刚开始反弹,随着航空公司购买更多航空燃料,对石油的需求即将增加。

  布兰奇表示:“到明年年中,可能会有150万至200万桶(更多需求)。”但他预计价格将在2023年开始走低。“我认为,在某个时候,我们开始放缓需求。”他补充道。

  斯旺克说,飓风“艾达”导致美国部分石油和天然气生产中断数周,也影响了油价。“显然,艾达飓风使情况变得更糟。这里还有很多其他事情在发生:新冠肺炎、气候变化、需求激增。”

  *支付租金*

  另一个可能变得更热的领域是住房成本,约为消费物价指数的三分之一,目前相对较低。

  摩根大通(JPMorgan)经济学家丹尼尔·西尔弗(Daniel Silver)指出,主要租金指标出现了大幅跃升,行业数据显示,涨幅可能会更大。

  他写道:“10月份租户租金上涨了0.42%,略低于9月份的涨幅,但仍是近几十年来最强劲的变化之一。”与此同时,业主等价租金在10月份上涨了0.44%,略高于9月份的涨幅,是2006年以来的最大月度涨幅。

  据Apartment List的数据,自今年年初以来,全美房租中值上涨了16.4%。

  斯旺克说,住房还没有恢复到疫情之前的水平。她说:“明年,房地产市场可能会给总体通货膨胀率增加超过0.5%,对核心通货膨胀率的影响甚至更大。它占总CPI的三分之一,但在核心CPI上的比例甚至更高。”

  工资螺旋上升

  今年,工人工资增长迅速,但涨幅不及通货膨胀。经济学家们表示,他们预计还会有更多的工资上涨,这往往是粘性的,也就是说,对雇主来说,这是一项不易降低的成本。

  这也是一个可能被房价等其他必需品的成本上涨所束缚的领域。

  10月份,平均时薪上涨了0.4%,远未达到0.9%的通胀率。

  “这不是像70年代或60年代那样的工资价格螺旋上升,但你可能会经历一段时间,在这段时间里,你会有一个暂时的工资价格螺旋上升,这比我们希望的要长得多。”斯旺克说。


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