CWG Markets|美元凭什么可以如此强势？
2022年美元指数(112.7906,0.6866,0.61%)延续强势，前三季度上涨17.3%，比2021年明显扩大，较2021年低点89.2涨幅已达25.8%。强势美元既是各国经济基本面、货币政策差异的结果，又反过来影响各国经济平衡、全球金融市场波动和资金流动。本文从分析三次强势美元的背景及其影响入手，试图研判本轮美元上涨的终点，理解疫情以来动荡的市场背后的逻辑。
前三季度，美元指数上涨17.3%，盘中最高至114.8，为二十年来新高，导致美元超预期强势的原因主要如下：
1.通胀不断超预期、就业火热，美联储鹰派加息
就业市场的火爆，加之美联储重塑公信力下的抗通胀决心，都是美元上涨的助推剂。2022年美联储为重塑公信力，表达了抗击通胀的决心，开始了激进的加息进程，2022年6月、7月和9月连续三次加息75个基点，年底联邦基准利率预计在4.35%左右，即便通胀有见顶的迹象，美联储还是不敢掉以轻心。
2.俄乌战争深化欧洲能源危机，欧洲经济前景蒙阴
开始于2月的俄乌战争由冲击全球金融市场的时点性事件，由于战争的久拖未决，演变成影响2022年全年金融市场波动的重要因素，俄乌战争走势还将继续影响金融市场波动。加之今年冬季可能是一个冷冬，欧洲能源危机愈演愈烈，在推升通胀的同时更加拖累欧洲尤其是德国的经济，欧洲经济前景蒙阴。
3.日本维持超宽松货币政策，美日利差走阔
日本经济长期增长乏力，近十年来经济增速都在3%甚至2%以下，日本的通胀水平大部分时间都在2%以下，2022年二季度后开始重新回到2%的上方，但也仅仅是略高于2%。温和的通胀压力加上疲弱的经济，使得日本央行维持宽松的货币政策和自2016年以来超低的政策利率，基准利率一直维持在-0.1%，相较于美联储激进的加息进程，美日利差不断走阔。
4.英国推出史上第二大规模减税计划
英国政府宣布大规模减税计划，为史上第二大规模，引发英国“股债汇三杀”，减税会增加财政赤字，加剧市场对英国“财政主导”和通胀风险的担忧。历史表明，“财政主导”会削弱央行的信誉度，最终引发高通胀甚至恶性通胀。
总体来看，美元本轮上涨的顶部还存在很大的不确定性，黑天鹅事件对美元指数走势有很大的影响，技术上看，美元指数下一阻力位为2001年的高点120附近，美元见顶的时点可能在加息的尾声2023年一季度。
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