房地产债务展期，房地产信托松绑
焦灼了一年多的房企化债问题似乎正迎来拐点。最近一周内，央行、银保监会、中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）等接连发布包括支持房企存量贷款、债券合理展期等在内的系列措施，被业内认为是房地产下行周期以来最强有力的政策支持。种种迹象显示，房企化债有望迎来黎明时刻。
对于央行和银保监会联合发布254号文《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，推出的16条金融支持房地产市场措施（以下简称“金融16条”），10余家民营房企代表在接受《证券日报》记者采访时普遍认为，“金融16条”利好房企融资端，有助“保交付”，而房地产市场走出低谷，未来还需要市场端的恢复。
不过，对于出险房企，目前重点仍聚焦于如何进行债务重组，以及探索债务展期等化债途径。中指研究院监测数据显示，截至11月16日，房地产债务展期规模已达1505亿元，涉及相关房企40家；此外，约有17家企业计划推出债务重组方案。
“当前多数出险房企首先选择对到期债券进行展期，延后兑付压力，为解决流动性问题争取时间。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水向《证券日报》记者表示，房企化债有赖于市场的回暖，房企的核心资产是开发项目，如果市场热度较高，核心资产能有效转化为现金流，即若市场回暖，债务展期及再融资难度也将相应下降。
积极缓解债务及经营压力
“金融16条”的出台，明确了房地产关联各方主体目前的主要任务，预计未来房企尤其是民营房企将获得开发贷、债券、信托等多渠道的融资支持。
“供需两侧双管齐下，将有效避免房企债务风险蔓延。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，对按期兑付确有困难的房企而言，“金融16条”有助于其通过协商完成展期、置换到期债券，为资金周转提供空间，让经营稳定但受行业下行陷入暂时流动性困难的房企率先脱困。而支持存量贷款、债券合理展期，叠加对“保交付”进行金融支持的实质性落地，将使已出险房企获得喘息机会，甚至带动市场进入信用修复期。
《通知》表示，对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。
需要注意的是，自《通知》印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。
为了保持信托等资管产品融资稳定，《通知》的另一条则明确，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。
即为鼓励信托公司等金融机构加快业务转型，在严格落实资管产品监管要求、做好风险防控的基础上，按市场化、法治化原则支持房地产企业和项目的合理融资需求，依法合规为房地产企业项目并购、商业养老地产、租赁住房建设等提供金融支持。
此外，《通知》还提及，支持住房租赁企业发行信用债券和担保债券等直接融资产品，专项用于租赁住房建设和经营，其中包括稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点。
这相当于部分放宽了之前信托等资管产品房地产领域业务的限制，为房地产企业保交房、优质房企维持正常经营提供了新的融资渠道。
“延长合理化的展期期限，也是属于救房市了，以时间换空间。”一位信托公司人士对本报记者表示。
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