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FXCG凯石|金价冲高回落后继续反复震荡筑底

2022-11-23 17:11:29
 
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  北京11月23日电上周,国内外金价承压回落,周线小幅收跌。这一方面是由于金价在大涨后需要进行修整,另一方面是美联储官员的强硬表态浇灭了多头的热情。展望后市,笔者认为,黄金还未真正完成夯实底部的动作,预计金价或在年底前仍将在1700美元/盎司关口附近反复震荡,随后再度伺机寻求缓慢爬升之机会。

  美国商务部数据显示,10月零售销售环比上升1.3%,创今年2月以来的最高水平,超过市场预期值1%,前值为0%。扣除汽车和汽油后,10月核心零售销售环比上升0.9%,创今年5月以来最高水平,高于市场预期值0.2%,前值为0.3%。虽然此前美国10月CPI和PPI双双超预期放缓,但如今零售超预期加速,说明国内的消费需求仍然十分强劲,通胀黏性依然非常之高,这也就不难理解为何美联储风向再度转变。

美国10月PPI增速超预期放缓,核心CPI同步降温- 有吧新闻

  目前期货市场主流观点一致认为12月美联储加息将放缓至50个基点,考虑到货币政策在经济中传导的滞后性,这使得美联储很容易被通胀带偏节奏,故本轮加息周期的终点或将超过5%。这也就意味着除了12月会加息50个基点,明年2月、3月和5月将各加息25个基点,这也与鲍威尔讲话中的“更缓慢、但更长”的加息周期相符合。由此可见,黄金市场将在很长的一段时间内依然会受到强美元的压制。

  目前来看,高通胀依然是美联储的头号大敌,其货币政策也将主要围绕通胀展开。目前10年美债利率隐含通胀预期仍处于2.5%的高位,距离2%的长期通胀目标仍存在一定距离。这就意味着黄金市场受实际利率逆风打压的情形暂时难以消散,因此维持短期内对黄金依然处于相对弱势的判断不变。中长期角度而言,只有当经济衰退先于通胀回落、迫使美联储货币政策被动转向,且重启降息,甚至是新的量化宽松,黄金才会因其货币属性得到释放而重获资本更多的配置需求,金价才能迎来更多上行空间。笔者以为,这种情况最可能发生的时间节点将在明年第二季度左右。

  综上所述,预计黄金价格在明年年中美联储完成既定加息目标前,或仍难有大的作为。只有当美联储为打压通胀而缩表和加息达到一定程度,引发金融体系各层级出现持续性危机,最终迫使美联储释放减息预期,甚至是QE前瞻指引,黄金市场真正的技术性牛市才会到来。

行情图

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