出口放缓加大日本衰退风险

　　12月6日，市场研究机构凯投宏观高级日本经济学家蒂莱恩特表示：“日本经济将在明年某个时候进入衰退。经济衰退主要是由出口下降等因素导致的。”

　　日本财务省8日公布的国际收支初步统计结果显示，由于日元大幅贬值叠加进口能源价格高企，日本贸易收支严重恶化，10月日本经常项目逆差额为641亿日元（1美元约合136.8日元），是今年1月以来首次出现经常项目逆差。

　　根据日本财务省公布的报告，10月日本经常项目余额比上年同期减少约1.80万亿日元，为今年最大降幅。数据显示，货物贸易方面，当月日本进口额约为10.86万亿日元，出口额约为8.99万亿日元，逆差达1.88万亿日元。此外，当月日本服务贸易逆差达7224亿日元。当月，包括利息、红利等在内的日本海外投资收益约2.83万亿日元，同比增长19.0%。

　　日本已经连续15个月出现贸易逆差，10月贸易逆差达到2.16万亿日元，超过预期，创下1979年有可比统计以来新高。出口同比增长25.3%，低于9月份28.9%的同比增幅。与此同时，10月进口同比增长53.5%，高于前一个月45%的同比增幅，且为连续8个月保持增长。

　　日本内阁府8日公布的二次统计报告显示，今年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率计算降幅为0.8%，与初值相比小幅向上修正。内阁府11月15日公布的初步统计结果显示，一季度日本实际GDP环比下降0.3%，按年率计算降幅为1.2%。民间库存和出口增加是三季度实际GDP降幅向上修正的主要原因。二次统计报告显示，三季度民间库存由环比下降0.1%调整为环比增长0.1%，出口环比增幅由1.9%上调至2.1%。此外，二次统计报告将三季度个人消费环比增幅由0.3%下调至0.1%。个人消费在日本经济中占比超过二分之一以上。

　　尽管日本央行今年咬定宽松不放松，但在全球经济放缓，海外需求萎靡的悲观前景下，日本可能距离衰退不远了。

　　“我们认为日本经济将在明年某个时候进入衰退，”凯投宏观资深日本经济学家Marcel Thieliant周二对媒体表示。他解释称，经济衰退“主要是由出口下降和变得更加谨慎所推动的，这是出口开始下降时的典型情况”。

　　此前公布的数据显示，10月份，日本贸易逆差为150亿美元，超过预期。出口增长25.3%，低于9月份28.9%的同比增幅。与此同时，10月份进口同比增长53.5%，高于上月45%的同比增幅。

　　另外，媒体调查的分析师预计，日本第三季度季调后实际GDP年化季率修正值为-1.1％，前值为-1.2％。若结果符合预期，这意味着日本经济连续两个季度负增长，即走向技术性衰退。

　　Thieliant表示，日本央行可能会维持极端鸽派的货币政策，不会开始加息，尤其是在经济衰退的担忧之下。

　　在这种环境下，收紧货币政策将是非常勇敢的。

　　（日本）央行已表示，希望看到可持续的通胀，而我们目前看到的那种成本推动型通胀是不可持续的。

　　日本11月份的核心通胀率为3.6%，为40年来最高水品，高于日本央行2%的目标。

　　虽然分析预计经济增长将出现萎缩，但日本的家庭支出一直在持续增长，10月份同比增长1.2%，为连续第五个月上涨。

　　不过，由于日本实际工资水平遭遇了逾7年来最大幅度的收缩，终端消费将受到影响。

　　尽管日本央行今年咬定宽松不放松，但在全球经济放缓，海外需求萎靡的悲观前景下，日本可能距离衰退不远了。

　　“我们认为日本经济将在明年某个时候进入衰退，”凯投宏观资深日本经济学家Marcel Thieliant周二对媒体表示。他解释称，经济衰退“主要是由出口下降和变得更加谨慎所推动的，这是出口开始下降时的典型情况”。

　　此前公布的数据显示，10月份，日本贸易逆差为150亿美元，超过预期。出口增长25.3%，低于9月份28.9%的同比增幅。与此同时，10月份进口同比增长53.5%，高于上月45%的同比增幅。

　　另外，媒体调查的分析师预计，日本第三季度季调后实际GDP年化季率修正值为-1.1％，前值为-1.2％。若结果符合预期，这意味着日本经济连续两个季度负增长，即走向技术性衰退。

　　Thieliant表示，日本央行可能会维持极端鸽派的货币政策，不会开始加息，尤其是在经济衰退的担忧之下。

　　在这种环境下，收紧货币政策将是非常勇敢的。

　　（日本）央行已表示，希望看到可持续的通胀，而我们目前看到的那种成本推动型通胀是不可持续的。

　　日本11月份的核心通胀率为3.6%，为40年来最高水品，高于日本央行2%的目标。

　　虽然分析预计经济增长将出现萎缩，但日本的家庭支出一直在持续增长，10月份同比增长1.2%，为连续第五个月上涨。

　　不过，由于日本实际工资水平遭遇了逾7年来最大幅度的收缩，终端消费将受到影响。

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