PBFX朋博金融周末专题：警惕2023年全球经济衰退！
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本文来自PBFX朋博金融。
经济学家预计，随着各国央行大举加息以应对通胀，2023年将是非常糟糕的一年，全球经济增长将达到2009年以来的最低水平。
国际金融研究所（IIF）首席经济学家Robin Brooks在推特上表示，对于2023年来说，全球衰退是“最好的情况”。他认为，根据基数效应的调整，明年全球经济增长将只有1.3%，和2009年一样疲软——当时整体经济增长率只有0.6%。
Brooks警告称，另一场大衰退即将到来。
Brooks还和IIF经济学家Jonathan Fortun在一份报告中指出，未来全球经济遭受的冲击主要取决于俄乌冲突的发展轨迹，预计冲突将持续到2024年。全球经济放缓主要由受冲突影响最大的欧洲主导，随着消费者和商业信心的急剧下降，预计欧元区明年经济将萎缩2%。
他们还表示，明年全球经济最重要的驱动力将是中国。
不少华尔街机构在近期都发布了关于经济衰退预测的警告。分析师认为，随着各国央行今年大举激进加息，将拖累明年的全球GDP，因为货币政策在传递到实体经济方面有9-12个月的滞后期。
美国银行策略师最近在一份报告中概述了应对全球动荡的最佳方式之一，他说：“如果债券市场在前瞻性数据如此疲软的情况下无法保持坚挺，我们将进入通缩痛苦的全新世界。”
美国银行指出，美国2年期和10年期国债收益率曲线的倒挂程度正处于1982年2月以来最严重的时期，收益率曲线倒挂是过去50年经济衰退的最佳先行指标。
渣打银行策略师近期也对媒体表示，预计2023年上半年将出现全球衰退。
摩根大通刚刚将2023年的基本情景预测定为“经济衰退”。摩根大通分析师此前表示，在美债利率接近5%的情况下，除非美联储“更有意义地转向”，否则经济衰退将难以避免。
大摩2023年全球经济展望
在几乎必然到来的2023年衰退面前，摩根士丹利认为，美国或许会比欧洲幸运一些。
摩根士丹利发布了一系列2023年经济展望报告，预计明年发达经济体将“处于衰退或接近衰退”，而新兴经济体将“温和复苏”，整体经济回暖则难以预测。
该行策略师表示，在全球经济中，他们看到了“增长疲软、通胀下降和加息结束的故事”。
在政策收紧、后疫情时代需求过度导致的库存过剩等因素的影响下，大摩预计2022至2023年全球经济将迎来持续减速。其中，美国可能因就业市场弹性而“躲过一劫”，但欧洲由于能源危机冲击，衰退可能在所难逃。
分析师说，明年全球市场将面临两大不确定性——通胀/紧缩政策是否会温和，以及经济增长是否会触底：
在全球范围内，通胀的峰值也应该在本季度到来，明年将由通胀推动叙事。
美国软着陆希望渺茫
摩根士丹利经济学家、表示，由于劳动市场的弹性，明年美国的经济“几乎不会”陷入衰退，但随着紧缩的累积效应到2024年，这两年里美国经济会“非常疲软”，直到2024下半年美联储下调利率至中性，美国GDP才有可能回升至1.5%左右。
为了使通货膨胀保持在下降的轨道上，美联储可能在几乎整个2023都将基准利率保持在高于中性的水平。
政策的滞后效应使经济增长在2024年低于1.5%的潜在增长率。只有在2024年下半年，随着政策利率恢复到中性，经济增长才会回升。
摩根士丹利预测2023年第四季度GDP增长率仅为0.3%（年增长率0.5%），2024年第四季度小幅反弹至1.4%（年增长率0.9%）。
通货膨胀已经到了一个转折点。越来越多的证据表明住房通胀正在放缓，尽管它继续推动高于目标的通胀。随着供应链正常化和需求转向服务，核心商品通胀（尤其受到二手车价格通缩的影响）转向通货紧缩。
我们预计，美国核心PCE通胀将从2022年第四季度的5.0%放缓至2023年第四季度的2.9%和2024年第四季度的2.4%。
欧洲衰退与能源威胁持续
与美国不同的是，欧洲需要面对的不仅仅是衰退，还有能源短缺的挑战，因此运气可能无法同样降临在欧洲。
摩根士丹利表示，欧洲今冬将不可避免出现经济衰退，通货膨胀将更严峻，到2023年有所下降；欧洲央行可能在明年3月将基准利率升至2.5%，并引入量化紧缩。
未来几个月经济前景可能进一步恶化，我们预计202年第4季度和2023年第1季度经济活动将收缩，之后才会逐步复苏。
我们预计2023年GDP年增长率将下降0.2%，2024年仅增长0.9%。
我们认为，收缩主要来自于需求走弱，而能源形势将是背后的主要因素，因为货币政策的负面影响将会延迟更多。
分析师明确指出，能源是欧洲通胀飙升的最初驱动因素。
俄乌冲突导致天然气短缺，各国政府为了在供暖季之前填满储备，几乎不计价格大量购买替代供应，天然气价格在今年夏季大幅上涨，与天然气相关的公共事业（电、采暖）价格飙升。
摩根士丹利预计，明年欧洲的核心通货膨胀率保持在4.0%不变，显著高于欧洲央行最近的预测3.4%，但2024年就会触底，之后再次回升。
我们预测2024年欧洲经济的年平均增长率为2.2%，24年第4季度总体经济的年平均增长率为2.3%，核心经济的年平均增长率为2.4%——显著高于央行的目标。
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