HYCM：2023年要问的三个市场问题

　　随着地缘政治和经济格局的快速变化，做出年度预测变得越来越困难。随着今年的发展，美联储的路径、中国的重新开放以及通胀的粘性将决定HYCM提供的外汇、商品、指数、股票和其他交易资产的方向。因此，让我们来看看2023年市场三个相互关联的热门问题。

　　•衰退还是软着陆？

　　关于2023年是衰退还是软着陆的问题，潮水似乎正在转向。在2022年年底，人们对软着陆的前景变得非常看淡，许多地方的经济衰退几乎被吹捧为不可避免的事情。新的一年带来了新一轮的乐观情绪，这也反映在价格走势上，在撰写本文时，标准普尔500指数目前回到了4000点以上。

　　高盛研究（Goldman Sachs Research）的分析师现在预计，一年的“低于潜在增长和劳动力市场再平衡”将使通胀重新得到控制。该银行认为这分四个步骤发生。

　　首先是将GDP增长保持在潜在水平以下，它认为美联储的紧缩政策已经实现了这一点。这将导致第二步中的劳动力市场逐渐降温，预计职位空缺和工人之间的差距将缩小。预计在整个2023年，职位空缺会进一步下降，同时失业率也会略有上升。

　　第三步，这导致工资增长放缓，工资增长已经开始放缓；该银行预计到今年年底将降至4%。最后，工资增长降温应该会使通胀重回正轨，高盛预计到今年12月PCE核心通胀率将降至3%。

　　简而言之，该行的分析师认为，软着陆是可能的路径，但这将取决于美联储能够“恰到好处”地调整政策以保持正轨。

　　就连此前曾表示经济衰退不可避免的拉里·萨默斯（Larry Summers）最近也软化了自己对软着陆的立场。“我仍然很谨慎，但比以前多了一点希望。软着陆是希望战胜经验，但有时希望确实战胜了经验。”

　　自2021年以来，美国银行的“卖方指标”一直在急剧下降。2022年12月，它下跌了33个基点，略低于“极端看跌”的水平，这在历史上预示着反转点和买入机会。当投资者压倒性地倾向于一个方向时，就会出现这些潜在的转折点，就像资产泡沫顶部通常特有的极端欢呼一样。

　　特斯拉最近进入了46只股票的名单，高盛认为，如果软着陆，这些股票将表现良好。特斯拉和其他股票可供HYCM的投资者使用，他们还可以访问Seasonax，这是辨别股市季节性趋势的首要工具。

　　•美元反弹还是持续疲软？

　　上述担忧的核心是美元在未来一年的前景。许多分析师预测，随着对美国经济衰退和全球衰退的担忧在2022年下半年继续加剧，美元将出现反弹。

　　围绕美国软着陆可能性的情绪持续改善，特别是全球经济前景的普遍性，导致分析师下调了对美元未来一年表现的预测。

　　随着对全球金融环境收紧预期经济衰退严重性的担忧继续缓解，摩根士丹利最近将2023年年终美元指数预测从104下调至98。

　　该银行现在预计欧元兑美元汇率将在2023年底升至1.15，此前预测年终汇率为1.08。

　　美元走强是2022年的突出主题之一。在利率迅速上升、地缘政治局势不确定以及对即将陷入衰退的预期的支持下。去年，美元飙升加剧了许多以美元计价的资产的疲软，从大宗商品到crypto。2023年从这种情况中缓和可能预示着这些资产类别的命运将发生变化，尤其是在经济衰退的担忧被证明是过渡夸大的情况下。随着更多信息的发布，这种情况将变得更加清晰，并且通过直观设计的HYCM Trader移动应用程序，投资者可以确保无论身在何处都不会错过即将到来的交易。

　　•黄金牛市还是回撤？

　　黄金目前正处于数月飙升的中期，从10月底的低点1600美元升至撰写本文时的低点1900美元。在2022年全年央行购买的支持下，从年底到2023年初的20%反弹让许多分析师相信，整个2023年黄金可能会出现更明显的牛市。

　　面对不确定的地缘政治环境，持续的去美元化是黄金的主要推动力，黄金在高利率环境中表现出人意料地好。如果货币政策的支点也在2023年启动，降息的前景可能会为已经令人印象深刻的反弹提供进一步的动力。

　　然而，美元可能是掌握着黄金命运的关键，并对其未来一年的表现产生最大的影响。DXY在10月份的峰值和黄金最近的涨势大致发生在同一时间，自去年年底以来，这两个图表似乎是彼此的镜像。

　　黄金最近进入了盛宝银行的2023年十大黑天鹅名单，其中对黄金达到每盎司3000美元的预测令人难以置信。这一离奇预测的背景是对经济孤立主义和自力更生超过全球化的预期，以及通货膨胀被证明比市场目前的定价更具粘性。

　　当然，这样的举动是不太可能的，需要从目前的水平反弹55%，然而，创造一个新的历史高点也不是没有可能的。至少在月度时间框架内，黄金目前与日元、英镑、欧元和美元的历史高点相距不远。

　　中国创建石油人民币的目标，即人民币可以作为全球储备资产与美元的霸权相抗衡，这取决于其不断增长的黄金储备，以及人民币与黄金的可兑换性，以使其具有更广泛的可信度。七国集团在俄乌冲突后对俄罗斯采取的行动，也使黄金对那些担心落入西方制裁的政府更具吸引力。在全球化时代，黄金表现不佳，当时人们对法币体系的信任度很高，那么在非全球化时代，黄金是否会有出色的表现？事实上，它是HYCM交易量最大的资产之一。

　　•不确定性是唯一的确定性

　　这就是为什么不要与任何一种叙述方式联结是很重要的。一个完美的例子是，就在一个月前，上述的大部分内容会大不相同。

　　在最好的时候，投资者在不确定的环境中运作，但在2023年，当我们在美联储发出的信号和市场预期之间存在如此差异时，情况可能更是如此。

　　再加上高度不确定的地缘政治局势，东欧的动态冲突仍在继续，西方与俄罗斯和中国之间的紧张局势持续存在。更不用说完全不可预见的事件，这些事件可能会让每个人都感到惊讶，我们近年来已经看到了很多。

　　持续的不确定性和波动性可能是2023年市场参与者的唯一确定性，这使得头寸规模、风险管理和现金储备水平变得非常重要。如果仔细考虑所有这些因素，就有许多交易的可能性。