为什么元宇宙概念股突然火了

　　最近，元宇宙概念股集体爆发，股价飙升。“因特网演化的下一代形态“现实与虚拟世界交界”等炫酷定义，给它蒙上了科幻与神秘的色彩，给它带来了期待和炒作的空间。为什么元宇宙概念突然爆发?只是概念炒作还是包含真实的投资机会?怎样抓住概念背后的投资机遇?

　　为此，记者采访了光大保德信基金、万家基金、红土创新新兴产业混合基金经理石楠、前海联合研究部研究员等，以及多家基金公司的公募投研人员。接受调查的人一般都认为，宇宙短期是主旋律，长期是未来的趋势。

　　为了成为下一代因特网的入场券，“元宇宙”是未来互联网产业升级的主要方向。对于投资机会的把握，以NFT为主导的区块链技术重塑虚拟经济、为宇宙体验需求驱动的硬件基础设施等投资主线值得关注，也可以从六大支撑技术角度来把握投资机会。

　　这是一个全息的数字世界。

　　《中国基金报》：对于最近爆红的《元宇宙》，身为公营投研人员，你是如何理解的?

　　光大保德信基金：元宇宙是一个全息数字世界，它是一个由信息革命、网络革命、人工智能革命等构成的数字世界。像区块链这样的技术成熟，行业发展加速，海外互联网巨头也都在元宇宙领域布局，Facebook预计将投入至少10亿美元用于元宇宙的新闻更是引发了市场对元宇宙的关注。从行业角度来看，天合光能是一个投资机会，包括VRAR、区块链技术等，但对于标的，还是要选真正有业务布局的公司，过度主题炒作并不是公募机构的选择。

　　万家基金：Metaverse英文是Metaverse，这个词由Meta和Verse组成，Meta表示超越，verse代表宇宙，合而为一，合而为一，通常表示“超越宇宙”。现在我们所了解的元宇宙，是虚实无限接近的状态。它通过逐渐地满足更多在线和离线的需求，从而形成相对于真实世界的“元宇宙”社区。大量的用户可以在这个社区中进行多人游戏、培训、聚会、音乐会等活动。

　　石炯炯有神：“元宇宙”的概念源于科幻小说《雪崩》，1992年出版，它是一个与现实世界平行的虚拟世界。如今，只需戴上耳机和头显设备，大家就能通过终端连接进入电脑模拟的三维世界。现在最常见的应用场景是：VR/AR+社会/游戏/购物/办公等。

　　8个最重要的特性至少要达到：身份、朋友、沉浸、随处、多样化、低延迟、经济体系、文明。(引自元宇宙第一股Roblox公告)

　　本文认为，在互联网大时代，PC互联网就是1.0时代，移动互联网是2.0时代，元宇宙将是3.0互联网(马化腾称之为“完全真实的互联网”)，许多科技巨头将元宇宙视为下一代互联网的入场券，是未来互联网产业升级的主要方向。

　　刘易斯：元宇宙可以理解为一个虚拟的世界，人们在虚拟世界里进行学习、社交、工作、娱乐等一系列活动。在元宇宙中，其意义远远超越了游戏和社交平台，元宇宙的出现可能会改变人类社会对“自身存在”的主流认识，向虚拟时空迁移是信息技术和人类文明发展的必然趋势。元宇宙是人类文明在虚拟时空中的生存方式，这种存在方式既追求满足人的主观经验，又不单纯是大型娱乐平台。

　　一系列行业事件的催化下爆发。

　　《中国基金报》记者：作为一个在20多年前提出的概念，为什么“元宇宙”这个概念突然爆发?

　　石炯：我们可以看出，最近产业资本对《元宇宙》的重视程度越来越高，投资布局也越来越多：

　　今年7月，Facebook的Zuckerberg宣布，它将在5年内将公司转变成元宇宙(TheInformation)，Facebook在2021年年初雇用了大约59,000名员工，其中将近10,000人加入了该公司的VR/AR业务部，占他们总雇员的17%);

　　8月底，字节跳动以15亿美元重金收购了VR软件和硬件公司Pixsoul，从而启动了元宇宙的布局;

　　3)2020年底，马化腾曾表示，全真网(元宇宙)是腾讯下一个“必须打赢”的战役;

　　4)此外，还有许多公司加大了元宇宙的布局：HTC推出虚拟偶像Vee融入现实生活;Epicgames在游戏中举办虚拟音乐会;英伟达建立了工业级的元宇宙等等。

　　在过去一段时间里，产业资本对“元宇宙”的投资布局引发了二级市场“元宇宙”概念股的异动。

　　张国荣：随着新冠肺炎的爆发，数字化趋势加快，人们开始习惯远程办公、远程会议、在线娱乐等方式。由于疫情可能长期存在，这一数字化趋势将继续增强。与此同时，构建宇宙的各个赛道都发生了出人意料的变化，人类在数字时空中的远景已不再遥远。

　　由于"BAND"(区块链、游戏、算力、网络、显示技术)等四个领域最近几年出现了边际变化，从技术上看，目前已经逐渐支持元宇宙的四个领域。具体地说，区块链DeFi,NFT赛道快速迭代，从早期的货币圈争夺战发展到对真实世界的逐步链接，并且通过DeFi构建金融模型，让更多的人和机构接受这一虚拟资产范例;游戏业探索了Roblox模式，其核心是用户创造，经济体系是核心。UGC游戏模式得到广泛的市场认可;5G基站，AIoT的大规模建设，IDC数据中心的大规模建成，以及“东数西算”的推进，计算力方面，在网络数据传输方面，为元宇宙新时代奠定了基础;新一代VR设备的使用体验受到广泛好评，显示技术从3D到全真。

　　光大保德信基金：近期一系列事件性催化，促使资本市场对元宇宙的关注上升，比如美国Facebook最近提出对元宇宙至少要投资10亿美元，以及NFT的明星库里至少要投资10亿美金。实际上是VRAR，区块链技术的成熟，使元宇宙应用与经验具有落地的能力。

　　作者NilStephenson在他的科幻小说《雪崩》中首次提到了“元宇宙”，很多游戏开发者都从小说中获得了灵感，借助AR/VR、云计算、AI、5G等技术，创造出与现实生活互通的各种游戏，并就此吸引了大量用户。自从元宇宙第一股Roblox于三月十日在纽交所上市以来，它的概念得到了市场的广泛关注。

　　最近，一些行业事件也引起了人们的关注：Facebook公开测试称为HorizonWorkrooms的虚拟现实协作工具，就像是元宇宙的雏形。八月十日，NVIDIA发布了Omniverse，这是世界上第一个为元宇宙开发的基本模拟平台。英伟达在SIGGRAPH2021在线会议上演示了Omniverse平台的虚拟化功能和建模应用。上个星期，字节跳动还宣布收购VR公司Pico，首当其冲进入元宇宙。

　　因为游戏在产品形态上被认为是最接近宇宙的形态，VR设备是连接虚拟和现实的重要途径，在最近VR设备板块，媒体游戏板块的关注度明显提高。

　　短期是主题炒作

　　长期是未来趋势

　　中国基金报记者：您如何看待元宇宙的爆火，只是概念炒作，还是蕴含着真实的投资机会?

　　万家基金：从硬件端看，国内产业链在逐渐成熟，例如VR代工环节，例如VR AR上的光学零部件、结构件等公司在逐渐看到有一些订单的落地;从内容端看，国内的监管严格，短期由于国内缺乏类似元宇宙的产品，难有真实业绩落地，所以还是以炒作主题为主。但是我们认为元宇宙的火爆其中还是蕴含中长期投资机会的。

　　光大保德信基金：元宇宙的底层技术包括VRAR、区块链、物联网、AI等方向，这些都是代表一些产业趋势的成长投资方向，所以长期看元宇宙是有真实投资机会的，但是需要找到核心标的，以及防范蹭概念的炒作。

　　石炯：元宇宙是互联网3.0时代，全球科技巨头均加大力度重金布局，个人认为这是一个中长期的互联网产业趋势，具中长期真实的投资机会。只是目前整个行业仍处于产业非常早期的阶段，很多东西尚未成熟。

　　短期是主题炒作，长期是未来趋势。无论是文化发展还是技术进步，虚拟世界、虚拟内容已经成为人们生活越来越重要的部份。从人类历史进程来看，技术在不断地推动信息交流的效率，以此产生了通讯、现代交通、互联网等产业革命，将人类整体从信息层面更加紧密的绑定在一起。而元宇宙就是完全数字化的终极愿景，除了吃饭睡觉，基本上一切的社会活动理论上都能在数字世界完成，人类信息交流效率将更上一层楼。

　　通信基础设施的发展，只是提高了传输速度，但提高人们的信息交流效率一定需要与之匹配的应用层的新形态。我们在更高的网速下用微信，刷抖音，玩网游，与之前并不会有质的区别。但在元宇宙中，我们可以在一个瞬间和自己想见的人同处一室，可以重新体验一个人在数字世界的所见所闻，新的组织模式和生产形态也会由此产生。

　　聂琨：短期是主题炒作，长期是未来趋势。无论是文化发展还是技术进步，虚拟世界、虚拟内容已经成为人们生活越来越重要的部份。从人类历史进程来看，技术在不断地推动信息交流的效率，以此产生了通讯、现代交通、互联网等产业革命，将人类整体从信息层面更加紧密的绑定在一起。而元宇宙就是完全数字化的终极愿景，除了吃饭睡觉，基本上一切的社会活动理论上都能在数字世界完成，人类信息交流效率将更上一层楼。

　　通信基础设施的发展，只是提高了传输速度，但提高人们的信息交流效率一定需要与之匹配的应用层的新形态。我们在更高的网速下用微信，刷抖音，玩网游，与之前并不会有质的区别。但在元宇宙中，我们可以在一个瞬间和自己想见的人同处一室，可以重新体验一个人在数字世界的所见所闻，新的组织模式和生产形态也会由此产生。

　　关注5G.云计算.游戏.VR设备等主线。

　　《中国基金报》记者观点认为，元宇宙将成为互联网行业的新方向。展望元宇宙的发展，应该从哪些主线抓住投资机会?具体谈谈。

　　石炯:我们认为元宇宙是工业或二级市场相对中长期的投资方向，需要产业链逐步积累和成长。

　　构建元宇宙，从其八个要素(身份、朋友、沉浸感、随时随地、多元化、低延迟、经济体系、文明)入手。我们认为，底层架构(区块链、NFT等。，构建身份、经济体系等。).后端基础设施(5G.AI+等。，构建低延迟等。).应用设备(AR/VR。智能可穿戴。

　　我们可以看到，科技巨头最近的投资也围绕着这些主线展开。我们倾向于应用设备(AR/VR)。内容开发(游戏等。)将更快地促进行业。

　　聂坤：首先，以NFT为主的区块链技术重塑了虚拟经济。NFT这种数字资产的记录方三个特点：开放性、标记性和可编程性。NFT的特点可以构建一个开放自由的虚拟经济体系。与传统的由平台和渠道控制的虚拟经济不同，以NFT为核心可以保护用户的虚拟权益不受侵犯。第二，任何人都可以基于虚拟经济建立自己的业务。NFT将给文化创意和游戏产业带来变化，关注NFT+游戏。NFT+艺术。NFT+IP，这些变化已经在没有更多监管自由创新的加密货币行业看到了原型或更成熟的商业模式。

　　二是元宇宙体验需求驱动的硬件基础设施：如果越来越多的人花更多的时间在虚拟世界中生产和创造，所需的网络和硬件设备就有巨大的市场。

　　万家基金：元宇宙被广泛认为是下一个互联网流量入口之一。

　　总结元宇宙产业链，分为:1)入口【人机交互层】;2.云和基础设施【基础设施层+分散层】;3.2B设计技术公司【空间计算层】;4.GaaS【创作者经济层】;5.体验层。

　　在投资机会上，首先，5G、云计算等底层技术的进步和普及是未来突破游戏可进入性限制的关键。从硬件方面来看，国内产业链正在逐渐成熟，如VROEM环节，如VRAR上的光学部件、结构部件等公司正在逐渐看到一些订单的实施。元宇宙是一种大规模的参与媒介，交互用户数量将达到1亿。

　　其次，VR设备是通往元宇宙的关键路径。互联网和社交平台既不能准确地将虚拟世界投射到物理世界，也不能给人类在虚拟世界中的深度体验。AR和VR技术上解决了这些问题。AR可以将数字信息叠加到物理环境中，而VR可以完全创造一个生动的虚拟世界。

　　最后，在内容产品形式上，游戏是元宇宙的雏形。游戏作为人们基于现实的模拟、延伸和想象而构建的虚拟世界，其产品形式与元宇宙相似。然而，目前的游戏与元宇宙的成熟形在较大差距，相应的底层技术仍需改进。

　　光大保德信基金:可以从元宇宙的六大支撑技术角度把握投资机会，即区块链、物联网、网络和计算技术、人工智能、交互技术和电子游戏。

　　热点板块需要去伪存真。

　　中国基金报记者:今年a股板块轮动特别快。从储能、工业母机到今天的元宇宙概念，各种新概念层出不穷。在这样的市场情况下，如何区分热点板块的投资价值?

　　万家基金:首先，热点板块的轮换测试了基金经理的快速学习能力和之前对多个行业的知识积累。

　　其次，热点板块需要去伪存真，对行业常识有深刻的了解，对长期趋势有明确的认识。产业链逐渐成熟，我们对业绩支撑的热点行业更有信心;对于长期趋势不明朗、产业链还处于发展初期、业绩需要长期实施的板块，我们会比较谨慎。

　　光大保德信:还是要从产业发展趋势、驱动力、竞争格局等方面判断投资的确定性和空间，选择优质目标进行投资。

　　石炯:a股市场有很多新概念，有的是真正的新兴产业趋势，有的只是短期的纯概念炒作。在如此快速的板块轮换市场下，我们将选择性地参与具有真实产业趋势的方向，不会参与纯概念的主题。

　　对于判断热点行业的投资价值，我们将通过行业研究(看看行业中产业资本的态度和投资情况。专家访谈。相关公司研究)了解热点行业未来的增长空间。商业模式、竞争模式、增长驱动力等因素。如果行业有真正的行业增长趋势，我们将考虑筛选行业中具有较强竞争力的公司进行投资。

　　聂坤:建议从技术成熟度演变曲线的角度看待热点板块的投资价值:即技术成熟度越高，市场预期越关注盈利能力，投机可持续性越强;相反，技术处于早期热点，市场预期往往不是盈利能力，而是未来热点的发展潜力。热点投机可持续性弱，热点切换频率相对较快。