英国通胀有所回落经济衰退风险犹存

　　当地时间2月15日，英国统计局公布数据显示，2023年1月，英国CPI同比上涨10.1%，较前值10.5%下降0.4个百分点，为连续第三个月下降。

　　去年10月，英国通胀水平达到11.1%，刷新了41年来的最高纪录。为遏制通胀，英国加息步伐未停。今年2月，英国央行宣布继续加息50个基点，将基准利率提高至4%，成为英国自2021年底以来的连续第十次加息。英国央行方面表示，货币政策将确保CPI在中期内以可持续的方式回到2%的目标水平。

　　利率“十连升”使英国经济下行压力加大。英国统计局近日发布的估计数据显示，在2022年第四季度，英国GDP环比零增长，在第三季度，英国GDP更是环比萎缩0.2%。经济衰退通常被定义为连续两个季度收缩，由此来看，英国经济暂时避开了衰退。

　　但是，前景依然令人沮丧。1月31日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容。IMF认为，英国将在今年出现0.6%的经济萎缩，较去年10月的预测值下调了0.9个百分点，同时也成为了七国集团中，IMF唯一预期经济收缩的经济体。

　　中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任刘英向21记者表示，今年英国经济衰退是大概率事件，不仅多个国际组织预测英国经济下滑，而且英国预算责任办公室（OBR）此前也预测英国经济今年下滑1.4%。步入2023年，多重经济逆风摆在英国面前。“包括地缘政治风险、高通胀压力、高利率的抑制，以及多行业罢工刺激的社会撕裂和分裂。”

　　通胀率连续三个月下降

　　英国通胀虽有降温，但CPI仍站在两位数水平。2023年1月，英国CPI从去年12月的10.5%降至10.1%，为连续三个月下降。同时，英国1月剔除了食品、能源、酒精和烟草的核心CPI同比上涨5.8%，较前值6.3%下降0.5个百分点。

　　英国统计局表示，拉动通胀下行的主要力量主要来自交通领域以及餐馆和酒店领域。环比上看，1月CPI下降0.6%，而上一次环比下降还要回溯到2022年1月。

　　利好消息还在于，今年以来欧洲能源价格持续走低。2月14日，欧洲“天然气价格风向标”荷兰TTF天然气近月期货价格收报52欧元/兆瓦时。电价同步回落，泛欧洲的电力交易所NordPool数据显示，2月14日英国电力系统均价报141欧元/兆瓦时。光大期货能源化工分析师杜冰沁向21世纪经济报道记者表示，由于天然气发电供暖需求受到抑制，且近期英国风力发电较为强劲，这进一步驱动英国气价和电价下行。

　　而且，本轮加息周期似乎已接近终点。本月初，英国利率实现“十连升”，加息50个基点将基准利率提高至4%。在渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰看来，“英国央行在2月加息50个基点，主要原因是通胀压力比预期的还要更顽固一些，但是在发言中，央行移除了强烈回应通胀的口径。考虑到美联储放缓加息程度，我们认为未来英国央行也将下调加息幅度。”

　　但是，“我们仍然预计英国的劳工市场将持续火热，工资压力和服务性通胀仍将在未来几个月升温，因此英国央行并没有足够的理由去预计通胀因素已经大幅缓解，实际上英国央行认为英国通胀（风险）仍然是向上倾斜的。我们预计，英国央行将在3月和5月各加息25基点，最终达到4.5%的终端利率。”王昕杰表示。

　　尽管英国物价在持续下跌，但英国家庭仍受到价格方面的压力。针对1月的CPI数据，英国零售商协会的首席执行官海伦·迪金森指出，由于1月的食品通胀仍高达16.7%，英国家庭仍受到物价压力。

　　迪金森同时指出，随着汽柴油价格的下跌，与此前相比，英国消费者还是松了一口气。此外，零售商加大折扣力度，英国消费者在衣服、鞋等穿戴用品上的花费也有所减少。

　　此前，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容。IMF认为，英国将在今年出现0.6%的经济萎缩，较去年10月的预测值下调了0.9个百分点，同时也成为了七国集团中，IMF唯一预期经济收缩的经济体。

　　有分析人士表示，今年英国经济衰退是大概率事件，英国预算责任办公室（OBR）此前也预测英国经济今年下滑1.4%。2023年，多重经济逆风摆在英国面前。包括地缘政治风险、高通胀压力、高利率的抑制，以及多行业罢工带来的负面影响。

　　目前市场分析认为，随着英国的通胀水平已经见顶，英国央行的加息步伐也将放缓。英国央行的首席经济学家霍恩·菲尔表示，过度加息可能会影响经济增长。

　　也有分析师认为，英国央行在3月将继续加息25个基点。毕马威首席经济学家耶尔赛尔菲表示，通胀率下降可能不足以改变货币政策的进程。她认为，持续强劲的工资压力增加了通胀变得更加持久的风险，使央行更不愿意转向新战略。

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