HYCM兴业投资：中巴贸易本币结算侧重贸易共赢

　　巴西日前与我国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行贸易。这项协议让作为美国经济霸权顶级对手的中国和拉丁美洲最大经济体的巴西，可以直接进行大规模的贸易和金融交易，用人民币(6.8648,-0.0062,-0.09%)兑换雷亚尔，反之亦然。这当然符合我国人民币国际化竞争合作的目标需求，同时有利于提升人民币国际地位。当前人民币在全球跨境贸易金额中排名保持第三，占比3.91%，这仅次于美元和欧元(1.0899,-0.0006,-0.06%)。越来越多的国家考虑使用人民币结算贸易有利于人民币市场化国际化，这是我国货币制度不断完善的支持因素。但市场也不能忽视人民币国际化贸易中的瓶颈所在，尤其是人民币国际应用场景相对美元和欧元尚存较大差距，人民币作为新兴市场货币的外部性突出被动波动的不确定性。未来提升人民币国际金融领域的影响力可能是人民币贸易支付与结算推广的基础和支撑。

　　中巴本币结算合作主要是出于规避美元中间货币的极端波动干扰，使用美元结算存在汇率波动的风险，这可能对进口商和出口商都带来不利影响。这意味着当美元升值时，出口商可能会失去他们在本国市场上的竞争力，而进口商则需要支付更多的本地货币购买相同数量的商品。国际贸易使用美元还存在其他风险。例如，美国政府可能会通过制裁或其他手段限制美元的使用，从而对其他国家的贸易造成不利影响，这在俄乌冲突后俄罗斯卢布受制裁已有清晰体现。美元作为世界储备货币的地位过于强大，因此寻求多元化货币使用来减轻对美元的依赖。

　　中巴使用本币进行双边贸易，它们可以更容易地促进双方之间的贸易和投资，并减少由于外汇汇率波动而产生的风险。预计中巴此次货币合作可以为其他南美洲国家促进本地货币的使用提供示范作用，从而提高双方货币的稳定性和信誉度。中巴双边贸易采用本币结算对外汇市场和贸易产生的影响取决于交易规模和本币汇率的波动，而美元对双方贸易的影响力将随之降低。从我国角度来看，企业对巴西贸易使用人民币兑换巴西雷亚尔将增加其在巴西市场上的竞争力，随着中国与巴西的双边贸易增长，我国也将有更多的机会利用巴西的资源和市场来推动其自身经济增长。在中巴贸易中，主要涉及农产品、矿产、机械设备、汽车和电子产品等领域。这些行业将受益于采用本币结算的措施，因为这将减少汇率波动和汇率风险，提高贸易的可靠性和可持续性，继而会增加中巴贸易的总体量。

　　然而，从目前来看，中巴贸易规模相对较小，双方彼此之间并不是最重要的贸易伙伴，因此汇率本币结算的体量相对美元和欧元在全球应用的规模较小，因此对全球外汇市场的影响可能有限。如果更多的南美洲国家开始采用本币结算，这可能会导致一些全球金融和外汇市场的变化。尤为重要的是要实现完全的本币结算还需要一些条件。首先，结算双方需要有足够的外汇储备和本币流动性来支持本币结算的实施。其次，完全本币结算需要建立可靠的本币汇率体系和金融市场来支持本币结算。最后，国际上的其他国家和机构认可本币结算的有效性和可行性是核心。未来可能会有更多的国家考虑采取类似的措施来减轻对美元的依赖。然而，这需要时间和努力来实现，并需要其他国家的支持和认可，中巴本币结算的美国反应和应对也是人民币难以预料的风险。

　　我国近年来不断开放的资本市场为海外人民币投资提供了市场，但金融实力和经济实力的落差错位依旧是海外慎重投资或以投机为主的痛点，因而中巴贸易本币结算后，重要的工作在于扩大我国金融市场对巴西资本的知识普及度，并为巴西人民币回流提供便利。相对巴西本国和其他美洲股债市场的回报而言，我国股债市场的收益率并不具有优势，但我国市场的稳定性则是相对吸引力关键，因而打通中巴金融机构之间的沟通桥梁和渠道是紧要任务。此外，为巴西企业投资我国市场提供政策支持也是贸易结算的人民币回流关键，双方资源互补，市场互补值得跟踪观察。

　　综上所述，我国人民币国际化深化发展取得进展，中巴本币贸易结算的影响需关注收益和风险的两面性，巴西出于提振对我国商品出口的需求而寻求货币合作尚需金融合作作为基础。目前看这种合作是全球贸易去美元化的组成部分，但这需要天时地利的复杂支持推进。人民币国际化仍旧任重道远，去美元化值得关注长期国际合作的利益博弈与竞争。

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