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光大证券最新消息:给予宇瞳光学增持评级

2022-01-04 15:20:18
 
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  2022-01-04光大证券股份有限公司刘凯,石崎良对宇瞳光学进行研究并发布了研究报告《投资价值分析报告:机器之眼,瞳观四海》,本报告对宇瞳光学给出增持评级,当前股价为44.35元。

  宇瞳光学(300790)

  全国安防镜头领军者,定焦领域龙头:公司是国内监控摄像镜头出货量最大的光学镜头企业,深耕光学镜头领域十年,拥有高像素、星光级、黑光级等全系列产品,2018年占有国内安防行业33%的市场份额。公司坚持研发创新,掌握核心技术,已获得专利授权220项,产品通过多项技术认证;绑定优质客户群,主要客户包括海康威视、大华股份、同为数码等,保证了公司营收稳定性及增长性。2021年前三季度公司实现营收15.74亿元,同比增长72.91%;实现归母净利润2.26亿元,同比增长190.16%。

  泛安防时代来临,消费安防市场潜力巨大:随着5G、人工智能等新一代信息技术的发展,原本用途单一的安防产品功能逐步走向多元化,并开始与电信、交通、建筑等多领域进行融合,泛安防时代到来,行业边界拓展。同时,随着人们安全意识的不断提升和智能家居产业的迅速兴起,消费安防发展态势迅猛,作为定焦龙头,公司优势明显。根据Frost&Sullivan数据显示,预计2021年到2025年中国安防摄像头的出货量将实现持续增长,2025年有望达到8.3亿颗,未来五年间复合增长率增至15.3%。

  车载镜头市场量价齐升,公司积极布局打造新增长点:摄像头是实现自动驾驶技术重要部件,近年来车载摄像头市场快速增长。从单车装配量来看,原本汽车仅需装配前视和后视,但随着ADAS系统渗透率提高以及人脸识别等技术运用于汽车电子领域,车内以及环视摄像头将会得到进一步应用。从价值量来看,车规级电子元件门槛较高,带来了技术壁垒及销售溢价,将带来芯片厂商的长期溢价,摄像头价值量随ADAS升级而提升。根据Frost&Sullivan测算,2016年至2020年,中国车载摄像头的市场规模从21.0亿元增加到57.8亿元,年均复合增长率为28.8%;预计2021年到2025年中国车载摄像头的市场规模从76.3亿元增加到231.6亿元,年均复合增长率为32.0%。公司于2021年8月18日成立汽车视觉全资子公司,凭借研发、制造、渠道、核心零部件等方面的优势,积极布局车载市场。

  盈利预测、估值与评级:公司为国内领先的光学镜头制造商,在安防领域具有较高的市场地位;公司不断完善产品布局,开拓车载镜头领域新增长点。未来公司光学镜头业务有望深度受益于消费安防市场的持续景气,看好公司未来在车载镜头领域的市场开发和产品放量,我们预测公司2021-2023年归母净利润为3.1亿元、4.1亿元、5.1亿元,对应21-23年PE分别为32x、25x、20x。考虑到公司2021年传统业务增长迅速,规模效应大幅提升公司盈利能力,同时公司车载业务有望贡献新增长点,我们看好公司未来发展,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:竞争加剧风险,客户集中度较高风险,未来新增产能消化的风险。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为55.42;证券之星估值分析工具显示,宇瞳光学(300790)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

  本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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