鹰派”美联储推动美股投资者加速逃离科技股

　　科技股在2022年开年遭遇当头一棒，这一类公司下跌的幅度及数量都与二十多年前的互联网泡沫时期如出一辙。

　　周四，据Sundial Capital Research的首席研究官Jason Goepfert，纳斯达克综合指数中大约每10家公司中就有4家公司的市值从52周的高点减少了一半，该指数的大部分成分股都已经陷入了熊市之中。

　　Goepfert表示：“无论从基本面还是从宏观面考虑，毫无疑问，投资者都是先卖出，然后再想办法解决其他问题。”自互联网泡沫破灭以来，还没有哪一次有这么多的公司像这样下跌，而指数本身却如此接近于峰值。

　　Goepfert称：“估值处于历史高位，公司随随便便就能筹集数十亿资金，而美联储正在发出紧缩周期的信号，所有这些都在吓唬投资者，我们正处于1995年至2001年间互联网泡沫破裂重演的边缘。”

　　在预测2022年美股走势时，不少分析师都曾预计2022年美股周期股将跑赢成长股，而科技股将承压。而刚刚进入2022年没几天，这一趋势就已显现。投资者纷纷卖出科技股，转而买入银行、工业、能源类股。

　　分析师们普遍预期在美联储收紧货币政策的大背景下，科技股今年势必会走出过山车行情。但一些分析师则认为，在每次大跌后，逢低买入科技股这一传统策略仍然凑效。

　　鉴于年初的美股波动，不少市场人士已表示，他们正准备迎接颠簸的第一季度。许多分析师更坦言，美联储是他们最为关注的变量。

　　“让我们面对现实吧，美股仍然存在大量的不确定性。”景顺（Invesco）的首席全球市场策略师霍珀（Kristina Hooper）称，“尤其是美联储货币正常化将导致更高的波动性。”

　　威布证券（Wedbush）的分析师艾维斯（Daniel Ives）和其团队在1月5日的研报中也预计，2022年科技板块将迎来过山车走势。报告指出，2022年，美联储收紧货币政策的大背景、通胀担忧、芯片短缺和对奥密克戎毒株的担忧都将使得科技板块变得更不稳定，科技投资者的情绪也将越来越紧张。

　　此言非虚。北京时间周四凌晨3点，美联储公布了12月FOMC会议纪要，除了市场已有预期的加速Taper（缩减购债规模）、比预期更早加息等内容，纪要显示，委员们还讨论了缩减资产负债表。

　　纪要一出，美股所有股指随即一路大跌，纳斯达克指数更是暴跌超过3%，追踪纳斯达克100指数表现的Invesco QQQ信托系列1（Invesco QQQ Trust Series 1，NASDAQ:QQQ）也收跌3.07%。而SPDR标准普尔500指数ETF信托基金（SPDR S&P 500 ETF Trust，NYSE:SPY）收盘下跌1.92%，SPDR道琼斯工业平均指数ETF信托基金（SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust，NYSE:DIA）收盘下跌1.03%，体现出在美联储收紧货币政策预期下，科技股比市场其他板块更为疲软。

　　而在今年区区数个交易日就受到重挫后，市场目前最为关注的是，逢低买入科技股策略这一次还奏效吗？

　　艾维斯团队称，我们认为那些科技板块内的长期赢家，也是将推动第四次工业革命的公司的股票目前都处于超卖状态，鉴于这些公司未来12～18个月的巨大增长前景，其估值非常令人信服。

　　“在科技股投资者经历了今年的残酷开局后，去年12月的FOMC会议纪要成为了压垮骆驼的最后一根稻草。但我们想警示投资者，现在不是在科技股牛市周期中认输的时候。”艾维斯团队分析称，“数十年来，我们始终在关注科技股。期间，我们也目睹过1999/2000年的科技泡沫破灭、2008/2009年的金融危机等许多紧张时刻。但眼下，企业和政府将在未来十年支出1万亿美元来推动云转型、网络安全、大数据和5G领域的数字化转型等，我们预期科技领域的增长前景会是正常水平下的2～3倍。因此，尽管投资者也需要担心美联储、科技板块已处于10年峰值以及一些宏观因素层面的噪音，科技行业的潜在增长（投资者低估了这一增长）是我们在过去21年中所经历的任何一个时期都无法比拟的。”

　　短期来看，艾维斯团队还指出，科技企业本季度强劲的财报以及对2022年全年的积极指引也能够安抚投资者的神经。他们因而建议投资者利用科技股近日被大幅抛售的机会逢低买入，在未来12～18个月内选择性持有“科技板块内赢家”。

　　根据瑞银财富管理的数据，标普500指数去年的总回报有近三分之一来自微软MSFT.O、苹果、Nvidia(辉达/英伟达)NVDA.O、AlphabetGOOGL.O以及特斯拉TSLA.O这五档个股。瑞银表示，这比1985年以来标普指数前五大涨幅个股的平均贡献幅度高出一倍多。包括股息在内，标普500指数去年的回报率为28.7%。

　　科技股巨头的爆炸性增长，协助推动了标普指数过去10年飞速上升。然而一些投资者担心，面对估值已高、美债收益率走升预期、和美联储转鹰，大型科技股今年可能更难实现大幅上涨。

　　根据Yardeni Research的数据，标普500科技股的预估市盈率(本益比)目前为27.9倍，已接近2004年以来的最高水平，远高于大盘的21.3倍市盈率。Nvidia预估市盈率为56倍，而特斯拉预估市盈率为119倍。

　　Nuveen全球股票首席投资官Saira Malik表示，在美联储今年料将加息数次的情况下，高估值可能使这些科技股巨头更容易受到美债收益率上升的冲击。

　　她表示：“过去一年我们看到科技股整体的回报，部分是基于支持性的货币政策，而2022年这种政策将不复见。”

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