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加息预期逐渐被消化?美元2022年怎么走?

2022-01-22 05:04:33
 
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  鲍威尔在参议院金融会的听证会上得到了共和党人和民主党人的公开肯定,会议主要聚焦美联储计划如何应对处于数十年高位的通胀,为什么联储误判了物价急升的趋势,以及收紧货币政策对就业增长意味着什么。

  鲍威尔表示,美联储承诺确保高通胀不会变得“根深蒂固”,不会减缓就业增长。而且为了保持当前的经济扩张,有必要加息并缩减资产负债表。但他仍然认为,尽管通胀水平需要美联储采取行动,随着全球供应链开始赶上需求,货币政策以外的因素将让通胀有所缓解。

  鲍威尔称:“通胀远远高于目标水平。经济不再需要,也不想要正在实施的非常宽松的政策。需要把重点放在控制通胀上,因为没有物价稳定,就不会实现充分就业。”

  错误地预期这种调整会迅速发生,是美联储去年一开始淡化通胀不断上升的原因。当时联储认为,就算不做出反应,通胀也可能会回落。鲍威尔现在认为,通胀将在今年年中回落,但美联储随时准备在必要时收紧借贷成本,以确保届时通胀回落。

  投资者已经做好了美元明年升值的准备。但最有利可图的交易可能会在2021年底之前结束。从摩根士丹利、三井住友信托资产管理公司再到Lombard Odier,所有人都预测美元将在2022年走强,但分析师警告称,美元的涨势将有所缓和。这是因为市场一直抢在美联储前面,交易员们选择在加息之前买入美元,市场已经消化了大部分预期。

  三井住友首席经理Naoya Oshikubo称:“美元预计将在2022年上半年走强,因为美联储可能在3月结束缩减购债规模,并在6月开始加息。美元可能在下半年收回部分涨幅,不过其调整将是温和的,只是为了消除加息前预期升温所导致的过度涨势。“

  据美国银行的一项调查显示,Bloomberg美元现货指数今年上涨了约5%,有望创下6年来的最佳年度涨幅,而基金持仓也呈现出2015年以来最看涨的情况。对冲基金对美元的净多头押注额已攀升至2019年6月以来的最高水平,这主要是由于投资者对美联储收紧货币政策的影响越来越有预期。

  亚特兰大联储主席博斯蒂克在此之前也表示,高通胀和强劲复苏将要求美联储从3月开始加息,年内至少加息3次,并保证美联储迅速减持资产,以从金融体系中抽离多余现金。

  他认为奥密克戎变种感染病例的激增不会破坏复苏,而通胀则有可能进一步加剧,美联储需要在2022年加息,加息步伐不能放慢,只能更快。他现在担心的是,一些推动通胀上升的因素可能会继续存在。

  此前,美联储主席鲍威尔周二没有明确表示美联储急于加快收紧货币政策的计划,这已经令不少华尔街交易员获得了喘息之机。在美债收益率本周升势遇阻的同时,以科技股为主的纳斯达克指数过去几天持续反弹,美元指数则遭遇重挫。尽管一些市场人士预计美联储今年将升息四次以遏制物价上涨,但其他人认为美国通胀可能已接近峰值。

  在过去三个交易日,纳指的连续反弹都不少交易员们感到欣喜。高盛董事总经理Chris Hussey在一份报告中表示:“美联储最近的鹰派倾向和加息前景带来的焦虑情绪,似乎已经平静了一点,至少目前是这样,这促使投资者在最近几周最大跌幅最大的个股中寻找机会。”

  Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示,“美国经济似乎为3月开始升息做好了准备,不过,美元的问题是,市场已经对美联储今年的政策抱有高度鹰派的预期。因此,尽管周三的CPI读数很高,但它只是强化了已经消化了的有关美元和美联储政策的因素。”

  在消息面上,今日市场将密切聚焦于已获得美联储副主席提名的布雷纳德在参议院的证词演讲。在事先披露的讲稿中,布雷纳德表示,眼下遏制通胀是其工作的重中之重,美联储的优先任务是保护经济增长、帮助复苏,支持那些对诸多金融条件作出响应的货币政策。

  尽管摩根士丹利建议做多美元相对于包括欧元在内等低收益货币的头寸,但大摩仍然没有排除通胀风险。摩根士丹利纽约G10集团外汇策略主管David Adams表示,如果明年通胀减速,美联储委员会的一些成员可能会在加息方面保持耐心。Adams指出:“政策分歧的说法转向政策趋同的说法,这极有可能对美元不利——美联储可能比人们预期的更为鸽派,同时其他主要央行正开始采取退出的行动。”

  与此同时,Mirae Asset Global Investments基金经理Malcolm Dorson认为,随着美国财政刺激措施逐步退出,疫苗接种率逐渐放缓,而世界其他地区的疫苗接种率回升,美元的势头有可能在2022年逆转。Dorson称:“随着全球疫苗接种率的提高,以及世界开始与新冠肺炎共存,‘安全投资转移(flight-to-quality)’的交易应会结束,这将为国际货币提供更多有利因素。”

  对于Eaton Vance固定收益业务首席投资官Eric Stein来说,一波短期omicron之后,全球经济复苏可能将使得美元一定程度上疲软。

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