泽汇资本：7方面完整解读，为何“涨势最牛AI股”超微电脑依然值得投资？
CANSLIM法则是美国投资家威廉-欧奈尔(William
O'Neil)的投资策略体系。该法则认为，所有的历史牛股在暴涨之前会呈现出七个特征，即C(可观或者加速增长的每股收益和每股销售收入)、A(年度收益增长率)、N(创新，新公司、新产品、新管理层等等)、S(市场需求)，L(行业龙头)，I(机构投资者的认同度)和M(市场走势，代表择时)，简称CANSLIM。
今年迄今为止，$超微电脑 (SMCI.US)$已累计上涨近300%，持股者已经赚得盆满钵满。尽管如此，如果投资者以CANSLIM法则来衡量，该股涨势或许远不止于此。
超微电脑是否满足CANSLIM标准?
首先，以C特征衡量，超微电脑属于收益强劲且不断增长的公司。
最近公布的财报显示，超微电脑盈利增长异常强劲。从年度数据可以看到，该公司每股收益同比增长逾118.2%(2022年为5.54美元，2023年为12.09美元)。如果以季度衡量，该公司截至12月的季度基本每股收益则达到5.47美元，较上年同期(3.31美元)增长65.3%。
虽然展望下一季度，每股收益预计在5.40美元至5.55美元之间，以中位数计算仅增长0.1%。但考虑到人工智能市场的整体增长，最终结果依然有很大的可能性高于预期。最重要的是，该公司有实现超预期业绩的历史。
超微电脑也满足A特征，营收实现显著增长。
该公司的财报显示，2023年营收同比增长29.9%(2023年为92.528亿美元，2022年为71.135亿美元)，按季度算则增长103.2%(截至2023月12月的季度为36.649亿美元，而上年同期为18.032亿美元)。
展望下一季度，该公司预计净销售额将在37亿至41亿美元(中值为39亿美元)，较第一季度增长约6.5%，同比增幅则高达204%(上年同期为12.833亿美元)
同样地，超微电脑也符合N标准。
英伟达全球合作伙伴副总裁Kevin Connors此前谈到了该公司首款数据中心GPU的推出，其中提到超微电脑是主要合作伙伴之一，两家公司共同开发了一个工作系统。根据Kevin的说法，双方关系依然“牢固”。
超微电脑在最新一季度财报中提供了这种紧密关系的证据，其中指出：“与NVIDIA GH200 Grace Hopper和Grace Superchips的持续开发使其能够占据市场领先地位。”
此外，该报告进一步证实，超微电脑已与英特尔和AMD建立了牢固的关系。值得一提的是，该公司正在开发“NVIDIA H200/B100、AMD MI300X和Intel Gaudi3的下一代AI设计”。
S，即需求方面，超微电脑无疑拥有强劲的市场需求。
当前节点下，人工智能在许多方面的应用推动着对数据中心GPU的需求。Future Market Insights的一份报告称，到2034年，数据中心GPU需求的年复合增长率将达到32.2%。
由于超微电脑与市场领导者建立了良好的联系，因此有理由预计该公司的增长轨迹将与英伟达相一致。此外，正如季度财报中所暗示的，由于与GPU行业的其他两家参与者的联系，该公司有望获得额外的业务。
最重要的是，季度财报中展示的营收增长表明了对该公司产品的强劲需求。
L，即市场领导能力，据超微电脑的网站介绍，Charles Liang于1993年创立了该公司，并一直担任总裁、首席执行官和董事会主席。对投资者而言，这可以说是一个极好的加分项。另外，还有其他知名人士在该公司工作了很长时间，例如Wally Liaw。从事该行业30多年，Liang和Liaw对该行业了如指掌。显然，两人都是该行业的资深人士，并且已经证明了他们检测变化风向的能力，正如超微电脑目前在该行业的地位所证明的那样。
最后一点，内部人士大量持有股票总是一个有利的信号。就超微电脑而言，内部人士持有33.09%的流通股。
在I方面，机构投资者也对超微电脑给予了认同。
据估计，机构投资者持有超微电脑约62.14%的股份。这意味着该公司的很大一部分所有权来自投资机构、养老基金和对冲基金等实体。
提振该股的还不止于此：本月初，标普道琼斯指数公司宣布，将超微电脑纳入标普500指数，这一变化将在3月18日周一开盘前生效。
还应该注意的是，散户投资者持有该股股份比例依然很低，仅4.77%。
最后，从M，即市场表现来说，超微电脑所处的行业依然健康。
有无数的估计表明，人工智能在许多行业的应用将大幅增长。超微电脑的产出在未来很长一段时间内仍将持续增长，这一点无需进一步解释。正如英伟达CEO黄仁勋所说，人工智能正处于一个转折点，也就是说，在他看来，从这一刻开始，企业将以更快的速度采用人工智能工具。
估值考虑
虽然超微电脑在许多估值方面的指标确实让投资者犹豫，但事实上有其他相当多的数据支持着该公司。
其中一个比率是债务权益比，仅为12.2%。极低的负债率表明，该公司财务状况良好，未来将能够扩大生产和研发，并有望为股东带来回报。
从下表也可以看出，与领导者，如英伟达相比，超微电脑许多常见的估值矩阵表明其估值较低。
英伟达的市盈率显著更高，但这与其更大的市场规模和品牌知名度相符。不过，鉴于超微电脑与英伟达以外的供应商有联系，该公司有营收加速的空间。
较高的市净率表明该公司的股票价值高于其账面价值。但英伟达的市净率持续上升，这很可能表明其有更高的增长前景。
最后，一个值得关注的比率是市售率。该比率表示投资者为公司每一美元的销售额支付的金额。一般来说，较低的数字意味着该公司的价值被低估。这是因为这表明投资者为每一美元的销售支付的价格较低，这可能意味着买入机会。根据这个数字，超微电脑明显比英伟达更便宜。
风险
但正如上述所提到的估值指标，大量数据凸显了超微电脑当前的高估值。
例如，目前该股的市盈率为80.51，远高于行业中位数23.12和该股5年平均水平15.77。并且，超微电脑被纳入标普500指数的消息已经公布了一段时间，不少投资者和机构都认为利好因素已经被充分消化。
不过，如果坚守以CANSLIM法则选股，即投资高增长的股票，并在见顶时卖出，那么，相信在人工智能达到饱和点之前，超微电脑还有很大的上行空间。
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