AM Markets分析：索罗斯为什么要抄底中概股
之前3月底的时候，AM Markets曾经给大家揭秘过，中概股大跌背后的神秘元凶。
最近有调查发现，有大佬趁这一波暴跌，大举入市捡便宜。
这个人就是我们今天的主角：索罗斯。
不过今天的AM Markets并不是分析索罗斯为什么要抄底中概股这个单一事件。
而是要给你整体的盘一盘索罗斯的投资思路，因为粉们经常问AM Markets。
这一次视频还专门准备了延展阅读书籍，大家也可以学习一下，大家如何像大佬一样在市场混乱的时候，大把挣钱的。
索罗斯的投资秘诀
过去四十年，乔治·索罗斯旗下的量子基金获利高达396亿美元，称他为史上最成功的一位对冲基金经理也不为过。
他为什么能长期保持佳绩？有什么成功的秘诀？投资者可以从他身上学到什么？他的成功是否完全不可复制，只是因为他拥有难得一遇的天赋和机遇？多年来，说起索罗斯的辉煌战绩总少不了提到这些问题。
秘诀一、 人对真实的看法有所扭曲 揭露生命神秘面纱的任务几乎不可能完成。
理由很简单：要开始研究我们是谁或什么，以及我们怎么晓得存在着的任何事情，前提是我们必须能够用客观的态度看自己。麻烦的地方在于我们没有办法客观。唯一切合实际的行为，是集中精力了解这些遭到扭曲或有缺陷的认知，在塑造所有事件时所具有的意义，这个推论正是他投资理财策略的核心。
秘诀二、 把市场预期纳入考虑 索罗斯说真实生活中看不到均衡状态，在价格波动很大的金融市场，当然也看不到。
现代的经济理论说，经济学的主要任务是研究供需间的关系，而不是研究供给和需求本身。索罗斯质疑这样的看法。索罗斯说，供给和需求曲线的形状不能假定已知，因为两者都含有参与者的期望在里面；参与者会对自己的期望所塑造的事件，抱着某种期望。索罗斯相信供给和需求会受市场的影响，这会导致价格波动，而非均衡。价格上涨时，固然会吸引买者进入，买进这个动作也有助于价格上涨，而使得趋势自我强化。
秘诀三、 市场欠缺效率 古典经济学假设金融市场会走向均衡状况。
由于市场达成的均衡，所以可以假设完全的知识和完全的竞争能够得到。支持高效率市场理论的人真的相信，给了正确的分析工具和取得正确的信息，他们有可能预测市场未来的走向。这些理性主义者声称，由于投资人能针对一家公司取得完全的知识，所以每支股票的价格都恰好定在正确的价位上。也就是，每支股票的价格都是一组计算的理性结果；这种高效率市场的假设很简单，对乔治索罗斯来说，它不是太过简单，更是大谬不然。索罗斯从不同的观点，看金融市场的运作方式，证明这个市场不是合乎理性的，不可能完全了解任何事情，包括金融市场在内。
秘诀四、 注意认知和事实事件间的巨大差异 在现实世界中，决定买进或卖出一支股票，不是取决于金融市场的均衡理念，而是根据市场处于不均衡状态的见解。
索罗斯问：如果有均衡存在，为什么在看不出任何逻辑的情况下，市场价格会波动？因为金融市场的参与者有偏见，所以不可能有均衡状态。依索罗斯之见，我们不能主张均衡状态存在。因为在迈向那个均衡状态的行动过程，人的偏见总是掺杂在其内。金融市场是在不均衡的状态中运作。而且参与者的认知和实际的事件间，总有差距存在。如果差距微乎其微，就不值得担心害怕，因为那不会改变参与者的认知。如果差距很大，这样的差距就必须纳入考虑，因为他会改变那些参与者的认知。
秘诀五、 看出人和事间的关联 认为经济生活合乎理性和逻辑的人表示，金融市场中没有差距、矛盾存在。
大部分投资人相信他们能预判将来市场怎么做，预先把未来的发展纳入考虑。依索罗斯之见，这是不可能做到的。根据定义，关于将来市场会是什么样子的任何想法，都是有偏见和不完整的。我在解释反射理论时主张：信念会改变事实。不只市场参与者带着偏见操作，他们的偏见也能影响事件的推展。这可能产生一种印象，让人觉得市场准确地预测了未来的发展，但事实上，不是目前的期望吻合未来的事件，而是未来的事件被目前的期望所塑造。索罗斯相信，高效率市场的假设，不能解释金融市场的行为；投资人的偏见和事件的实际进展间的反射关系，才能解释。所谓事件的实际进展，是指企业的经济基本面。
秘诀六、 揭露市场偏见 市场天生就不稳定，我们的偏见或有缺陷的认知导致市场波动。
依索罗斯的看法，投资人对某种股票抱持的「偏见」，不管是正面的还是负面的，会导致价格上涨或下跌。这样的偏见有如自我强化因素，这个因素又和大势所趋交互作用，影响了投资人的期望。索罗斯的理论是基于一个见解，投资人所支付的价格，不只消极被动地反映价值。更有甚者，它们是一个积极地因子。能创造股票的价值，认知和现实间这种双向的回馈，也就是说索罗斯所称着反射，成为他所持理论的关键。事件碰到有思考能力的参与者介入时，主体便不再只有事实。
秘诀七、 掌握不稳定状态 反射要变得显著，首先必须至少能自我强化。
如果自我强化的过程是在一段很长的时间内发生，就会变得无法持久。认知和现实间的差距很大时，事件往往失去控制，这种状况通常可在金融市场连续涨跌不停时看到。这种过程刚开始能自我强化，却无法持久，因此其最后必然反转。索罗斯坚信，连续涨跌不停的状况很容易发生，因为市场总是处于变动不定和不明确的状态。想要赚钱，就要找出方法，善用这种不稳定状态，以及寻找有没有出乎意料的发展。最困难的部份，是找出连续涨跌不停的状况.
索罗斯的投资技巧本质，就是能在任何时候，确定市场---这些投资人的集合体---在想些什么。等到投资人晓得市场在想些什么，就有可能往反方向跳跃，赌意料之外的事件将发生，赌某个连续涨跌的周期将发生或者已经展开。索罗斯对「普遍流行的智慧」不敢苟同。大部分人都相信金融市场倾向于走往均衡状态，并将会准确地把未来纳入考虑，索罗斯却认为「金融市场不可能正确地把未来纳入考虑，因为他们不只把未来纳入考虑，更出力去塑造未来」。
秘诀八、 察觉混乱状态 在索罗斯眼里，金融世界既不稳定又一团乱，投资要诀是要找出乱在何处，只有这么做才能致富。
这个世界将找不到数学公式，只要解出来，就可以说明股价将有何种表现。索罗斯以为，股票市场运作的基础，不是逻辑面，而是心理面，讲得更精确些，是群众本能。对索罗斯来说，要确定他的理论在市场的某种情况中能不能帮助他，首先必须找出市场正往何处走。也就是说，群众将何时，以及如何拥到某种股票、货币或商品背后。
秘诀九、 善用市场反应过度的状况 连续涨跌不停的现象，只会在追随趋势的行为；
主控市场时发生，不过，是什么因素促成了追随趋势的行为？索罗斯的答案是，投资散户有缺陷的认知，会使市场「自行壮大」，是说投资人使自己陷入盲目的疯狂，或者产生群众心理。市场靠本身的疯狂壮大，总会反应过度，走上极端，这样的过度反应，推向极端。产生了连续涨跌不停的形象。
因此投资要成功，关键在于认清哪个时点，市场开始靠它自己的动能壮大，这样的时点找出之后，投资人便知道连续涨跌不停的走势即将开始。根据辩证型态而进行反射过程的理由，可以用普通话来解释：不明确程度远高，则愈多人受市场趋势影响，追随趋势的投机行为，影响力愈大，则情况变得与不明确。典型的涨跌不停走势，主要特色如下：趋势还没被确认。等到趋势已被确认，趋势往往会被强化，自我强化的过程与焉开始。随着当时流行的趋势和流行的偏见彼此强化，趋势变得愈来愈越仰赖偏见。随着这样的程序展开，远离均衡的情况便出现.
秘诀十、 注意股价影响到基本面的情况 根据索罗斯以往对连续涨跌不停理论的解释，他认为市场价格完全由参与者的偏见所影响。
有些时候，那种偏见不致影响市场价格，也影响所谓的基本面。市场影响到基本面时，他的反射理论发挥作用。索罗斯说，只有在市场价格找到某种方式影响基本面时，连续涨跌不停的过程才会发生。这是因为规则改变时，可能促使反射关系开始出现，而且反射能够开启荣枯相生的过程。乔治.索罗斯不断监视金融市场，目的是寻找荣枯相生的过程。有时金融市场的特色是由这些反射关系塑造，一旦察觉，他就能比其它投资人更快跨脚上马。
秘诀十一、先投资，再调查 连索罗斯也承认，他的理论不见得时时管用。
现在我们来看看索罗斯的投资风格，因为除了理论，他的风格也对赚得财富有很大的帮助。索罗斯独特的投资风格，融合了智慧、勇气、冷静和直觉。反射理论是他的盖氏计数管，告诉他要看哪个地方。反射理论没有精确的告诉他，眼光要放在什么东西上，但是这个理论给了他一个架构。接下来由他的个人特质掌控一切，用更精准的方式给他指示、引导他到现场、告诉他时机对不对。
索罗斯集中精力，全神贯注于目标，然后出击。他不是以惊天动地的方式去做，而是一步步测试、侦伺、试验，用以确定他想的对不对。他提出了某种假设，根据这个假设，建立某个投资仓位。提出假设时，必须假定金融市场的某个趋势已开始出现。我们一开始就假设股票市场是错的，因此如果你模仿华尔街上其它每个人，注定会有很糟的表现。大部份华尔街证券分析师，只是企业管理阶层的传声筒，抄袭企业的报告，把它们写成自己的投资报告，或者彼此抄袭，而且还少揭露有价值的东西。
秘诀十二、预判下个趋势 索罗斯总是在寻找股票市场里突然的转变。
比方说，投资人长久以来一直不愿建立某种类股的仓位，后来突然决定大量买进这些股票，这样的转变便会发生。一有这些突然的转变，这些股票可能出现自我强化的走势。索罗斯的投资密诀，是比其它人早一步发现这些急剧的变动。正如罗杰斯所说的：「我们对一家公司下一季会赚多少钱，或者１９７５年的铝出货量会是多少，不是很感兴趣。我们比较感兴趣的是，整个社会、经济、政治因素会怎么改变某个行业或类股一段时间内的命运。如果我们所看到的，和某支股票的市价间有很大的差距，那在好不过了，因为能从中赚到钱。」
秘诀十三、直扑咽喉 「如果股价上扬」，索罗斯继续说，「买更多就是，不必在意所建仓位占投资组合有多大的比率。
如果你是对的，去建立仓位就是。」索罗斯教我，如果你对某笔交易怀疑有很大的信心，就得直扑咽喉，当一只猪得有勇气，以很高的信心用杠杆抱着利润前行，也需要勇气。在索罗斯眼里，如果你对某件事的看法正确，抱再多也不嫌多。朱肯米勒说：「索罗斯教他的最重要一课，是做最对或做错并不重要，对的时候赚多少，以及错的时候赔多少，才重要。索罗斯很少批评我，主要批评，是我对市场的看法真的很对，但没有充分掌握机会时。」
秘诀十四、倾听世界金融领袖的话 绞尽脑筋做分析，终有极境，在那之后，得由直觉本能掌控一切。
他承认，操作成功，不能证明他的理论是对的；这不是科学实证。一定还有别的东西。索罗斯的理论提供了一课架构，解释他相信金融市场市场是怎么运作的。市场中其它人都在抢追某支股票，某种类股或某种商品时，索罗斯却随时随地把整个总体经济状况放在心里，其中包括复杂的全球操作情境。索罗斯比大部份人更了解全球经济的因果关系，也就是，假设Ａ发生，Ｂ必随之而来，在下来则是Ｃ。索罗斯能够成功，这的确是十分重要的操作密诀之一。
秘诀十五、晓得何时放手 是索罗斯投资成功的关键之一，是他擅长于绝处求生。
一切情况良好是，并用信用杠杆可以产生绝佳的成果，但是当事情未如你的期望时，可能把你扫地出门。最难判断的一件事，是何种程度的风险是安全的。做最后的分析时，你必须依赖你求生的本能。乔治和别人不一样的地方，在于你必须了解自己有多大的能耐。放在实务层面来说，索罗斯求生的艺术，主要在于承认何时自己犯错，而不在于晓得何时看对股票。
那表示宁可太早平掉某些投资仓位，而不要太晚才做，而且不要过于担心别人眼中十分怪异的行为。事后来看，索罗斯似乎在市场崩跌时太早摆脱某些投资仓位，但是马凯斯认为，那正是典型的索罗斯的行为，也就是：放弃战斗，活下来，好在另一天再上战场。索罗斯退场，承受庞大的亏损，如此才能避免仓位赔得更多。
秘诀十六、接受你的错误 乔治索罗斯说，了解自己建立的投资仓位可能有错，虽然令他失去安全感，但也使他提高警觉，准备随时矫正错误。
有些人认为，对于金融市场的动向看走眼，是件丢脸的事。在索罗斯眼里，这样的事或许不值得自豪，但那是整个游戏的一部份，所以当然不能算丢脸。由于索罗斯接受不完美的了解是人性的一部分，所以对失败或犯错不抱负面态度。索罗斯喜欢自夸，他所以和其它投资人不同，不在于他常常做对，而在他比其它大多数人更善于发现自己何时做错。
他喜欢运用的一种投资策略，是不断检查所建立的投资仓位是否出错，他总是建好仓位后，不断测试自己的投资假设。一旦他认为自己晓得答案，便有可能被迫修正原先命题－或者完全舍弃，但他不喜欢光因环境变化就改变命题。毕竟，新的环境可能只是一时现象，或许不是真正变动的讯号。
秘诀十七、别拿全部家当下赌 索罗斯的求生艺术，有一部分学会是千万不要拿每样东西去冒险。
冒险的时候，他不必担心万一失败，可能赔上性命。有时，冒险还会带来有趣－只要给自己留下东山再起在的余裕。「我非常关心求生的必要性，绝不冒可能叫我粉身碎骨的风险。」不过索罗斯承认，建立仓位是走向危险边缘，有使人集注心思的作用。
秘诀十八、研究，暂停，深思熟虑 对索罗斯来说，整场游戏往往是长时间的战斗，因为利率和汇率变动的效果，需要一点时间才会显现，而且有时需要很大的耐性。
要成功，你需要休闲娱乐。你需要一段时间，紧紧缠住你的双手。他宁可着一些真正有帮助的人来谈，也花时间心去思考，阅读和自省，他希望所找的人，拥有哲学上的敏感度。我只在工作有意义的日子里工作‧‧‧而在那样的日子里，我真的做了某件事。
秘诀十九、忍受痛苦 一个人赔钱时，所做了最糟事情是压抑自己的感情。
每一天，你都在冒险，那是痛苦的一部分，因为你晓得，某个时点，你可能面对严重的亏损。索罗斯说，如果你未准备好忍受痛苦，那就不要再玩这种场游戏。别妄想你能长久玩下去。如果还想玩，就要保持冷静。其它人有时碍于自尊，无法做出明智的操作决策，索罗斯却认为聪明的投资人必须不动感情。宣称自己永不犯错是没有意义的事。一方面，你可以依靠他们。乔治做错时，会挺身而出。他不会说，「我是对的，错的是他们。」他说：「我错了。」然后出场，因为如果留着坏仓位，它会吃掉你。他承认自己贪得无餍：「我还是认为自己很自私和贪婪，我不立志成为圣人，我有很健康的欲望，把自己摆在第一位。」
秘诀二十、克己自律 拜伦‧伍恩说：他了解影响股价的力量。
他了解市场有理性的一面，也有非理性的一面。他了解自己不是每次都对。他愿意在自己对时采取激烈的行动，充分掌握大好机会，当他犯错时，也愿意认赔了结出场。厄斯泰尔：他的成就，最大的关键在心理层面。他了解群众本能。他就像优秀的行销人员，晓得何时会有许多人追逐某样东西。拉婓尔：他总是要你听听反面的说法。如果你喜欢某样东西，他的要你跟不喜欢那样东西的人谈谈。
秘诀二十一、下赌时应做避险动作 这个 “球场” 指的是避险基金，玩投资游戏的人，从避险基金得到的利润可能最高。
非常看好后市的投资人，可能有８０％的仓位作多，另外２０％放空。非常看坏后市投资人，可能有７５％的仓位放空，另外２５％作多。1985年以后，全球德货币交易量激增。根据国际清算银行的调查，1986年到1989年交易量倍增到每天400亿美元。相较之下，美国财政部公债每天的交易量只有300亿美元，美国股票则不到100亿美元。
秘诀二十二、保持低调 人必须把自己的焦虑和憎恶投射到某的地方、艳羡某些生气蓬勃的事情。
他们希望某个人能使市场发生某些事情。强制美国避险基金的投资人必须有100万美元的净资产。避险基金采取的策略，是赌某些投资会增值，其它投资的价值则会下跌-实际上，“所避之险” 是市场的大幅波动。
秘诀二十三、善用杠杆以提高报酬率 所谓内在的价值，是指某种证券在特定环境下的身价；而所谓的特定环境，必须考虑定利率、经济状况、公司的获利能力等。
秘诀二十四、选最好和最差的股票 乔治‧索罗斯所做的是总体经济，注意大格局、国际政治、各国的货币政策、通货膨胀、利率、汇率的变化。
最有希望从预期中的国际金融圈新组合情势获利。如果索罗斯和马凯斯预期利率会上升，他们会去找哪些行业会因这种预期而受害。马凯斯接下来的动作，是放空这些股票。索罗斯使用的技巧，是在一种行业中选两家公司投资。找出会因通货膨胀预期升高而受益的行业后，他们的基金则做多。我们先从各种行业着手，找到某个行业之后，再从一些大公司中筛选，看哪些公司最能配合我们所预期的趋势。索罗斯会坚持马凯斯从那个行业挑出两家公司，但不可以随便选两家公司。
