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美联储超预期加息概率大幅下降

2022-03-13 05:11:27
 
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  俄乌冲突下,短期通胀压力和通胀预期有所抬升,同时美国金融状况并未受到显著影响,因此,美联储仍将全力以赴对抗通胀,大宗商品价格飙升增加了美联储在3月之后、年中之前的议息会议上加息50bps的概率。但是,俄乌冲突也给后续全球经济增长增加了不确定性,这也将导致美联储在后续货币政策决策上更加谨慎和灵活。

  资产价格短期仍受俄乌冲突影响,中长期将重新回归美联储政策收紧逻辑,预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。

  短期在俄乌冲突尚未结束的情形下,避险情绪和供给恐慌仍是影响全球资产价格的主线,一方面,受避险和恐慌情绪影响,全球风险资产短期内或将持续大幅度震荡。另一方面,受能源及农产品供给恐慌影响,大宗商品价格短期内或将维持高位。预计俄乌冲突3月会迎来初步结果,俄乌冲突结果渐明后,市场主线仍会回归到美联储政策收紧的逻辑上,预计美债实际利率会再次开启上行,10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。在此影响下,预计后续美股成长股仍面临较大回调风险。

  美国国债收益率明显下滑。3月9日,油价突破每桶130美元大关,引发市场对于通胀压力和经济增长放缓的担忧,10年期美债收益率出现下跌,截至北京时间10点20分左右,报1.842%,最低报1.839%。

  从最新披露的数据来看,美国2月非农就业表现强劲。美国2月ISM制造业PMI 58.6,高于预期和前值;美国2月ADP就业人数新增47.5万人,高于预期;美国至2月26日当周初请失业金人数21.5万人,低于预期和前值;美国2月Markit服务业PMI终值56.5,前值56.7;美国2月季调后非农就业人口增67.8万人,创去年7月以来最大增幅,明显超过预期,前值增46.7万人;2月失业率3.8%,创2020年2月以来新低。

  美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会听证时表示,美联储考虑在3月份加息25个基点,以遏制通货膨胀现象。但是相比之前,鲍威尔的态度出现“鸽化”,鲍威尔表示,地缘冲突对美国经济造成了不确定性,因此美联储将谨慎作出决定。此外美联储将在首次加息后开始削减相关资产的持有规模。

  截至3月4日,据CME“美联储观察”:美联储3月加息25个基点的概率为97.8%,加息50个基点的概率为0%;5月加息25个基点的概率为1.6%,加息50个基点的概率为74.9%,加息75个基点的概率为23.5%。

  中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽接受21世纪经济报道记者采访时表示,地缘冲突导致市场避险情绪上升,市场哄抢避险资产,从而抬高美债价格,导致近期美债收益率出现下滑。此外,地缘冲突引发的对俄制裁等,已经令影响扩大到经济和美联储货币政策立场,美联储加息步伐可能放慢,对美债收益率有负面影响。第三,地缘冲突可能引发能源危机,加之对其他相关大宗商品如小麦玉米铝镍等价格的冲击,导致通胀压力大涨,经济前景堪忧,市场对滞胀预期上升也可能对美债收益率产生一定的压制作用。

  如果美联储3月开启加息,则其大约“滞后曲线”2-3个季度。预计本轮加息的利率终点高度或在2%-2.25%附近,今年加息节奏或先急后缓,全年或加息4次,加息时点主要分布在上半年,预计2023年加息3-4次,并结束本轮加息周期。俄乌冲突短期坚定美联储加息抑制通胀的决心,但中长期将增加美联储政策的不确定性,美联储将根据经济形势保持政策谨慎灵活。全球资产价格短期仍受俄乌冲突影响,中长期将重新回归美联储政策收紧逻辑,预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。

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