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山海证券ZFX:能源化工期货及焦煤钢矿系期货早评

2022-03-09 17:54:49
 
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燃料油:外盘继续上涨?国际需求旺盛;
周二夜盘,国际原油大涨,燃料油价格走势强劲,美燃油合约上涨明显。原油价格上涨和内外盘燃油价格支撑船燃原料成本高位,提振从业者信息,上游出货价格稳中有升,但是,下游对高价成本接受能力有限,主要是小规模按需交易为主,市场交投情绪一般。国际方面,受“俄乌事件”影响,近期国际原油、天然气价格大涨,支撑低硫燃料油成本端,天然气持续走高增加了低硫燃料油的需求,近期,国际燃油库存持续低位,同样推涨燃油价格。国际航运方面,近期BDI指数上涨明显,国际航运业有所回升,燃油需求回升。受“俄乌事件”影响,近期原油、成品油航运指数上涨明显,燃料油需求得到进一步释放,基本面走强。短期,关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。



沥青:国际原油持续上涨 沥青走强明显;
周二夜盘,国际原油上涨明显,沥青走势强势。国际原油持续走强,支撑沥青成本端,但是,沥青国内需求略显不足。三月第一周,沥青炼厂开率有所回升,但是依然处于低位,尤其北方地区,开工率普遍偏低,但是整体产能与往年相近,保持稳定。需求方面,目前沥青市场需求虽然有所回暖,但整体需求目前一般,北方部分炼厂依然有累库现象出现,部分炼厂目前依然降价出货,但受原油成本端影响,降价幅度不大。贸易商拿货情绪平淡,主要以观望为主,目前社会库存可控。原油价格支撑沥青成本端,但是目前国内真实需求收到抑制,基本面相对较弱。关注国际原油对沥青价格的影响。

PTA:短期成本驱动为主;
周二期货夜盘大涨。近期主流大厂降负,PTA供应边际收察,下游聚酯聚开工高位,终端需求相对偏弱,关注后续聚酯去库进程。美英官宣禁止进口俄油,国际油价继续上冲,石脑泪价差维持坚挺,PTA成本推涨预期较强,且低加工费可能导致PTA加大减产。短期PTA走势仍受油价影响,密切关注俄乌局势演变。建议短线多头思路。

聚烯烃:盘面继续跟涨油价 关注现货成交;
周二期货夜盘大涨。下游开工率整体提升,市场需求继续好转,石化企业库存降至中性,但随着原料快速上涨,成本传导不畅导致制品利润压缩,终端接货意向偏谨慎,现货成交跟进有所放缓。短期地缘危机继续发酵,油价仍有上冲驱动,聚烯烃成本端仍然强势,盘面或继续被动跟涨原油,关注石化去库进程。建议逢低短多操作。

原油:美国宣布禁止进口俄原油 油价维持上涨格局;
美国正式宣布禁止从俄罗斯进口原油,国际油价继续上涨。欧盟提出了一项减少对俄罗斯能源依赖的计划,承诺在今年年底前将从俄罗斯购买的天然气减少三分之二。美国石油学会数据显示,截止3月4日当周,美国商业原油库存3.998亿桶,比前周增加280万桶,汽油库存减少200万桶。技术面,油价继续维持强势上涨格局。操作建议:回调可继续轻仓做多思路为主。

橡胶:关注需求变化 胶价超跌反弹;
当前企业轮胎库存比较高,个别企业库存消化缓慢。下游胎企为首的需求端工厂逐步恢复,需求端整体趋好。但是海外低产期原料胶水价格近日有所回落,供应端成本支撑有所转弱。原油能化商品价格持续上涨可能对橡胶价格带来利多提振。盘面多空双方在低位陷入胶着,05合约随着到期日临近,空头集中度较高、移仓压力相对更大。技术面,RU2205下跌空间有限,或有望震荡回升。操作建议:可在09合约上寻找轻仓做多机会。

甲醇:基本面暂无压力 甲醇随板块上行;
夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3345元/吨,较上一交易日涨幅3.3%,减仓13万手,持仓74万手。现货价格加速上行,外盘甲醇市场涨幅扩大,美金价格相应跟涨。鄂尔多斯地区在产煤矿开工率85.93%,煤矿多严格按照核定产能组织生产,部分煤矿以保长协及保供资源为主。甲醇主产区企业库存在可控范围,中下游刚需适量入市采买原料。操作建议:震荡思路操作。

焦炭焦煤:需求带动 原料走强;
周二夜间,焦炭2205低位开盘,震荡偏强运行,报收3787.5,上涨31.5,涨幅0.84%。现货提涨,利润回升,焦企开工增加。钢厂高炉铁水产量快速回升,提振炉料需求。下游补库动能充足,焦企焦炭库存去化,库存向下转移,市场情绪乐观,期价偏强震荡,建议逢低短多操作。
周二夜间,焦煤2205低位开盘,震荡偏强运行,报收3138.5,上涨73,涨幅2.38%。国内煤炭供应平稳,两会结束之后将有一定增量。中蒙货运口岸通关量环比回升,绝对水平低位。焦钢企业复产,现货市场情绪回暖。期货盘面偏强震荡,建议逢低短多操作。

铁矿石:投机需求启动 真实需求存疑;
周二夜盘铁矿石主力合约低开高走,强势震荡。宏观方面国内政府工作报告已经表明,房地产方面将会实质性放松。产业方面,随着旺季逐渐临近,铁矿石需求将季节性增加,铁水产量恢复,粗钢产量、高炉开工率大幅提升。钢材投机需求加持下,成交需求超出预期。不过,当前需求更多是由投机需求引导,真实需求如何仍存疑,市场普遍预期房地产将好转,但资金从释放到进入房地产企业到转化为需求,仍需时间。走势上看,短期铁矿石经历过强势上涨,冲高太快,接下来可能面临震荡,操作上,建议中期择机逢低做多。

动力煤:现货压制 高位回落;
周二夜盘动力煤高位回落,走势偏弱,截至收盘,动力煤主力合约下跌26.4至884.2,跌幅2.9%。宏观面上,政府工作报告全力稳定经济,且发布降税等一系列措施,利好动力煤消费,并且提及原料能耗与新增可再生能源耗能不纳入能耗统计,全年能耗大概率将要增加。国际上全球能源紧张,动力煤作为重要的能源品种,价格持续上涨,欧洲动力煤基准价大幅高于国内,对国内动力煤估值有很强支撑。不过,与期货市场火爆相比,现货端港口报价900一直未动,政策上对于现货定价没有放松,上方面临强压。操作上,建议观望为主。

螺纹钢:期螺夜盘震荡 市场或震荡偏强;
周二螺纹钢期货夜盘探底回升。从上海钢联的周度产量及库存数据来看,产量恢复速度快于往年,上周钢材五大品种产量956万吨,环比回升31万吨,产量回升较快使得原料价格偏强为主,压缩了钢厂利润。上海钢联钢材总库存2418万吨,环比上升22.9万吨,表观需求933万吨,环比上升103.1万吨。虽然库存回升速度趋缓,表观需求上升,但速度和往年比相对较弱,表明需求恢复略弱于预期。我们认为期螺价格产业链来看,供需双弱,市场走势确定性不强。但基于目前海外钢价高企,目前海外螺纹钢价格在5500元/吨以上,俄乌战争导致能源和海运费上升,目前钢材库存总量低于过去两年。再加之国内货币层面走向宽松。我们对钢价从前期悲观转为乐观,认为期螺价格可以走强,建议投资者轻仓做多为主。

铁合金:国际局势影响 铁合金观望为主;
锰硅:周二夜盘黑色商品震荡偏强。宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期。国际因素来看,随着俄乌战争发酵,海运费上升,可能导致锰矿进口出现不确定性,加之印度锰硅价格上升,国际锰硅价格偏强。供需面来看,2月锰硅产量数据出炉,根据上海钢联数据统计2月锰硅产量80万吨,略低于我们此前预估,但也偏向过剩,随着开工率逐渐回升,锰硅供需趋于过剩,但锰矿将成为成本支撑的因素。Mysteel统计五大钢种硅锰(周需求):129561吨,环比上周增2.67%,全国硅锰产量(周供应):200235吨,环比上周增4.42%。本周(2.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国66.74%,较上周增3.53%;日均产量28605吨,增1212吨。建议锰硅期货观望为主。
??硅铁:周二夜盘黑色商品震荡偏强。宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期。国际因素来看,随着俄乌战争发酵,利多硅铁出口。但硅铁自身供需趋于过剩,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.73%,日均产量17947吨。五大钢种硅铁(周需求):24215.3吨,环比上周增4.08%,全国硅铁产量(周供应):12.56万吨。硅铁维持利润导致产量继续回升。硅铁供需趋于宽松,或风格沽空为主。

来源:国信期货

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