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捷凯GKFX Prime:原油“大哥”持续攀升,化工“小弟”走势分化

2022-03-09 17:55:12
 
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一觉醒来,国际油价又狂飙了!周二,美国宣布禁止从俄罗斯进口能源,受此影响,国际油价大幅冲高。截至收盘,NYMEX WTI原油期货4月合约上涨4.30美元/桶,涨幅3.6%,收于123.70美元/桶;ICE布伦特原油期货5月合约上涨4.77美元/桶,涨幅3.9%,收于127.98美元/桶。


美国宣布禁止从俄罗斯进口能源,英国宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油

当地时间3月8日,美国白宫在其网站上发表声明,称美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令。

声明中详细介绍了这项行政令的内容,其中包括:禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭;禁止美国对俄罗斯能源部门的新投资;禁止美国人资助或支持在俄罗斯投资能源公司等。

同时,拜登表示,他将继续努力减轻因能源价格上涨给美国家庭带来的压力,并减少美国对外国石油和化石燃料的依赖。美国政府已经承诺在本财年释放超过9000万桶战略石油储备。美国政府也正在与一系列能源生产商和消费者就可以采取的进一步措施进行对话,以确保稳定的全球能源供应。

当地时间3月8日,英国宣布计划将在2022年底前停止进口俄罗斯石油和相应石油产品,以进一步加强对俄制裁。预计英国将逐步调整从美国和中东购买石油。目前,英国尚未宣布是否停止从俄罗斯进口天然气。

当地时间3月8日,欧盟委员会提议,欧盟国家今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。此项提议需要欧盟27个成员国一致同意才能生效。此前,德国、荷兰等国曾对能源进口禁令明确表示反对,这些国家认为禁令会把欧洲能源安全置于危险境地。

普京签署总统令,要求采取特别经济措施保障俄在外贸领域的安全

当地时间3月8日,俄罗斯总统普京签署总统令,要求采取特别经济措施来保障俄罗斯在外贸领域的安全。

同时,普京指示联邦政府在2天内制定一份清单,这份清单包含12月31日前禁止出口和进口的产品和原材料。公民携带入境的自用品不受此总统令的限制。

俄军将从9日10时起再次进入“静默状态”

当地时间3月8日晚,俄罗斯成立的乌克兰人道主义响应协调指挥部发表紧急声明,宣布自莫斯科时间3月9日10时起,正在执行特别军事行动的俄军将再次进入“静默状态”,并对基辅、哈尔科夫、切尔尼戈夫、苏梅、马里乌波尔五个城市提供人道主义走廊,帮助当地平民撤离。

声明表示,每个城市都有撤往俄罗斯和乌克兰控制地区的两条路线,但是部分撤离路线还需要和乌克兰方面进一步商定。在其他城市设立人道主义走廊的事宜也需要和乌克兰方面进一步协商。

声明要求乌克兰方面在莫斯科时间3月9日3时之前以乌克兰语和俄语在乌克兰的媒体上发表这一紧急声明,并向驻乌克兰境内所有国家的大使馆和国际组织通报“静默”状态和人道主义救援通道的情况。

俄方希望从莫斯科时间9日9时30分开始和乌克兰方面建立持续的沟通,相互交流关于平民疏散的准备和实施进展等信息。

当地时间8日,俄罗斯国防部发表声明称,俄罗斯将向乌克兰副总理维列修克发送9日可行的人道主义救援通道信息。俄方要求乌克兰方面与俄罗斯就撤离居民的事宜与俄方保持不间断联络。

截至目前,乌克兰方面还没有回应。

乌克兰总统称准备与俄方进行对话

当地时间3月8日,乌克兰总统网站发布消息称,乌总统泽连斯基在接受美国广播公司采访时表示,乌克兰准备就集体安全保障、顿巴斯地区和克里米亚的“未来”等问题与俄方进行对话。

“我已经多次谈到北约,并公开向俄罗斯和普京总统传达了这样的信息:我们已经准备好接受来自必须确保我们国家安全的相关国家的保证。俄罗斯也在这些国家之列,因为俄罗斯是我们的邻国。”泽连斯基说。

泽连斯基表示,乌克兰未来必须与包括俄罗斯在内的所有邻国,以及美国、法国、德国等国家签署集体安全协议。

西方加大对俄制裁,国际油价飙升

在地缘冲突带来的金融市场巨震之中,国际原油的表现令市场瞩目。进入3月份以来,布伦特原油在短短5个交易日最高上冲了41美元/桶,最大涨幅近42%,这是历史上没有可供对比的表现。

在海通期货能源化工研发负责人杨安看来,油价出现如此大幅度上涨的原因是以美国为首的西方国家加大了对俄罗斯的制裁力度,先是在2月底发表联合声明开始将俄罗斯逐出SWIFT银行间结算系统,然后又在最近几天市场开始传出美国政府考虑制定“强有力的法案”进一步使俄罗斯脱离全球经济。该法案将禁止进口俄罗斯石油和能源产品至美国,西方开始考虑针对俄罗斯能源方面进行制裁,这进一步增加了市场对俄罗斯能源的担忧,推动了油价的进一步上涨。

据了解,近日美国国务卿布林肯前往欧洲商讨全面限制俄罗斯能源出口以及欧洲摆脱对俄能源依赖的问题,这是之前的制裁内容所不包括的。“俄罗斯能源是欧洲市场的重要补充部分,欧洲30%的原油和50%的天然气依赖俄罗斯供应,这也是德国不同意对俄罗斯能源出口制裁的主要原因。但布林肯的此次试探提供了市场一种此前不敢想象的可能,即完全禁止俄罗斯能源外流。”申银万国期货能化高级分析师董超介绍说。

值得注意的是,俄方已切断了部分对欧洲的天然气供应,董超介绍说,俄罗斯通过Yamal管道向德国输送的天然气停止,该管道每个月向欧洲输送150万吨天然气。

从国际能源署数据分析可以得知,俄罗斯是仅次于美国和沙特阿拉伯的世界第三大石油生产国。2022年1月,俄罗斯石油总产量为1130万桶/日,2021年12月,俄罗斯原油和成品油合计出口量为760万桶/日,其中原油和凝析油为500万桶/日,占全球64%,石油产品的出口总量为285万桶/日。一旦制裁导致俄罗斯能源出口被禁止,欧佩克方面表示,全球产能不足以弥补俄罗斯约700万桶/日原油和产品出口的全部缺口,俄罗斯副总理诺瓦克则表态对俄罗斯石油的禁令将给全球市场带来灾难性后果,可能会使油价升至超过300美元/桶。

“做一个类比,在2020年新冠初期,全球原油需求损失1000万桶/日,油价从70美元/桶下跌至20美元/桶,直到OPEC同步减产1000万桶/日后才逐步企稳。如果此次760万桶/日的俄罗斯能源短期迅速切断,市场将很难找到替代途径,油价很可能将进一步大幅推高。”董超说。

杨安介绍说,从目前来看,西方制裁对俄罗斯原油出口影响还是很明显的,目前美国、英国都有对俄罗斯能源进行制裁的意愿,这样的决定将使欧洲大陆各国陷入非常被动的处境,现实情况是欧洲大陆地区很难完全脱离对俄罗斯能源的依赖,根据标准普尔全球商品观察公司(S&PGlobal Commodity Insights)的分析,俄罗斯本月的原油出口量可能会减少100—200万桶/日。而另一家咨询公司Energy Aspects表示,大约70%的俄罗斯原油贸易已被冻结,只有少数欧洲炼油商和贸易公司还在市场上。

“从目前了解的信息看,制裁已经影响到俄罗斯100万桶/日以上的原油出口量,初步估算,按目前制裁力度可能会影响俄罗斯石油出口量在200万桶—500万桶/日,浮动空间还是比较大的,未来对俄罗斯石油输出影响到底有多大,还是需要时间来做更详细的数据跟踪。”杨安说。

董超认为,近期国际油价开启第二轮上涨的原因还有伊朗核谈判的“跳票”。“此前曾有消息称伊朗核协议接近完成,上周末就可签署协议,但最终双方还是没能达成一致。伊朗核谈判双方都已经多次表示无限接近达成协议,但终究差了一口气。”他说,伊朗始终坚持美国全面取消所有对伊制裁,包括此前的军事方面制裁,随着油价的持续攀升,其谈判的底气也在增加,后续就看美国在俄罗斯和伊朗之间如何选择。

据了解,伊核协议上周末一度传出谈判取得了关键性进展,未来几天会达成协议的消息,美国国务院也表示与伊朗的核谈判取得了重大进展,接近达成潜在的协议。但一些棘手的问题仍未解决,除非迅速解决遗留问题,否则不会达成伊核协议。

在杨安看来,目前仍是敏感时间窗口,伊朗看到市场需要其原油回归,因此态度比较强硬,市场需要等待最终谈判结果。此外,上周末有消息称,美国官员会见委内瑞拉官员,讨论石油出口以取代俄罗斯的石油出口,在这次罕见的会晤中,双方讨论了解除美国对委内瑞拉的制裁。美国的制裁禁止委内瑞拉向美国炼油厂出口石油。

“不过,基于目前原油市场供应局面来看,即便是伊朗和委内瑞拉制裁被取消,二者原油产量能快速恢复给市场带来的增量也很难超过200万桶/日,而且这也需要几个月时间,所以还是很难完全抵消目前局面下俄罗斯的石油出口缩减的损失,但是一旦制裁确定被取消,对于国际油价来说还是会起到一定的降温作用。”杨安说。

原油“大哥”持续攀升,化工“小弟”走势分化

国际原油持续上行,下游的化工板块同样受到提振。天风期货分析师刘思琪表示,近期原油上涨,化工板块整体维持振荡上行的趋势,但走势弱于原油,且化工品种和原油的相关性小幅下降。

“上游原油因俄乌冲突导致供需矛盾格局进一步激化,价格大幅抬升,下游化工品多在供应过剩周期,需求跟涨不足的情况下,下游化工品走势弱于原油。”刘思琪说。

具体来看,化工板块各品种之间也存在分化走势。方正中期期货分析师翟启迪介绍说,其中,越靠近上游原油且为纯油制工艺路线的化工品跟原油相关性越强,而越往下游或存在油制、煤制、天然气制等多种工艺的化工品,其与原油相关性较弱。

原油的上涨,对于下游化工品最直接的影响是成本的抬升,产业链价格重心的上涨。但刘思琪表示,原料价格过快上涨会抑制需求,而形成自下而上的负反馈。终端产品价格相对刚性,当前订单需求偏弱,下游产品跟涨有限,随着原料的涨价,下游产品利润压缩,企业亏损后生产积极性下降,终端负荷下降,对化工原料的需求减少,进而抑制上游的涨价。高油价背景下聚集的主要风险是下游需求不足以支撑高价,而形成自下向上的负反馈,引发产业链下行风险。

翟启迪举例说,如PTA(6528, 264.00, 4.21%)、油制乙二醇近期处于亏损状态,行业内检修计划近期已明显增多。油价日益高涨,对下游生产企业影响更为明显,其原料成本抬升,若无法顺利转移至终端会导致下游生产企业亏损严重,需关注下游停车、减产等风险。

“原油不断突破新高,国际油价已超过120美元/桶,高价格之下带来的是波动率加剧。8日原油继续上涨,但聚酯端部分装置公布检修计划,需求对高价支撑有限,PTA基差小幅走弱,走势振荡偏弱。”刘思琪表示,近期以来PTA的走势持续弱于原油,主要原因还是原油和PTA供需格局的不同,原油供应瓶颈的问题短期难以有效改善,俄乌冲突激化了供应紧缺的矛盾,而PTA从2020年进入过剩周期,新增产能维持偏高,利润持续低位才能刺激市场供需出清。在今年原油大幅上涨的过程中,需求跟进不足,PTA成本向下游转移相对困难,造成了当前原油持续上涨而PTA维持偏弱的局面。

在翟启迪看来,聚酯市场当前的需求状况造成了高企的原油价格向下传导受阻,下游聚酯首次释放减产计划。高油价之下,终端订单一般,织造企业刚需采购为主,下游聚酯成品库存压力较大,且近期POY、FDY、涤纶短纤、聚酯切片等品种已出现亏损,周二部分聚酯工厂公布了3月中下旬的检修计划,PTA刚需面临见顶的压力。

后续来看,刘思琪认为,“旺季不旺”的情况或再现,需求驱动不足,PTA及聚酯下游的上涨仍依赖于原油的上涨,关注终端的负反馈情况,PTA后续走势或弱于原油。

“从短期来看,聚酯减产以小产能装置为主,大产能装置尚在平稳运行,预计聚酯开工率近期或见顶,但回落空间有限,此外聚酯减产主要会利空市场心态。整体来看,近期聚酯产业链品种价格将跟随原油波动,考虑到价格传导问题,预计将明显弱于原油。”翟启迪说。

文章来源:期货日报

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