高盛又下调今年美国GDP预期

　　高盛经济学家警告称，由于油价飙升和乌克兰危机的影响，他们下调了对美国今年经济增长的预期，并指出明年美国经济衰退的可能性可能高达35%。

　　以高盛首席经济学家Jan Hatzius为首的经济学家将美国2022年实际GDP增长预测从2.0%下调至1.75%，比2.7%的共识预期低了1%，与该行10月份的预测相比，比当时3.3%的预测低了约50%。这样的前景让这些分析师认为，美国经济明年出现衰退的可能性“与目前基于美债收益率曲线所暗示的20%-35%可能性大致相同”。

　　高盛指出，由于大宗商品价格和利率飙升，全球金融环境突然陷入了过去十年来最紧张的状态。该投行还预计，金融环境进一步收紧、消费者信心下降和欧洲经济增长放缓，将对美国经济增长造成拖累。高盛还认为，如果关键金属的短缺限制了美国的生产，美国经济将面临更多的下行风险。

　　该行承认其预测将再次过于乐观：“即使在预测下调之后，我们仍认为美国经济增长预测存在下行的风险，特别是如果制裁升级或油价进一步上涨的话，例如，如果供应损失达到400万桶/天，油价达到我们大宗商品策略师的目标价格175美元/桶。此外，我们没有假设经济增长会因金属短缺而受到影响，因为除了钯以外，美国大宗商品需求中只有一小部分是由俄罗斯出口满足的。然而，如果供应链中断导致关键金属和其他限制生产的原材料采购面临挑战，那么对增长的负面影响可能会更大。”

　　因此，高盛将其对美国GDP增长预测进行调整：

　　2022年第一季度GDP增长预期从1%下调至0.5%；

　　2022年第二季度GDP增长预期从2.5%下调至1.5%；

　　2022年第三季度GDP增长预期为2.5%，保持不变；

　　2022年第四季度GDP增长预期从2%上调至2.5%。

　　相比之下，这是高盛去年10月份的预测：2022年第一季度为4.5%，之前为5.0%；2022年第二季度增长至4%，之前为4.5%；2022年第三季度为3%，此前为3.5%；2022年第四季度为1.75%，之前为1.5%。换句话说，短短5个月内，高盛已经将其对美国2022年一季度的增长预期从5.0%下调到了0.5%。这一次，已经是该行自去年7月以来第7次下调美国经济增长预期。

　　由于汽油、食品和住房价格上涨，美国2月份CPI上涨速度加快，创下40年来新高，而在俄乌冲突全面爆发后，通胀率可能进一步上升。

　　这些经济学家在报告中写道，这一预估值意味着低于2022年第一季度和第二季度的潜在增长以及2022年的整体潜在增长。这些经济学家们并补充称，石油和农产品价格上涨将对可支配收入构成压力。Hatzius表示：“自俄罗斯入侵乌克兰以来，石油和大宗商品价格大幅上涨。我们的大宗商品策略师对近期原油和农产品的预测显示，实际可支配收入将减少0.7%，这将拖累2022年的支出。”

　　高盛认为，由于此前储蓄过剩导致的慷慨支出，美国消费者将保持强劲，但反对者称，这一预期将永远不会成为现实，并表示美国最终拥有超过2万亿美元的过剩储蓄这一言论是关于疫情后复苏的最大谎言。而在现实中，只有少数超级富豪从政府大量的财政支出中受益。

　　反对者们认为，储蓄过度对消费的贡献最终将远低于大多数华尔街策略师的预测，因为只有1%最富有的人倾向于将他们的储蓄用于投资市场，这远远低于总人口，并指出：

　　“在未来几个季度，高盛及其同行将对GDP增长做出更大的削减——即使通胀继续上升，随着中期选举的临近，美国将陷入一段痛苦的非暂时性滞胀时期。”

　　高盛周四发布的报告则证实了反对者是正确的。高盛再次下调了对美国GDP的预期，且下调幅度是迄今为止最大的，并称这是为了反映油价上涨以及与乌克兰战争相关的拖累经济增长的因素。金融博客零对冲讽刺称，这可以换个说法，反映的其实是美国消费者的可悲状况，大约5个月前高盛的预测完全错了，现在又把责任推给普京。

　　当然，高盛没有承认其整个看涨的情况从一开始就错了，而是将其归咎于外生因素——由于糟糕的货币、财政和能源政策，即使美国不出现萧条，也会被推入一场滞胀性衰退。

　　而尽管高盛并没有直接预计，滞胀性衰退将在几个月后出现，但该行也首次表示，认为美国明年进入衰退的可能性与目前基于收益率曲线斜率的模型所暗示的20-35%的可能性大致一致。

　　但零对冲仍然认为，这一预期过于乐观，美国今年进入衰退的几率几乎为100%。一旦发生这种情况，美联储将全力以赴。高盛在这份报告中也暗示，预期可能还是过于乐观，高盛表示：

　　即使在这些预期下调之后，我们仍认为我们的增长预测存在向下行倾斜的风险，特别是在制裁升级或油价进一步上涨的情况下。例如，我们的大宗商品策略师认为，如果原油供应损失达到400万桶/日，原油可能达到175美元/桶的目标价格。

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