GemForex：INE原油收盘上涨，对俄制裁导致供应中断的担忧支持油价

周四(3月24日)上海原油价格收盘上涨23.0，涨幅3.29%。主力合约2205终盘收于723.0元/桶，涨23元/桶。油价收涨，主要因市场对俄罗斯供应中断的担忧进一步升温，且伊朗谈判也没有什么进展。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

 （INE原油日线图）

交易逻辑：受制裁影响俄罗斯原油、成品油出口受阻，全球原油、成品油供应偏紧的格局没有缓和。不过，地缘政治裹挟下的俄罗斯原油供应、伊朗原油出口恢复以及OPEC核心国的真实增产空间都具有极大的变数，短期的紧缺格局随时可能切换成过剩格局，并与流动性收紧利空形成共振加速下跌，因此原油当前位置也不宜过分看多。

技术面来看，油价的整体k线自均线位置受到支撑，有望延续高位震荡的走势，由于各主要技术指标仍然是多头态势，投资者以逢低做多的操作为主。

阻力位：INE原油747.0，美油118.57

支撑位：INE原油688.6，美油109.30

中国及海外消息

OPEC+不增产、伊朗也没动静，IEA出面安抚：还会释放石油储备；
俄罗斯与乌克兰的冲突持续不断，全球各行各业都受到不同程度的影响，其中最受影响的，莫过于石油行业了。俄罗斯作为全球最主要的石油输出国，石油贸易被一些西方国家所限制。而OPEC+不增产、伊朗相关协议没太大进展等因素，更是让石油供应雪上加霜。面对当前石油紧缺情况，国际能源署（IEA）发声，并积极回应市场。

当地时间3月23日，国际能源署部长级会议开幕。会议上，国际能源署署长比罗尔表示，如果成员国同意，可以再次释放石油战略储备。继美国禁止俄罗斯石油贸易后，欧盟也在前些日子考虑采取与美国相同的措施，这也加剧了市场担心石油短缺的紧张情绪。在IEA部长级会议开幕的同一日，布伦特原油再次突破120美元/桶。

要说石油，最近可真的是求而不得。面对俄乌局势紧张的情况，OPEC+依旧选择原有的缓慢增产计划，伊朗和其他相关国家进行的协议也没有良好进展，俄罗斯的石油也被限制。此前，国际能源署宣布释放6000万桶原油储备，占其库存的4%，但这6000万桶远远不够用，市场对此的响应并不积极，油价依然在上涨。

分析人士认为，要想石油不短缺、油价不贵，必须需要俄乌局势出现缓和，否则石油还会在一定时间内饱受影响。不过，伊朗很有希望成为当下的“救星”。伊朗石油已探明储量为157200007168桶，却被美国限制出口，要是能够使相关协议谈妥，将会给市场提供大量石油。

俄乌谈判“重大困难”，里海石油管道暂停
23日晚间，乌克兰方面表示，与俄罗斯结束冲突的谈判遇到了“重大困难”。与此同时，里海管道联盟负责人表示，已暂停向管道输送石油。

法新社刚刚消息，乌克兰方面23日表示，与俄罗斯结束冲突的谈判遇到了“重大困难”。俄乌冲突乌克兰谈判代表、乌克兰总统办公室顾问米哈伊洛?波多利亚克当天在书面回复中对记者表示：“（俄乌）谈判仍在线上继续进行。由于乌克兰方面有明确的和原则性的立场，因此（谈判）在进行中遇到了重大困难。”

同时，谈判仍然取得了一些进展。乌克兰副总理伊琳娜?韦列修克当日宣布，乌克兰已经与俄罗斯达成协议，开启九条人道主义通道撤离被困在乌克兰城镇中的平民。

卡塔尔半岛电视台称，其中一条人道主义通道在卢甘斯克，该地区已宣布停火，但目前仍被围困的乌克兰港口城市马里乌波尔并不在九条人道主义通道范围内。对此，韦列修克称，乌方尚未与俄方在马里乌波尔中心建立一条人道主义通道达成协议，她称希望离开该港口城市的民众可以就近前往亚速海沿岸城市别尔江斯克进行撤离。

马里乌波尔是乌克兰东南部战略重镇，是俄军进攻主要目标之一。此前，俄方宣布拟于21日在马里乌波尔开辟人道主义通道，同时呼吁乌军放下武器。乌副总理伊琳娜?韦列修克表示，不接受“最后通牒”，乌方不会投降。

俄罗斯总统普京决定，向欧洲国家供应天然气用卢布结算
当地时间23日，俄罗斯总统普京作出决定，向欧洲国家供应天然气将用卢布进行结算。普京要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。

当地时间23日，里海管道联盟负责人表示，已暂停向管道输送石油，港口储油罐内的石油足够使用到24日。20日，当地一场罕见的风暴破坏了俄罗斯新罗西斯克港口3条浮动输油臂，一条损坏，另有一条需要进行检查。由于缺少进口配件等原因，维修工作将至少持续数周。

就在前一天（3月22日），俄罗斯能源部方面表示，由于里海管道需要维修，通过里海管道出口的原油可能会减少100万桶/日，并且可能需要长达2个月的时间来进行维修。据悉，里海管道属于里海管道股份公司（CPC），是哈萨克斯坦原油出口的主要通道。CPC表示，因为俄罗斯目前石油销售方面遭遇到了很大的挑战，管道很难进行维修。据了解，俄罗斯是CPC最大的股东，拥有24％的股份。

上周中国原油综合进口到岸价格指数为146.89点
3月23日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示，3月14日至20日，中国原油综合进口到岸价格指数为146.89点，周环比上升0.74%，同比上涨54.91%。

根据美国能源情报署（EIA）上周发布的库存数据显，截至3月11日当周，美国原油库存环比增加434.50万桶，达到41590.7桶；同期，WTI交付地-俄克拉荷马州库欣地区原油库存环比增加178.60万桶，至2400.70万桶。截至上周五（3月18日）收盘，布伦特原油期货合约的结算价环比下跌4.20%，收于107.93美元/桶；美国WTI原油期货合约的结算价环比下跌4.20%，收于104.70美元/桶。

中国原油综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年12月18日首次面世，以价格形式发布，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，以2018年第一日历周为基期（当周中国原油综合进口到岸价格为3114元/吨，价格指数为100）综合反映上一周我国原油进口到岸的价格水平。

印度炼油商Nayara据称购买约180万桶乌拉尔原油
据路透援引消息人士报道，印度炼油商Nayara Energy购买了约180万桶乌拉尔原油，这是该公司时隔一年之后再次购买俄罗斯石油。

据悉，俄乌冲突升级后，Nayara向俄罗斯石油贸易商托克（Trafigura）购买了这批石油，后者是全球最大的大宗商品贸易巨头之一，同时也是俄罗斯原油最大的出口商之一。在西方国家针对俄罗斯实施制裁后，很多买家都对俄罗斯石油唯恐避之不及，但印度是个例外。印度公司正在疯狂抢购俄罗斯石油，因为在制裁压力之下，俄罗斯的石油价格有很大的折扣。

Nayara对此发表声明称：“商业细节是保密的，我们不能对此发表评论。”“与其他炼油商一样，Nayara Energy正在签署原油采购协议，以优化原油篮子，为我们的炼油厂提供最佳选择。”

托克则表示，它将遵守俄乌冲突升级前签署的定期协议所规定的法律义务。作为全球第三大石油消费国，印度和俄罗斯关系良好，俄罗斯多年以来都是印度最大的军事装备提供者，但印度过去很少购买俄罗斯石油，原因是运费成本过高。

印度石油部长普里（Hardeep Singh Puri）上周表示，该国正在与俄罗斯当局就购买石油进行谈判，正在评估与保险、货运和支付相关的问题。据悉，印度两大国有炼油商印度石油公司和印度斯坦石油公司通过招标，以极低的折扣购买了俄罗斯石油。相比之下，Nayara享受到的折扣并不多。需要说明的是，托克和俄罗斯外贸银行（VTB Bank）均持有Nayara的股份。

减少欧洲原油供应100万桶/日！俄罗斯解释：里海管道要维修2个月
今年以来，石油市场持续火爆，因为疫情后复工复产，石油需求猛增，石油价格也随之飙涨。再加上前段日子俄乌突然发生冲突，全球石油供应前景更加不明朗，国际油价还一度飙升至139美元/桶，然而坏消息还在传来。

据俄罗斯媒体报道，3月22日，俄罗斯能源部方面表示，由于里海管道需要维修，通过里海管道出口的原油可能会减少100万桶/日，并且可能需要长达2个月的时间来进行维修。

此前，国际能源机构表示，4月以后，国际市场可能会减少250万桶来自俄罗斯的石油。国际能源机构的消息本就让市场非常担忧，这时俄罗斯再次传来坏消息，可能会进一步推高国际油价。

据悉，里海管道属于里海管道股份公司（CPC），是哈萨克斯坦原油出口的主要通道。CPC表示，因为俄罗斯目前石油销售方面遭遇到了很大的挑战，管道很难进行维修。据了解，俄罗斯是CPC最大的股东，拥有24%的股份。

此前，美国宣布禁止俄罗斯石油进口，但是并没有禁止哈萨克斯坦石油进口。据了解，哈萨克斯坦和俄罗斯关系挺好。

机构和分析师观点

国泰君安期货研报原油:强势延续，或挑战前高
昨夜，内外盘油价再次大涨，基本符合我们预期。我们对短期油价维持偏强判断，内外盘油价或挑战新高。与上一轮Brent领涨不同的是本周WTI领涨，Brent-WTI价差持续收敛，反映美国原油出口北海套利窗口打开后，已经改变了北美的供需，原油供应偏紧格局正在向全球扩散。此外，昨夜市场消息称俄罗斯新罗西斯克港石油出口因设备故障将大幅减少约100万桶/日，且对新罗西斯克里海管道联盟海上设施的维修工作可能需要持续1.5至2个月，这或将导致里海管道联盟(CPC)的石油出口可能减少约100万桶/日。

如果这一供应削减在未来印证，将大幅对冲伊朗原油回归的利空，上半年季节性淡季甚至很难累库。因此，仅从当前的供需格局来看，只要俄罗斯原油无法大规模恢复出口，且亚洲疫情相对可控，油价二季度重心维持在高位的概率更大，内外盘油价仍有可能创新高，趋势下行拐点可能后移至二季度末至三季度初。但是海外紧缩周期的大背景下，中期下行的幅度会非常剧烈。如果亚洲疫情扩散情况超预期，则二季度油价很可能忽视供应端的紧缺利好提前释放紧缩下的利空率先开启一轮深度调整，并在二季度末反弹

整体来看，当前原油市场的复杂性一方面在于原油商品属性与金融属性的割裂，两个维度具备完全相反但力度又极强的驱动；另一方面，仅从原油的商品属性来看，地缘政治裹挟下的俄罗斯原油供应、伊朗原油出口恢复以及OPEC核心国的真实增产空间都具有极大的变数，短期的紧缺格局随时可能切换成过剩格局，并与流动性收紧利空形成共振加速下跌。

此外，和历史上的能源危机不同的是，本轮危机下的原油市场因为美国页岩油的存在而在供应端具备相对更高的弹性，且在逆全球化、主要经济体贸易脱钩的大势面前，地缘政治风险或许将长期成为制约全球经济发展的绊脚石，俄乌冲突爆发或许只是未来诸多地缘政治风险中的一个缩影，经济的复苏前景相对暗淡。上述不确定性，均加剧了油价大幅波动的可能，二季度的油价走势注定不平静

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