人民币升值应对输入型通胀，有哪些风险需注意？
在国际商品价格飞涨的背景下，要求人民币升值以帮助应对进口通货膨胀的呼声日益高涨。
5月23日，央行官方网站发布《刘国强副行长对记者关于人民币汇率问题的解答》，强调“人民币汇率的未来趋势将继续取决于市场供求关系。双向波动已成为常态，但是，市场仍然对人民币升值以对抗通货膨胀寄予厚望，特别是当美元最近重返疲软和美元贬值时。
美元兑人民币汇率已在年初突破低点
我们认为，人民币对进口通胀的升值有几个问题需要澄清：
1。美元指数具有一种“平衡器”机制
一方面，美元贬值是国际商品价格飙升的原动力之一；另一方面而且，美元贬值是去年下半年以来人民币汇率大幅升值的关键。因此，在美元疲软的情况下，国际商品价格的上涨和人民币汇率的上升是同时发生的，并且存在一种减少进口通货膨胀压力的内在机制。
2.人民币升值对生产者价格指数影响的估算。
1）随着中国经济在世界范围内的重要性日益增强，2008年次贷危机后影响中国工业产品通胀的内部因素和外部因素趋于朝同一方向变化。
2）这次PPI的增加是输入和内生因素的结合，PPI同比增长的压力更大。
3）人民币汇率升值在抑制通货膨胀方面发挥了更为重要的作用。自去年下半年以来，人民币大幅升值。截至今年4月，PPI同比下降了约2.4个百分点（4月份的PPI同比下降了6.8％）。预计从5月到7月，人民币汇率将使PPI下降3个百分点以上。
3.然而，人民币升值给出口型企业带来压力。
从A股上市公司现金流量表中的“汇率变动对现金的影响”来看，人民币汇率急剧上升时，对上市公司现金流量的影响将显着增加。去年下半年，人民币汇率大幅升值。2020年汇率变动对公司期初现金和现金等价物余额的影响略超过2017年人民币急剧升值的时期。
如果人民币随着进口通货膨胀而进一步升值，出口公司将面临两个压力：
一方面，在海外疫苗逐渐普及之后，外部需求可能达到高峰和下降，并且出口订单对出口的敏感性价格将受到影响。逐渐增加。另一方面，当前工业原料价格上涨不仅是进口问题，也是诸如全球芯片短缺和国内碳中和目标等供应因素。原材料价格上涨和人民币汇率升值将减少企业利润，这将给企业带来两方面的影响。捏。
总之，自2020年下半年以来，人民币汇率已大幅升值，在抵御进口通胀方面发挥了重要作用。但是，本轮中国大宗商品价格上涨不能简单地定义为进口。国内政策因素和一些核心原材料供应不足也起了关键作用。
此外，去年人民币汇率的升值对出口公司构成了压力。由于海外需求可能达到顶峰并趋于下降，人民币的进一步升值将增加一些出口公司（尤其是下游劳动密集型公司）的压力。为了应对当前这一轮的通胀压力，需要采取多种措施，重点是减轻国内大宗商品的紧张供应。
至于人民币汇率的趋势，最好让它留给市场供求和国际金融市场的变化。给它更多的想法是不必要的，也是不合适的。
相关文章
