美国通胀正在见顶，高盛利用通胀飙涨一季度赚了3亿美元

　　今年欧美通胀率频频爆表，俄乌冲突更是让高通胀形势雪上加霜，而高盛可能趁着这个机会赚了几亿美元。

　　美东时间4月8日周五，媒体援引知情者消息称，今年一季度，高盛通过交易和通胀挂钩的债券以及衍生品赚取了约3亿美元，其中不少来自基于欧元的交易。

　　高盛驻伦敦的发言人拒绝对上述消息置评。不过，去年至今后疫情时期的CPI通胀爆棚已经让全球的交易者将通胀视为掘金利器。今年2月就有媒体称，利用通胀相关交易，高盛去年全年将约4.5亿美元收入囊中，是此前年份的两倍。当时媒体提到，高盛驻伦敦的通胀交易负责人Nikhil Choraria功不可没。

　　媒体称，在Choraria看来，地缘政治局势动荡意味着更大的利润，他就是因为预测到欧洲价格上涨而赚翻了。消息人士本周五透露，Choraria专注于挂钩短期或者“前端”通胀的衍生品。

　　为资管机构Allianz Global Investors管理约80亿美元资产的固收投资组合经理Michael Riddell评价，今年一季度，前端通胀市场因为俄罗斯对乌克兰的行动而波动增加，这种不确定性可以给交易者带来暴利，银行交易室利用波动极大的事件牟利并不罕见，但有少数人也可能因为押错注亏损。

　　媒体指出，面对高通胀，投资者争相为保护自己的持仓采取行动，押注短期收益。通胀封顶期权这类对通胀突破2%提供保护的期权——所谓通胀保险的成本已经升至前所未有的高水平。

　　TradeWeb数据显示，今年前三个月的通胀相关欧元债券平均每日交易量12亿欧元，欧元零息通胀互换的日均交易量5.965亿欧元，合计约18亿欧元，而去年全年这两类资产的交易量也不过合计14亿欧元，2019年和2020年甚至分别只有约7.08亿欧元和9.33亿欧元。

　　而从目前的欧洲通胀形势看，通胀交易只会更加火爆。

　　本月初公布的3月欧元区CPI同比增长7.5%，增速连续第五个月创历史新高，远高于经济学家预期增速中位值6.5%和2月增速5.8%，凸显了俄乌危机助长能源成本带来的通胀压力。

　　华尔街见闻文章此后指出，能源上涨充分体现出，欧元区在能源价格上缺乏缓冲的空间。CPI分项数据显示，3月能源价格同比上涨44.7%，远超2月同比增速32%，3月能源的环比涨幅更是扩大至惊人的12.5%，2月涨幅只有3.3%。即使考虑到能源价格企稳和季节性回落，今年整个欧元区的高通胀也将至少持续到7月。

　　高盛集团首席经济学家Jan Hatzius表示，美联储可能需要将利率提高到“大幅”超过其当前预期的水平，才能为过热的美国经济降温。

　　“如果经济没有放缓，特别是如果我们没有看到就业增长显著放缓，那么你会看到某个东西可能大幅上升，达到4％以上的范围，”他周五接受采访时表示。

　　他指出，这并非高盛的预期。同时，他也警告说，面对40年来最热的通胀和1950年代以来最强的劳动力市场，美联储需要“花式步法”才能实现软着陆。

　　“我们的基线预测是，到2023年中期，利率将略高于3％，但这个预测显然存在风险，”他对Lisa Abramowicz、Tom Keene和Jonathan Ferro表示。“下行方面，金融环境可能会比他们希望的水平更加紧张。上行方面，经济可能依然很强，或者金融环境没能进一步收紧。”

　　美联储上个月将联邦基金利率目标区间上调了25个基点，至0.25％-0.5％，并在点阵图中暗示2022年底利率升至1.9％、2023年底升至2.8％。

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　　之后，官员们的讲话都显示他们愿意更快加息以遏制通胀，包括可能在5月3-4日的会议上加息50个基点。本周发布的3月份美联储会议纪要显示，他们中的许多人上个月就倾向于加息50个基点，但鉴于俄乌战争爆发，他们选择了更加谨慎的25个基点加息，并愿意在未来一次或多次会议上加息50个基点。

　　“美联储的目标是逐步收紧金融环境，否则他们将无法实现他们的目标——将经济稳定在接近充分就业但不过热的状态，”他说。

　　美国2月份消费者价格指数同比上涨7.9％，为1982年以来最大涨幅。美联储2％通胀目标对标的是另一项指标——个人消费支出价格指数，该指数在2月份折年率上涨6.4％。与此同时，美国劳动力市场依然强劲，3月份失业率降至3.6％，新增就业43.1万。

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