美股一季度财报季开门“不太红”华尔街主要银行投行业务大幅萎缩

　　近日，华尔街大型投行和商业银行陆续发布一季度财报。多家企业财报显示，华尔街银行业整体业绩下滑。尤其在通胀高企和俄乌冲突加剧市场波动的影响下，美股IPO明显放缓，银行业的投行业务收入大幅萎缩。截至周四收盘，KBW纳斯达克银行指数今年以来累计下跌12%，比标普大盘跌得更狠，标普500指数今年以来下跌约8%。机构预计，标普500指数成分股公司一季度的盈利预期为仅增长4.5%，这是2020年第四季度以来的最低水平。

　　本周市场聚焦美联储经济状况褐皮书奈飞等将公布一季度财报

　　本周一，美股正常交易，而欧股以及澳大利亚、新西兰等国股市都因传统假日休市。本周二，世界银行将会发表“世界经济前景和政策全球金融稳定报告”，本周三美联储将公布经济状况“褐皮书”，多位美联储官员将就美国经济和货币政策发表讲话，值得投资者关注。数据面上，本周会有多国4月PMI数据出炉，包括欧元(1.0798,-0.0007,-0.06%)区、德国、法国PMI初值以及美国4月PMI初值等。另外，特斯拉、奈飞、强生等知名企业本周也会相继公布一季度财报。

　　银行业龙头摩根大通率先发布2022年一季报业绩，拉开了美股一季报的序幕。

　　总的来看，这份财报“喜忧参半”：营收超出预期利润却同比大降42%；股票交易收入强劲增长但投资银行业务弱于预期。此外，如摩根大通在报告中所言，“资金利差扩大、大宗商品相关业务风险增加”、俄罗斯相关交易对手衍生品应收账款等相关信用估值的调整。”也给利润造成了伤害，导致摩根大通一季度意外损失5.24亿美金。

　　同时，为提振股价，摩根大通还批准了300亿美元的股票回购计划，将于2022年5月1日生效。

　　财报数据显示，摩根大通2021年Q1经调整后营收315.9亿美元，超市场预期的314.4亿美元；净利润为82.82亿美元，略超市场预期的82.05亿美元，同比大降42%；季度每股收益2.63美元，低于预期的2.70美元，已连续四个季度下降；投资者密切关注的总支出在本季度增长2%至191.9亿美元，大致符合预期。

　　资产规模方面，摩根大通资产规模接近4万亿美元，环比增加近2000亿美元。

　　净利息收入方面，摩根大通第一季度净利息收入(NII)为140亿美元，同比增长7%，主要受资产负债表增长与利率上行驱动；非利息收入为176亿美元，同比下降12%。此外，一季度该行净息差有所回暖，从21年Q4的1.63%环比上行0.04%至1.67%。

　　同时，出于对高通胀及俄乌冲突导致经济下行风险的防范、对俄罗斯在CIB和AWM业务中风险敞口的覆盖，本季度摩根大通计提了14.63亿美元的信贷损失准备金，这也是该行一季度净利润大幅走低的原因之一。

　　展望未来，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在业绩会议中表达了相对谨慎的态度：

　　“我们对经济增长仍保持乐观，至少在短期内——消费者和企业资产负债表以及消费者支出保持在健康水平，然而，由于高通胀、供应链问题和地缘政治动荡，未来将面临重大的地缘政治与经济挑战。”

　　截至周二，摩根大通股价今年以来下跌了17%，表现逊于大盘。财报发布后，摩根大通美股盘前下跌1.1%。

　　FICC与股票交易收入超预期，投资银行收入疲软

　　受益于一季度股票市场的高波动性，股票股票销售和交易收入环比大增56.3%。

　　具体来看，2021年第一季度摩根大通FICC销售和交易收入57.0亿美元，超出分析师预期的47亿美元；股票销售和交易收入30.6亿美元，同样超出预期。

　　不过，疲软的投资银行业务成了股价上行的“红灯”。数据显示，投资银行业务收入仅为20.6亿美元，低于分析师预期的23亿美元，为2020年一季度来最糟糕表现。

　　具体业绩披露：一季度零售抵押贷款大幅走低

　　分业务看，各业务部门具体业绩如下：

　　消费者和社区银行业务(CCB)营收为122.29亿美元，去年同期为125.17亿美元，同比下滑2%；净利润28.95亿美元，同比下滑57%。

　　值得一提的是，该板块业务中，由于利率的上行，该行抵押贷款发放量较同期下降了37%。

　　公司和投资银行业务(CIB)营收为135.29亿美元，21年同期为146.05亿美元，同比下滑7%；净利润43.85亿美元，同比下滑26%。

　　商业银行业务(CB)营收为23.98亿美元，去年同期为23.93亿美元，净利润同比下滑28%；净利润8.5亿美元，同比下滑28%。

　　资产和财富管理业务(AWM)营收为43.15亿美元，上年同期为40.77亿美元，同比上行6%；净利润10.08亿美元，同比下滑20%。

　　上周投资者关注的重点仍然是俄乌局势，另外美国3月通胀数据爆表以及美债收益率飙升都给美股造成压力，美股三大指数全周累计下跌，道指跌幅为0.78%，标普500指数和纳指分别下跌2.13%和2.63%，龙头科技股领跌。

　　另外，随着美股一季度财报季的展开，上周多家大型银行和商业投行率先公布业绩表现，然而，受俄乌冲突和美国通胀高企的影响，银行业第一季度盈利大幅萎缩。截至上周收盘，由24家银行构成的KBW纳斯达克银行指数今年迄今为止已累计下跌12%，超过标普大盘8%的跌幅。

　　上周欧洲主要三大股市涨跌不一

　　欧洲市场方面，上周欧洲主要三大股市涨跌不一，但是涨跌幅度都未超1%，其中英国伦敦股市下跌0.69%，法国巴黎股市上涨0.92%，德国法兰克福股市下跌0.84%。

　　原油市场“收紧”预期增强上周国际油价累计上涨超8%

　　原油市场方面，国际油价上周累计大幅上涨，纽约以及伦敦布伦特原油期货的涨幅都超过8%。消息面上，欧盟可能会逐步禁止进口俄罗斯石油，以及全球主要原油交易商或将从下月中旬开始削减俄罗斯石油产品交易量的消息，都加剧了投资者对原油供应收紧的担忧。

　　美国劳工部数据显示，3月消费者物价指数（CPI）同比上涨8.5%，创1981年12月以来新高，剔除食品和能源的核心CPI同比增长6.5%，是自1982年8月以来的最大同比涨幅；3月生产者价格指数（PPI）同比飙升11.2%，为2010年11月统计以来的最大同比增速，月率为1.4%，同创纪录新高。

　　外媒评论称，自上世纪70年代末、80年代初美国滞胀以来，从未出现如此幅度的价格上涨。瓦尔代兹认为，通胀并未见顶，并有失控风险。他并不看好一季度业绩，原因有三。“首先，基数效应为今年设置了较高门槛；其次，全球疫情尚未结束，仍在制约消费力，美股上市企业当中存在不少跨国企业，全球任何地区的疫情反复都将令公司业绩承压；第三，商品、运输、人力价格的抬升给企业运营带来巨大压力，挤压企业利润。”

　　分析师们仍然预计，今年首三个月企业利润将实现增长，然而增幅将远不及去年水平。据金融数据公司FactSet的数据，标普500指数成分股一季度盈利料将同比增长4.5%，增幅较2021年四季度的31%大幅放缓，为2020年第四季度以来的最小增幅。

　　能源企业或成最大赢家

　　经济复苏放缓，地缘局势紧张，通胀高烧不退，货币政策转向，构成了上个季度复杂的宏观环境。瓦尔代兹表示，在此背景下，行业之间的业绩分化将会相当突出，而业绩逊色的行业将占到大多数。

　　FactSet的数据佐证了上述观点，据该机构测算，能源公司将成最大赢家，利润预计将同比增长2.5倍以上，工业和材料板块的利润将较去年增长30%以上；而金融板块将成最大输家，利润同比下跌25.7%，非必需消费品板块同样表现垫底，预计利润下滑15.2%。

　　事实上，美国六大行中率先披露业绩的摩根大通已经给出答案。该行于13日公布成绩单，一季度净利润同比大幅下滑42%至82.8亿美元，原因是当季为预期信贷损失计提了9亿美元，而去年此时，该行则是释放52亿美元坏账拨备。

　　摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在分析师会议上表示，美联储为抗通胀采取激进行动导致美国陷入衰退的风险正在上升，如果经济衰退、违约上升，拨备能为银行提供缓冲。“我并非是在预测衰退，但乌克兰局势和疫情发展加剧了通胀恶化，加之美联储的政策转向，令衰退风险增加。上述因素都是非常强大的力量，会在未来某个时刻集中爆发，可能是在明年的某个时候。”戴蒙说。

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