NFT泡沫破灭？NFT投资需谨慎

　　近日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布《关于防范NFT相关金融风险的倡议》（以下简称《倡议》），提出坚决遏制NFT金融化证券化倾向，从严防范非法金融活动风险。

　　NFT是指非同质化代币，它是通过区块链技术加密某张图片、电子专辑或其他数字作品，使其具有唯一性，避免了被篡改、被复制的可能性，从而形成了一套有效的确权体系。目前，NFT主要是和数字藏品结合，让数字藏品具备交易价值。因此，国内外也以数字藏品来称唿NFT。

　　在《倡议》发出之前的过去一年里，在区块链和元宇宙概念的带动下，NFT行业异常火爆，不少互联网巨头纷纷布局数字藏品发布平台，一些企业也开始发行各种数字藏品，有的甚至一推出就“秒光”。一时间，藏品发行方、平台运营者、藏品爱好者、投资者、投机者均参与其中。但随着NFT的火爆，与之相关的诈骗也越来越多。

　　《倡议》肯定了NFT在推动产业数字化、数字产业化方面的正面作用，认为NFT作为一项区块链技术创新应用，在丰富数字经济模式、促进文创产业发展等方面显现出一定的潜在价值。但同时也指出，NFT存在炒作、洗钱、非法金融活动等风险隐患。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林表示，当前国内NFT行业不少是和数字藏品结合，这种模式虽然让数字资产拥有不可复制的唯一性，但很少有人关注这些数字资产的艺术性或者价值本身，而是关注NFT带来的稀缺性。此外，NFT确权数字藏品在交易过程中也存在去中心化的特点，NFT成交后很难追踪所有人，也不知道藏品的流向，这就给洗钱和诈骗提供了土壤。

　　为此，《倡议》提出，要坚持守正创新，赋能实体经济，确保NFT产品的价值有充分支撑，引导消费者理性消费，防止价格虚高背离基本的价值规律。坚守行为底线，防范金融风险，坚决遏制NFT金融化证券化倾向，从严防范非法金融活动风险，不在NFT底层商品中包含证券、保险、信贷、贵金属等金融资产，变相发行交易金融产品，不通过分割所有权或者批量创设等方式削弱NFT非同质化特征，变相开展代币发行融资（ICO）等。

　　NFT是为了数字资产确权，而确权后的价值，应是基于数字资产自身的价值，不应是通过人为制造稀缺性来实现。此外，投机、炒作、非法金融活动也会将NFT行业带入歧途。NFT行业要想健康长远发展，需要市场主体坚守合规经营的底线，坚决遏制NFT金融化证券化倾向，同时还应坚持赋能实体经济、弘扬民族文化、坚持原创正版、保护知识产权和消费者权益。

　　值得一提的是，当前，NFT市场持续火热，在一定程度上靠的是可能带来的“致富神话”。但专家指出，在监管政策落地前，对投资者而言，NFT相关领域可能仍有较大泡沫。与此同时，伴随着价值勐增，NFT也成了一些不法分子和黑客们的目标，相关NFT盗窃事件频发。因此，对于广大消费者来讲，要树立正确的消费理念，增强自我保护意识，自觉抵制NFT投机炒作行为，警惕和远离NFT相关非法金融活动，切实维护自身财产安全。

　　据海外媒体报道，2021年3月推特创始人杰克·多西以NFT形式将他发布的第一条推文出售，当时马来西亚区块链公司Bridge Oracle行政总裁Sina Estavi竞标成功，当时的价格为1630ETH，相当于290万美元。

　　近日，Sina Estavi准备通过Opensea平台转售该NFT，标价14969ETH，相当于4800万美元。只是，万万没有想到的是，直到第一次拍卖结束只有7位竞标者投标，报价从0.0019ETH（约合6美元）到0.09ETH（约合277美元）不等。

　　仅仅过了一年的时间，“天价推特”的价格就跌到剩下不足万分之一，而这只是NFT市场降温的一个缩影。

　　据Stephen Moore瞭解，自今年1月攀至巅峰后，如今NFT月度买家首次跌破80万人，NFT的平均价格也从1月份的6800美元跌至2000美元；二次销售量也从1月份的每天38000件下降到7900件；甚至整个NFT市场都受到了下跌的影响：Coin Market Cap数据显示，NFT市场的价值已从230亿美元跌至约100亿美元，缩水超一半以上。

　　从“甚嚣尘上”，到“门庭冷落”，在NFT经歷了“冰火两重天”之后，行业内甚至已经有不少人开始宣称“NFT已死”。但是NFT的市场价值真的大不如从前了吗？NFT究竟是一堆泡沫？还是一块“香饽饽”？

　　01散户撑起的投机潮

　　热衷于NFT炒作的大多数人或许还不知道，大多NFT藏品本身并不产生现金流。

　　这就意味着，如果把NFT藏品类比为资本市场上的股票的话，那大多NFT的估值逻辑接近于“零股息成长股”，投资者的盈利几乎完全来源于交易。

　　那一定会有人问了：当下，大量投资者在NFT平台上烧钱支持很多的“零息资产”，风险会不会很大呢？

　　当然如此。

　　此前，中泰证券韩筱辰团队经统计发现，资金涌入带来投机潮，NFT市场头部效应明显，事实上交易参与者大部分都亏损出局。目前来看，NFT交易市场头部效应明显。同时，白名单是交易新发行NFT获利的关键，未进入白名单的参与者78%转售亏损。

　　不妨再想想，理论上来说，音频、音乐等一切产品皆可NFT。那么，当油管、B站、抖音等更多内容大厂加入到这个市场，并能在一定程度上提供“生息藏品”的时候，现有大量不产生现金流NFT藏品的价值还能否维稳呢？恐怕很难。

　　事实上，NFT开始出现泡沫破裂的迹象。据海外媒体报道，区块链分析公司Nansen在分析了1930万个NFT后发现，每三个NFT项目中就有一个几乎没有交易活动，另外三分之一的交易金额已经低于发行成本。加密数据网站DappRadar的数据显示，今年3月最大的NFT交易市场OpenSea的交易量就下降了67%。

　　除了价值不稳定之外，在产权保护、技术方面，NFT都还存在缺陷，高价值的NFT已经成了一些不法分子和黑客们的目标，相关NFT盗窃事件层出不穷。日前，周杰伦在社交媒体上发文称，被电话告知自己此前获赠的BAYC#3738 NFT被钓鱼网站盗窃。以当时的ETH价格计算，周杰伦的被盗的NFT价值超过50万美元。

　　02在质疑中发展

　　虽然NFT的热度的确在下降，但各行各业还是在加速与NFT相融合。

　　从2021年下半年开始，很多知名品牌商也开始尝试NFT，将之和实物进行对应，甚至设计自己的元宇宙（Metaverse）。显然，实用性（Utility）成为大品牌们通过NFT在元宇宙领域的第一次试水。

　　一般来说，实用性可以近似理解为，用户购买了一场音乐会NFT，那么他不仅可以参与到对应的线下音乐会，成为特别会员，甚至可以提前参与这个歌手/演奏家的独家活动、产品售卖。

　　从目前实践看，可兑换性（Redeemability）是NFT最主流的效用。当用户持有一个“可兑换型NFT”后，就意味着他将可以获得对应的实体物品，此时NFT成为线上、线下两个平行宇宙之间的连接凭证。我们不妨来看看国外知名品牌是如何通过NFT试水“元宇宙”时代的。

　　2021年末，运动品牌阿迪达斯（Adidas）就开始尝试进军元宇宙，为此，阿迪达斯贩售了总计30,000个原创NFT，结果在发售后几分钟内被直接抢空。

　　这些阿迪达斯NFT的持有者们，可以在Sandbox元宇宙中开启独家体验，并且还可以将之兑换成独一无二的对应实体产品。

　　此外，在2022年全年，这些NFT持有者有机会获得4件独家实物产品，而且无需额外付费：当他们选择兑换实物时，NFT会被销毁（burn），然后获得一个编号更高的新NFT（此类NFT一般来说编号越小价值越高）。

　　这类实物NFT对于阿迪达斯来说是个很好的尝试，毕竟消费者已经习惯于提前几天进行排队，以便第一时间获取限量款运动鞋、服装。NFT本质上给品牌提供了一个全新的方式进行限量款产品的投放，而且由此产生的社群、口碑传播会扩大到更大范围，相当于免费进行了传播、上热搜。

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