美国3月通胀爆表续创40年新高！

　　4月12日周二，美国劳工统计局公布数据显示，美国3月CPI同比增8.5%，增速再次加快，为1981年12月来的最快增速，高于市场的预期8.4%，也超前值的7.9%。CPI同比增速连续第6个月超过6%。

　　3月CPI环比涨幅继续扩大，增长1.2%，高于前值0.8%，1.2%的环比涨幅是自2005年9月以来的最大涨幅。

　　即使剔除波动较大的食品和能源价格，3月份核心CPI较去年同期上涨了6.5%，涨幅高于2月份的6.4%，是自1982年8月以来的最快涨幅。

　　这已经是CPI连续第22个月上涨，商品通胀实际上环比下降，而能源价格飙升。

　　住房和能源价格是通胀的主要助推因素

　　美国劳工统计局称，助推通胀上升的最大因素是食品、住房成本和汽油。俄乌危机也导致能源价格飙升。

　　追踪汽油价格的指数在3月份环比飙升18.3%，占CPI月度总涨幅的一半以上，为2009年以来最大涨幅。3月份能源价格环比上涨11%，为2005年以来最大涨幅。

　　住房指数是迄今为止助推通胀增长的最大因素。3月住房通胀同比增长5.0%，高于2月的4.7%，为1991年5月以来的最高水平；3月租金成本同比增长4.44%，高于2月的4.17%，为2007年5月以来的最高水平。

　　相比之下，二手车和卡车价格指数在3月下跌3.8%，是自1969年以来的最大跌幅，为连续第二个月下跌。

　　BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri在一份报告中表示，这一数据是近期持续升温通胀的一个可喜的喘息之机，燃料成本有望因近期油价回落而缓解。

　　机票、家庭家具、医疗保健和机动车辆保险等因素也有助力。

　　美国服务成本较去年同期增长5.1%，为1991年以来最大涨幅。3月份航空公司票价较上月上涨10.7%，创历史新高。在近几个月大幅上涨之后，家居用品的价格较2月份上涨了1%，家具价格指数较去年同期增长10.1%，为1975年以来的最高水平。

　　根据彭博的一项调查，在美联储3月的会议之后，通胀预期开始下降，市场预计美国今年剩余两个季度的CPI同比涨幅分别为7.6%和5.7%。根据至少6家华尔街银行的说法，这是通胀浪潮的顶峰。

　　但对于普通美国人来说，他们正在苦苦挣扎：实际平均时薪同比下降2.7%，为连续第12个月下降。这也证实了NBC最近的民意调查，62%的美国人表示他们的收入无法跟上不断上涨的生活成本。

　　这可能会促使工人要求更高的工资，从而形成工资-通胀螺旋上升的恶性循环。

　　华尔街在昨夜是如何看待最新发布的美国通胀数据的？

　　普通投资者给出的答案或许很直接：通胀又爆表了；而“高情商”的华尔街却显然有另一番说辞：CPI“峰值已至”！

　　是的，即便是在CPI发布后发表讲话的白宫，也无法否认昨夜的CPI又一次刷新了本轮通胀攀升周期的峰值；然而他们和不少华尔街机构，眼下的目光却似乎正放得更长远：既然通胀形势眼下已经“糟糕透顶”，不妨展望未来吧……

　　我们先来回顾一下昨夜CPI数据的具体表现：3月份消费者价格指数同比上涨8.5%，高于经济学家预期的上涨8.4%，2月同比增幅为7.9%。当月CPI环比上涨1.2%，是2005年以来最大涨幅，但其中，汽油价格贡献了环比涨幅的一半。

　　很显然，3月CPI的上涨在很大程度上是由能源行业的价格上涨推动的，而能源行业的价格上涨又主要受到了汽油价格高企的推动。正如同美国劳工部在报告中所指出的，“汽油、住房和食品指数的增长是季调后所有项目增长的最大贡献者。汽油指数在3月份上升了18.3%，贡献了环比涨幅的一半；其他能源成分指数也有所上升。”

　　而如果剔除波动较大的食品和能源成分，3月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨6.5%，其实都低于市场预期，这背后也主要得益于二手车价格出现了自1969年以来最大幅度的下跌。

　　因此，这份爆表的CPI数据本身并非没有“软肋”。分析师Katia Dmitrieva就表示，尽管总体通胀与预期一致升至了40年来的新高，但核心通胀却低于预期。

　　市场预计美国CPI已达峰值

　　这令许多经济学家在报告发布前后纷纷预计，3月CPI将可能是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据已经反映了俄乌冲突后食品和能源价格飙升的影响。同时，由于基数效应的“红利”即将消退，CPI同比涨幅确实有可能在未来几个月出现回落。

　　凯投宏观(Capital Economics)高级美国经济学家Andrew Hunter指出：“3月份报告中的重大新闻是，核心价格压力最终似乎正在缓和下来。3月份的增长将标志着通货膨胀的高峰。”

　　“这个消息显然是积极的，人们会非常高兴地看到汽车通胀泡沫开始消散。当然，6.5%的核心通胀数字依然非常热，美联储今年仍可能积极紧缩，”Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli说。“也许，如果能源价格消退，其他类别的价格在几个月内有所缓和，美联储的政策指引将开始放松。”

　　根据知名财经博客网站zerohedge的统计，目前至少有六家华尔街投行已经预计，3月CPI将是美国本轮通胀的顶峰。

　　其中，比较具有代表性的当属瑞银。该行在周二的CPI数据发布前，就曾准确预计3月CPI同比涨幅将达到8.5%。而如下图所示，该行预计年内余下时间美国CPI数据增幅将逐步回落，到年底有望下探至3.4%。

　　美国总统拜登的一位主要经济顾问周二也表示，白宫正在竭力遏制能源成本飙升。拜登经济顾问委员会成员Jared Bernstein指出，“总统先生正派出团队尽一切可能来帮助缓解能源价格压力”。

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