加息预期继续升温

　　目前市场已经基本充分消化了美联储再未来多次加息50个基点的预期：利率互换市场价格显示美联储未来四次会议将各加息50个基点。

　　市场预期从每次加25个基点，快速转换到加50，只过了短短一个月时间。

　　更要命的是，现在市场已经开始“憧憬”一次75-100个基点，吓得美联储赶紧派人出来“辟谣”：克利夫兰联储行长支持“有序”升息，反对一次性加75个基点。

　　根据利率掉期数据，货币市场预计，美联储到9月份时将累计再加息200个基点，使联邦基金利率目标区间上限达到2.50%，这意味着美联储将在5月、6月、7月和9月的议息会议上均单次加息50个基点。而单次加息50个基点这一措施自2000年之后尚未被美联储实施过。

　　鲍威尔周四出席了由国际货币基金组织(IMF)主持的一个讨论会，这是鲍威尔在5月FOMC会议前的最后一次公开讲话。鲍威尔的言论延续了此前的强硬立场。他表示，有可能在5月会议上宣布加息50个基点，此后也可能会有类似的加息举措。“在我看来，进行比美联储最近加息速度更快一些的加息，这是合适的。我也认为，在取消刺激措施的过程中，存在一些提前规划的想法。”

　　此外，鲍威尔还表示：“市场正在处理我们所看到的情况。总体而言，他们的反应是恰当的，但我不想支持任何特定的市场定价。5月份的会议将讨论加息50个基点的事。”对于对于市场高度关注的通胀，鲍威尔指出，恢复价格稳定是绝对必要的，没有价格稳定，经济就无法运转。

　　在鲍威尔周四发表讲话之前，货币市场普遍预计，美联储将在未来两次会议上(即5月和6月)各加息50个基点。

　　除了鲍威尔，“鹰王”圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)称“不应排除加息75个基点的可能性”、鸽派官员旧金山联储主席戴利(Mary Daly)也表示美联储在未来几次会议上“可能”会加息50基点，这些言论都进一步推高了加息预期。

　　克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）周五表示，美国经济并不需要过于激进的方式，她更希望在收紧货币政策方面“非常慎重并且经过深思熟虑”。她倾向今年5月美联储加息50个基点，在那之后再来几次加息，到今年末以前将政策利率升到2.5%左右。

　　小摩：市场过度悲观标普500企业Q1获利可望优于预期

　　摩根大通策略师认为，市场对标普500指数成分股公司的第一季获利过度悲观，看好美国企业获利轻松击败华尔街预期。由Dubravko Lakos-Bujas和Marko Kolanovic带领的小摩策略师团队认为，今年Q1标普500企业有望实现4%-5%的利润成长，优于市场预期。策略师称，即使处在总体经济和地缘政治风险、高利率、供应链冲击和强势美元的背景中，企业基本面仍具韧性，并反映在分析师的EPS预期上。

　　标普500企业营收增长率将在今年剩下时间维持在8%-10%间，展望2022全年，小摩将标普500指数EPS预期自235美元下修至230美元，但仍较去年同期成长10%。

　　德银预警：美联储激进升息经济硬着陆终将不可避免

　　德意志银行周三发布研究报告预测，美联储在未来18个月内进行一系列激进升息之后，2023年底到2024年初，美国经济硬着陆最终将不可避免。德银分析师Jim Reid指出，由于美国家庭的财务状况良好，美联储可能不得不更加激进地升息，以减缓消费需求并抑制高涨的物价。

　　“硬着陆”意指一国经济过热并出现高通膨后，采取强力紧缩措施抑制通膨，导致经济急速衰退，伴随国民收入剧减及失业潮

　　大型美股基金赎回规模创4年新高！美银：资金流出才刚开始

　　据美国银行策略师称，随着美联储官员发表强硬措辞，美国股票型基金的大规模资金流出才刚刚开始。数据显示，截至4月20日的一周，投资者从美国大型股中撤出了196亿美元，这是自2018年2月以来最大的一次资金流出。美国股票型基金的资金流出规模为去年12月以来最大。

　　以Michael Hartnett为首的美银策略师表示：“所有人都看空，但赎回才刚刚开始。随着美联储收紧货币政策，‘极端通胀’和利率冲击的环境才刚刚开始。”Hartnett表示，75个基点将是新的“25个基点”——即加息幅度将以75个基点为基准。

　　小摩：现在是成长股和价值股进场布局的好时机

　　摩根大通策略师Marko Kolanovic周二表示，在投资人过度悲观抛售股票后，现在是成长股和价值股进场布局的好时机。他指出，由于去年同期基期效应被低估、新冠疫情趋缓，随着增长放缓而需求疲软，预期通膨即将放缓，特别是美国期中选举接近。

　　Kolanovic提到，由于大宗商品超级周期、全球央行货币政策分歧，以及第一季高β值股票和成长股遭过度抛售等宏观环境中，这种情况很不常见，目前却发生了，他建议投资人逢低承接成长股和价值股。美股近期可能出现反弹，投资人可以构建一个“杠铃投资组合”，将传统成长股（如科技、生技等）和传统价值股（如金属、矿业）囊括其中。

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