日本财务大臣称日元走弱有强烈负面影响

　　日元延续了至少半个世纪以来最长的连跌走势，交易员无视政府关于日元下跌速度的警告，而是将聚焦于日本与美国利率差距的不断扩大。

　　日元兑美元连续第13个交易日下跌，创出至少自1971年以来的最长连跌纪录。圣路易斯联储行长James Bullard此前表示，美联储不应该排除加息75个基点的选项。

　　日元周二一度下跌1%，日本财务大臣铃木俊一之前加强了对日元的口头干预，但交易员关注的是更具体的干预迹象。卖出日元已经成为一项热门交易，鉴于鸽派的日本央行将政策利率保持在低位，而美联储采取了加息行动，资产管理公司看跌日元的押注增至纪录高点。

　　铃木俊一是在本周前往华盛顿参加20国集团（G20）金融领导人会议之前发表上述言论的，正值日元兑美元跌至20年低点之际。

　　他承诺将与美国等国家的货币当局密切沟通，对汇率变动作出“适当的反应”。

　　他补充称，日本当局正在密切关注日元走软可能对经济产生的影响，因为货币市场的稳定很重要。

　　在全球大宗商品和石油价格飙升的背景下，日元贬值加剧了日本的输入性通胀压力，并加剧了供应短缺。

　　铃木俊一拒绝就日本政府和日本央行应如何应对日元走软发表评论，包括干预市场是否为一种选择。

　　4月13日，东京外汇市场的日元汇率突破了1美元兑换126日元的水准，创下了20年来日元的最低值，上一次出现1美元兑126日元的高点还是在2002年5月。日本政府为此发表谈话，表示政府并不希望日元大幅贬值，并将采取措施作出应对。但由于日本是一个资源极度匮乏的国家，能源的对外依存度高达88%，粮食自给率仅有37%。“俄乌冲突”爆发后，国际能源价格和粮食价格双双大幅上涨，以及日本央行坚持货币宽松政策，使得今年以来日元一直处于贬值通道，贬值幅度一度超9%，其中仅在三月份相对于美元贬值幅度就达到了7.9%，成为发达国家货币中表现最差的币种之一。2021年至今，日元对美元的贬值幅度更是接近20%。而且当下还未有止跌迹象，迫使东京外汇市场人士渐渐达成共识——未来几个月日元很有可能在跌破20年前低点后继续跌至1美元兑130日元，然后日元汇率才会企稳。

　　目前日元大幅贬值已引发多方关注。

　　一是日元贬值对日本企业影响不小。在最近调查中，逾四分之三的日本企业表示，日元汇率已跌至对其业务不利的程度；近半数企业预计获利将受到打击。调查数据显示，45%的公司表示他们很难应对日元兑美元汇率超过120的情形，31%的公司称125是他们的极限。例如日本连锁餐厅萨莉亚4月13日发布的2021年9月-2022年2月合并财报显示，企业营业损益为亏损4600万日元，其中有日元贬值的不利因素。萨莉亚同时还下调了2022财年（截至2022年8月）的合并业绩预期。目前在日元持续贬值的背景下，萨莉亚社长针对应对措施表示，“将考虑从日本向中国出口沙司等”事宜。

　　日元走贬长期以来一直被认为是日本经济的福音，认为帮助提振了丰田汽车等出口商蓝筹股。但随着日元近期大跌加剧了大宗商品价格上涨的负面影响，一些企业和消费者受到的冲击比之前大很多，前述这种观点正受到越来越多的质疑。“我们现在看到的日元贬值带来的负面影响或者风险是前所未有的”，日本钢铁工业协会主席桥本英二日前表示，虽然钢铁制造商和其他制造商在过去的日元贬值期间都曾受益，但当前能源和材料成本的大幅上涨意味着“这次情况完全不同以往”。

　　日元贬值虽有风险但总体而言对日本经济有好处，可以提高日本企业的出口业绩，加大了日本的汽车半导体电子新材料等的出口竞争力。同时也毫无疑问，这对于亚洲其他国家、特别是对于中国与韩国相关竞争性产品的出口带来巨大的压力。

　　二是对中日贸易影响也不小。许多中国对日出口企业因为日元贬值、原材料价格的高升，导致人民币兑换日元的汇率在过去1个多月间，从1万日元兑换551元人民币减少到505元人民币，企业利润遭受挤压，经营面临很大困难。由于在国际上日本产品和中国产品存在一定的竞争性，日元贬值在对人民币汇率构成一定的贬值压力同时，对中国出口产品也构成竞争压力。

　　三是要考虑日元贬值对亚洲其他货币有贬值的连带风险。日本是一个制造业出口强国，出口产品会随日元贬值对亚洲周边形成更强的竞争力，亚洲其他制造国家为保持出口竞争力就不能放任本国货币升值。例如在2013年至2015年日元超弱，压低了与日本经济相互竞争的亚洲其他国家货币，表现为2015年8月人民币出现大幅贬值。若日本此次持续出现不正常的日元贬值，那么需要警惕掀起亚洲其他货币汇率的不稳。目前，在日元持续贬值的情况下，中国台湾的新台币是亚洲次弱货币，新台币汇率一度跌破29元重要整数关卡。中国台湾汇丰银行主管分析，近期新台币贬势较重。印尼盾汇率在全球金融市场不确定的情况下，今年第一季度贬值了0.33%；

　　最新企业物价数据显示，日元贬值也是导致企业物价上涨的原因之一。截至3月的2021财年，以日元计价的进口价格同比上涨32.7%，出口价格上涨12.3%。

　　有媒体的最新调查指出，超四分之三的日本企业表示，日元下跌对其业务产生了不利影响，近半数企业预计获利将受到打击。45%的公司表示，他们很难应对日元跌破120，31%的公司称125是他们的痛苦阈值。

　　此前，日本官房长官松野博一在记者会上表示，汇率的稳定非常重要，日本政府不希望汇率出现快速变动。如果日元汇率加速下跌，会造成进口产品的物价上升，并对经济景气和消费市场带来消极影响。日本财务大臣铃木俊一在首相官邸对记者团也表示，政府将会继续密切关注汇率市场动向及其对日本经济的影响。

　　展望后市，国金证券指出，货币周期分化下，日元或将维持相对弱势。兴业研究宏观团队认为，本轮美元兑日元的顶部还未探明，美元兑日元将在125附近震荡后寻求突破，上方阻力位为130、135。需警惕日本央行货币政策边际收紧的可能性，倘若日本央行扩大10年期长债的收益率波动区间，则可能引发日元波段性升值。

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