嘉盛集团：因缩减购债计划使美元成为热门，大家都看好美元

　　美元在未来几个月开始显得势不可挡，因预期美联储将缩减刺激性资产购买规模、季节性需求和能源驱动的不稳定因素，引发了一波看多美元的押注。

　　目前，美元主导地位的证据在市场上随处可见。它对日元的价值处于2018年12月的高点，而商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，杠杆基金是一年多来最看涨的。此外，彭博美元指数的风险逆转指标显示，投资者人气接近疫情第一波以来的最高水平。

　　即便是令人失望的9月美国就业报告也没有影响美元走势，因交易员仍预期美联储今年将开始缩减资产购买。事实上，市场将报告中的通胀信号解读为美国利率将不得不迟早上调的进一步证据，这将推高收益率和美元。

　　荷兰合作银行(Rabobank)的简·福利(Jane Foley)等策略师表示，随着美国国债收益率上升，市场对新兴市场资产的需求依然低迷，美元有望进一步走高。盛宝银行(Saxobank)的约翰·哈迪(John Hardy)认为，美元可能“让第四季度的空头们日子不好过”，并预测市场最终将开始认真对待美联储的缩减购债计划。

　　多数策略师预计，美元兑欧元和日元等所谓的低息货币将特别强劲，因为预计这些国家的央行在升息方面将落后于美联储。

　　加拿大商业银行(CIBC)的杰瑞米·斯特雷奇（Jeremy Stretch）周一在接受彭博电视台采访时表示：“我们正在接近美国缩减购债规模的说法，而其他融资货币距离这一目标仍有相当长的距离。像欧洲央行这样的央行可能会在未来两三年保持观望，因此这最终有利于美元多头头寸。”

　　美国两年期国债收益率目前比欧洲国债高出99个基点，比日本国债高出41个基点。就10年期债券而言，与欧元区和日本的息差分别为173个基点和152个基点。

　　终极避风港？

　　美元今年的高点是在9月份创下的，当时投资者正从中国房地产市场的动荡以及全球经济增长放缓和通胀加剧的双重影响中寻找避风港。

　　随着能源危机继续扰乱市场，对避险的需求可能会再次提振美元。

　　Carmignac投资委员会成员凯文·托泽特(Kevin Thozet)表示，能源价格前所未有的飙升也是推动美元走强的一个关键因素，同时也损及欧元。过去一个月左右，他一直在增加对美元的敞口。

　　“这一走势可能与大宗商品方面的情况有关。”他表示，“因为美国在这方面是自给自足的，而欧元区则不一样。”

　　欧元兑美元汇率一直徘徊在2020年7月以来未见的低点附近，部分原因是美元日益走强。投机者自去年下半年以来一直在平仓欧元多头头寸，上周的头寸出现了自2020年3月以来的最大负值。

　　摩根大通(JPMorgan)的米拉·钱丹(Meera Chandan)在上周五的一份研究报告中写道，放眼全球，全球增长预期走软，加上通胀攀升，使得美元成为更有吸引力的押注。“在这样的背景下，投资者更倾向于持有美元，不仅是相对于通常对经济增长敏感的较高贝塔值货币，还相对于日元等其他防御性货币。”

　　美元作为避风港是一个相对较新的现象。在全球形势艰难的时候，外汇交易员历来会将目光投向日圆和瑞郎以寻求稳定。但据加拿大商业银行的斯特雷奇称，由于无可匹敌的流动性和不断扩大的收益率优势，美元已成为市场动荡时期保值的诱人场所。

　　“投资者寻求一定程度的安全和保障，我认为在这种情况下，从外汇角度来看，确实会让我们回到更广泛的美元叙事。”斯特雷奇说。

　　道明证券(TD Securities)资深外汇策略师马赞·伊萨(Mazen Issa)表示，美联储的政策可能会在未来几个月给美元带来优势，而不仅仅是对传统避险资产。他表示，美元在第四季也往往受益于兑其他十国集团（G10）货币的季节性优势。

　　“美元是避风港吗？在这样的背景下，或许的确如此。但我认为更多的是货币政策风险的转变。”伊萨称，“现在看来，你需要尊重美元。”