恒大集团的传奇敲响了投资者考虑去中心化市场的警钟

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　　房地产集团恒大在宣布即将到期的债券支付可能违约后，一直在全球金融市场引起冲击。

　　该公司目前正在为超过3000亿美元的债务苦苦挣扎，并错过了9月23日和9月29日向国际债券持有人支付的重要利息，总额为1.31亿美元。

　　这一不断发展的传奇让全球金融市场的利益相关者处于不确定状态，最大的问题是中国政府是否会救助恒大。目前尚不清楚中国政府或恒大将走哪条路。公司股票目前在香港联交所停牌。

　　对于错过的美元利息支付，恒大缺乏沟通对国际债券投资者来说几乎没有喘息之机。据英国《金融时报》报道，恒大的国际债券持有人此后已聘请柯克兰埃利斯律师事务所和Moelis投资银行就此事提供进一步建议。

　　在宣布正式违约之前只有30天的宽限期，恒大只有几天时间向其国际债券持有人支付利息。尽管如此，对于恒大和公司的利益相关者来说，情况并不乐观。Moelis董事总经理Bert Grisel在电话会议上告诉国际债券投资者，违约可能迫在眉睫，

　　“我们都认为，离岸债券将在短时间内出现迫在眉睫的违约。”

　　历史重演的案例？

　　这会不会是历史重演的案例？2008年，在银行创造了被称为次级抵押贷款的金融产品之后，房地产泡沫引发了美国的金融危机。这些金融工具以穆迪等热门机构的A级评级出售，但实际上，它们远低于所描述的市场价值。最终，市场自我修正，让许多背负巨额债务的房主和银行濒临倒闭。

　　鉴于恒大的相当大一部分资产投资于房地产，恒大的困境几乎相似。该公司在中国280个城市拥有1,300多个房地产项目。此外，恒大的服务管理部门监管分布在中国310多个城市的约2,800个项目。根据这些统计数据，很明显为什么一些分析师预测最坏的情况可能会对全球经济产生更大的影响。

　　但是，问题究竟是什么？当监管局采取措施遏制房地产市场参与者过度借贷时，恒大就开始下雨了。在过去的几个月里，这种压力一直在增加，让中国房地产开发商面临严重的流动性问题，融资选择也很少。

　　人们不得不注意到，集中式金融投资工具一次又一次地让投资者失败。区块链等新兴技术通过引入去中心化的生态系统来挑战金融市场长期存在的中心化架构，这并不奇怪。这种不断增长的趋势催生了去中心化金融(DeFi)和非同质代币(NFT)等创新，寻求将投资者直接与市场机会联系起来，而不是通过金融中介。

　　去中心化市场的价值主张

　　2008年的金融危机和恒大的情况可以联系到一个失败的中心点，即第三方金融投资工具。那么，去中心化技术如何解决这个缺点呢？

　　比特币的首次亮相催生了其他以去中心化金融服务为特色的复杂生态系统，包括借贷、衍生工具和抵押（锁定代币以确保特定区块链网络的安全）。尽管大多数DeFi创新仍处于早期阶段，但一些项目已经推出了全套平台，以满足全球投资者不断增长的需求。

　　今天，人们不仅限于向银行或恒大等房地产集团投资。诸如Qtum之类的DeFi平台已经出现，为潜在投资者提供了质押Qtum代币并获得高达16%年收益率的机会。此外，Qtum的DeFi质押平台允许投资者将他们的代币委托给“超级质押者”，而后者又会承担重任；同时，投资者因对Qtum网络的贡献而获得奖励。

　　值得注意的是，作为Qtum的DeFi生态系统提供的收益因基础代币经济学而异。Qtum利用通货膨胀模型，每年向流通供应中增加大约100万个硬币。该项目还具有减半的特点，目前的收益率将在2021年12月左右减少一半。根据比特币减半的历史，此类事件通常会导致基础代币的价格上涨。

　　Qtum是众多DeFi平台之一，全球投资者可以在其中而不是本地银行或房地产公司藏匿财富。回报也明显高于当地银行提供的利率。平均而言，美国银行储蓄账户的年收益率在0.03%到0.06%之间，与DeFi生态系统中提供的相比，只是沧海一粟。最重要的是，DeFi消除了“流氓”第三方，取而代之的是透明且可验证的预编码智能合约。

　　旧伤重生

　　恒大传奇让旧伤重生，尤其是对于目前负债累累的中国房主而言。规模较小的房地产公司也感受到了压力，花样年等知名公司也违约了最近的债券支付。这种连锁反应可能会继续影响中国经济，尽管泡沫是否会破裂或何时破裂仍不确定。

　　驻香港的独立分析师Travis Lundy告诉华盛顿邮报，很多事情都处于危险之中，

　　“你如何刺破一个从房主到地方政府都不想刺破的泡沫？没有人真的想看到这种放松。如果是这样，将会有很多痛苦，”

　　至少没有失去所有希望；基于区块链的去中心化生态系统将为中心化金融生态系统带来的挑战提供长期解决方案。过去几年，尽管当局对数字资产采取强硬立场，但仍有更多中国人加入加密行业。利害关系转向去中心化市场只是时间问题。