德璞资本：美联储预期加息信号加强，华尔街纷纷上调美债收益率
美国通胀不断被推升，华尔街大行纷纷上调美债收益率预测。许多知名投行策略师对市场作出了评估，预估美联储会更快更早加息，并探寻其中投资机会。
摩根大通策略师Jay Barry称：
“当前的通胀预期水平如果得到维持，将对我们的年末预测构成温和的上行风险。”
美银上调美国利率预测，将2022年中期5-10年期债券的收益率目标位上调10-15个基点；2021年末10年期收益率目标位为1.65％，2022年末为2％。
全球最大的金融机构之一巴克莱银行策略师Anshul Pradhan分析道：
“市场对美联储明年加息两次的预测是‘较为激进的’，但‘这种定价可能较长期存在’。”
高盛首席全球利率策略师PraveenKorapaty称，上周的抛盘令美债收益率曲线中段的掉期利差收窄。
法国巴黎银行美洲G-10利率策略主管Shahid Ladha周一表示，美联储可能最早在明年夏季启动加息周期，并持续到2022年年底。他指出：
“上周鲍威尔的态度凸显出，鲍威尔和美联储对于比几个月前预期的速度更快加息和收紧货币政策持开放立场。我们预期加息周期会是渐进的，但如果这次通胀确实与众不同，那么美联储可能需要加快速度。”
Ladha表示，美联储可能会在2022年7月至12月的四次会议上每次都加息，升息幅度或超过25个基点。
截至上周，交易员预计美联储将在将在2020年7月前加息近25个基点，并在2022年底前加息两次。
Brown Brothers Harriman&Co.策略师Win Thin和Ilan Solot在一份报告中表示：
“目前市场已完全消化了美联储将在22年第三季度加息，并在第四季度加息第二次加息的预期。美国经济数据依然坚挺，因此我们认为利率的上行轨迹‘是完整的’。”
由于上周通胀保值国债的的盈亏平衡通胀率似乎飙升过头，现货和远期盈亏平衡通胀率脱钩，摩根大通建议维持对2年期国债的战术性做多。
美银策略师Mark Cabana称：
“如果我们对于1.45%的收益率是短期顶部的预测属实，那么对于5年期国债收益率来说，1.25％-1.30％左右应该是一个很好的风险回报水平。我们的假设是2023年美联储会加息三次。”
也有投行持不一样的观点。
摩根士丹利不认同经济滞胀论。其美国利率策略主管Guneet Dhingra称：
“我们认为这是低估了，终端利率将高于上一个周期，中性利率可能高于上一个周期，而终端利率又可能会超过中性利率。”
原因如下：
首先，美国财政政策可能带来更多经济助力；其次，人口趋势将提振潜在GDP；再者疫情后强劲的资本支出周期可以提高生产率和增长趋势；最后，美联储的点阵图长期维持稳定，反映其认为中性利率没有下行压力。因此摩根士丹利建议通过做空5年期通胀保值国债和10年期国债，做多实际收益率。
