澳汇：美债收益率涨跌互相出现，全球加息浪潮下的经济警钟或在敲响？

　　美债收益率周二(10月26日)涨跌互现，收益率曲线再度趋平，投资者正密切关注下周的美联储利率决议，以寻找任何有关联储自2018年12月以来首次加息时机的线索。值得一提的是，近期纵观全球各国债市的表现，加息预期越强烈的地区债市收益率曲线趋平的态势往往越明显，这对于全球经济而言无疑是一个警示信号。

　　行情数据显示，美国10年期、20年期和30年期美债收益率隔夜均跌至一周低点。但与此同时，强劲的美国两年期国债标售却并没有带动对短期美债的买盘，短期国债价格依然维持弱势运行。

　　截止当日纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨0.65个基点报0.45%，5年期美债收益率涨0.26个基点报1.181%，10年期美债收益率跌2.28个基点报1.613%，30年期美债收益率跌4.13个基点报2.042%。

　　周二标售的600亿美元两年期美债的需求意外颇为旺盛，此次标售的得标利率为0.481%，低于投标截止时的预期收益率，表明投资者接受了较低的溢价。投标倍数为2.69，高于之前的平均水平为2.50。

　　不过有意思的是，短债标售的火热并未影响到债市的实时交易中。一系列优于预期的美国数据依然在隔夜提振了市场对美联储加息预期，令收益率曲线趋平，美国5年期和30年期美债收益率差收窄至了86.9个基点。

　　周二公布的美国经济数据显示，美国10月消费者信心意外增强，对高通胀的担忧被劳动力市场前景改善所盖过。9月新屋销售也大增14.0%，经季节调整后年率为80万户。

　　券商Etico Partners固定收益业务董事总经理Steve Feiss指出，“我认为目前的情况是，美国短债正加速消化美国升息的忧虑。”

　　最新的联邦基金利率期货显示，美联储有70%的可能性在明年6月加息。利率期货交易商还押注明年将有两次加息，第二次是在12月。

　　在通胀预期方面，反映未来十年通胀预期的美国10年期盈亏平衡通胀率隔夜一度攀升至2.695%，为2006年5月以来最高。

　　经济警钟已在债市敲响？

　　根据业内人士对全球31个国家和地区进行的统计，这些主要经济体的通胀率指标目前比年初水平平均高出了2.3%，但与此同时，央行利率的平均涨幅则仅为0.4个百分点(40个基点)，这一脱节或许预示着人们将在2022年看到更多经济体步入加息周期之中，甚至在一年内进行多轮加息。

　　金融市场眼下也的确是这样预期的。伴随着生活成本和大宗商品价格飙升，交易员们如今正押注包括英国、新西兰和韩国在内的国家未来一年最多将加息171个基点。

　　然而，随着世界各地央行逐步将步入紧缩周期之中，债券市场一个衡量经济增长的古老指标目前却正在发出不祥的信号——那些加息预期越强烈的地区，债市收益率曲线趋平的态势往往也越明显。收益率曲线在过往经常会被人们视为经济前景的关键信号指标，而当前反馈出的信息无疑表明，人们越来越担心，如此快速的撤销支持将损害全球的经济复苏步伐。

　　近几个月来，随着这些指标与其他增长指标趋于一致，对于所谓滞胀风险的谈论已充斥华尔街。投资者正开始思考，如此快速的紧缩步伐如果付诸实施的话，最终是否会被证明是一个代价高昂的错误。

　　事实上，全球经济是否足够强大以承受更高的借贷成本，这个问题在当前始终困扰着市场。对于物价压力是否确实是暂时的，或者如果能源成本下降且供应链问题消退，通胀率是否会回落至央行目标之下的争论，也助长了这一局面，这一切最终可能反而导致各国央行的加息进程提前结束。

　　FxGecko表示，“经济增长意外向下的可能性，可能会盖过通胀意外向上的可能性，我们很可能会遇到这样的情况，即央行将在一段时间内转为鹰派，然而却可能需要在一年左右之后再次放松政策。”