黄金有望迎新一轮上涨？
北京时间周四凌晨，美联储公布11月政策会议纪要。纪要显示，随着经济面临挑战，放慢加息步伐可能会是合适之举，未来将关注货币政策的累积效应和滞后性影响。
纪要公布后，美元指数大幅跳水，于当天下跌1.07%，在汇市尾市收于106.0760。
受美元指数大幅下跌影响，纽约金价23日上涨。12月黄金期价比前一交易日上涨5.7美元，收于每盎司1745.6美元，涨幅为0.33%。
华鑫证券指出，美联储加息放缓的概率较大，美债则将迎来阶段性顶点。同时通过回顾2015~2018年的上一轮美联储加息周期，在倒数第二次加息之时，黄金价格便确立了底部位置，并在随后开启了上行。当前美联储加息周期处于类似上一轮加息周期的末尾位置，黄金价格有望持续上行。
中信证券表示，美国通胀数据以及美元指数双重拐点或已出现，加息对金价的压制作用显着弱化。海外经济衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御经济衰退和抗通胀资产的配置价值凸显。随着金价涨势确立，具备黄金储量和产量优势、业绩随金价上涨弹性更大的龙头股将更加受益。
美联储公布11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，可能很快适合放慢加息。与会者普遍认为考虑滞后性等因素很重要，紧缩过度的风险增加，利率最终目标比加息速度更重要。
值得注意的是，此前美国10月通胀数据超预期下行，CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。
另外，此前11月初的美联储议息会议上鲍威尔也曾表明“可能最早会在12月份的议息会议上放慢加息步伐”。
黄金将迎来新一轮的上涨
中信建投证券最新研报认为，金价4-10月的下跌，与通胀不断超预期背景下，美联储连续大幅加息，同时美元持续新高有关。随着市场预期加息节奏将有所放缓，黄金迎来了一轮快速的修复，突破了年内的下行趋势。
截至21日，黄金现货价格为1742.56美元/盎司，中信建投表示，美联储加息节奏的放缓只是开始，虽然尚未体现在数据中，但衰退正在路上，预计未来随着失业率中枢的抬升及经济下行的到来，黄金将迎来新一轮的上涨，维持2022年3月目标价2000美元的判断。
事实上，除中信建投外，近期包括中邮、中信、光大等在内的多家券商也纷纷表示过看好黄金板块的机会，综合梳理他们多家券商研报的观点，大家比较看好黄金的逻辑还包括：
1）海外经济衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御经济衰退和抗通胀资产的配置价值凸显。
此前国际货币基金组织将2023年全球经济增速预期下调至2.7%，较今年7月预测值下降0.2个百分点。同时IMF预测超过三分之一的全球经济体将在今年或明年出现萎缩。
第二，目前黄金股票的整体PE估值已跌至16X以下，处于三年以来最低水平，中信称金价上涨有望带动黄金股票业绩和估值双升。
第三，实际利率角度金价有望持续上行。
据华鑫证券研报，历史数据证明了黄金与实际利率在大多数时候存在反向关系，可认为黄金价格对标10年期美债实际收益率。
而10年期美债实际收益率=10年期美债名义收益率-通胀预期，所以黄金价格预测逻辑线条归结为：黄金价格走势预测←美债实际收益率走势预测←美债名义收益率与未来通胀水平的预测。
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