鲍威尔发表噤声期前最后演讲

　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在北京时间周四凌晨的演讲中证实，该联储有望在本月会议上加息50个基点，继而从史无前例的连续四次75个基点加息中退出。

　　鲍威尔在布鲁金斯学会（Brookings Institution）所发表的演讲中称，由于美联储已经快速加息，而这些举措需要时间来对经济产生影响，因此官员们认为放缓加息将是可行的。他表示，“放缓加息步伐的时机可能最快会在12月的会议上到来。”

　　鲍威尔还指出，“鉴于我们在收紧政策方面的进展，相比放慢加息速度的时机，更重要的是思考利率还要升高多少，需在限制性水平维持多久才能遏制住通胀”。

　　在对利率峰值的预测方面，鲍威尔表示，利率顶部可能会比官员们9月时的预估“高出一些”，当时官员们的预测中值是明年利率最高达到4.6%。美联储将在12月会议上公布更新后的点阵图。

　　鲍威尔在此次备受市场瞩目的演讲中，还回顾了那些美联储为遏制通胀所取得的进展迹象，包括住房等对利率敏感的经济领域的放缓和供应链状况的改善。他表示，毫无疑问，美联储已经取得了不少实质性进展，但还有更多的工作要做。

　　鲍威尔表示，如果企业不放慢招聘速度，商品价格和租金的下降可能是不够的。而在过去18个月，商品价格和租金的上涨是通胀的主要推手。就业市场只显示出重新平衡的初步迹象，工资增长仍远高于与2%的通胀相一致的水平。“尽管出现一些可喜的进展，但我们在恢复物价稳定方面还有很长的路要走。”

　　尽管强劲的工资增长在以往是一件好事，但鲍威尔暗示，目前的工资水平太高，无法支持通胀率回落到美联储2%的目标。他认为，薪资的可持续增长需要与2%的通胀率保持一致。

　　鲍威尔称，美国劳动力参与率相对疫情前水平的下降主要是由于退休人数过多，这个趋势短期内不会得到扭转。

　　鲍威尔还指出，美联储预计10月份个人消费支出价格指数（PCE）同比升幅为6%，核心PCE升幅为5%。该数据将于周四公布，美联储的预测和非官方经济学家的预期基本相符。

　　市场吃下12月决议“定心丸”

　　从整体演讲的基调来看，鲍威尔隔夜的演讲其实并没有太多出乎市场意料的地方，基本上延续了其11月会议新闻发布会上的大致基调。但很显然的是，金融市场昨夜把鲍威尔的演讲内容解读为偏鸽派，那么在明明内容变化不大的最新演讲里，鲍威尔究竟鸽在哪了呢？

　　对此，业内人士表示，最明显的一点可能是与12月决议前市场的心态和利率定价的变动有关。在美联储议息会议临近的背景下，市场当前最为关心的可能就是美联储12月会做些什么，而不是明年的利率峰值会有多高。而鲍威尔昨夜的演讲很明确地解答了这个市场疑问：“放缓加息步伐的时机可能最快会在12月的会议上到来。”

　　在我们此前的前瞻中，其实也提到了在昨日鲍威尔演讲前一个比较有意思的小细节，那就是随着此前美联储官员的轮番“鹰派轰炸”，利率市场对美联储12月加息幅度的预测突然变得不那么肯定了：对美联储12月加息50个基点的预期，从上周的逾80%骤然降到了66%左右——从几乎板上钉钉变为了模棱两可。

　　而隔夜鲍威尔的最新讲话，显然给鸽派人士吃下了一颗定心丸——甭管明年美联储利率峰值会有多高，但至少12月将加息步伐从75个基点放缓到50个基点，已经是得到了鲍威尔背书的一件事。

　　因此我们也能看到，在昨夜鲍威尔讲话之后，利率市场对美联储12月加息50个基点的概率预测，重新升至了75%以上。

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　　对于鲍威尔昨夜的演讲，MUFG美国利率策略主管George Goncalves就表示，市场“喜欢鲍威尔这次讲的话，他们原本预计他将维持本月会议上的鹰派基调，但是他没有让自己变得更鹰。”

　　LPL金融公司的Jeffrey Roach则表示，鲍威尔的许多评论都是带有善意和可预见的。总的来说，这次讲话可能会在短期内对市场有利。

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