北交所股票最新消息：市场制度、新股申购与基金投资
北交所股票最新消息：北方交易所是服务创新型中小企业的主要阵地，目前市值不到30亿市值的企业约占85%，产业分布主要为信息服务业和制造业。新股申购将实行全额认购制，新股平均发行量约2.2亿股，A类股票的中签率约4.9%，开市后11只新股首日涨幅中枢在150%左右。北交所首批8只主题基金积极认购，投资策略更加注重流动性、成长、创新和估值水平。我们建议基金投资者在以后一批北交所主题基金和北交所股票投资比例较高的基金中，关注那些在未来一段时间内有可能进行全额支付的个股选择和流动性管理。
北交所定位：打造创新型中小企业的服务主体阵地。
一贯坚持服务于中小企业的市场定位，进一步突出“早、小、新”。同时试行注册制，不断提高制度的包容性和普惠性。强化与沪港通、地区性股权市场的衔接，形成了一条层层递进的中小企业成长路径和多层次市场发展生态。
市场制：
1)坚持“层层递进”的上市路径，同时设置四套“市值+财务指标”上市标准。
2)在交易制度方面，投资者参与门槛比精选层低，在选择层，投资者参与门槛仍然较低。
3)82只股票总市值合计2761亿元，超百亿市值的公司共有4家，在30亿市值以下的公司中，有85%的企业分布在行业内，以软件和信息技术服务业为主导的产业分布中，有超过76.6%的公司在股市中有过上扬。
新股申购：
1)网上打新允许个人投资者参与，申购采用全额缴付制，剔除比例为5%/10%，网上初始发行比例为60%~80%;网上投资者分为A，二类，网下获配股票没有锁定定期;引入战略配售制度，设定梯度锁定期安排，允许采用超额配股，网上询价资金需冻结3个交易日。
2)截至目前总发行量共计181.2亿股，单股平均发行量约为2.2亿股。
3)PE发行量相对较低，中枢水平约20倍。
4)11月15日后上市的11只新股首日表现优异，首日涨幅中枢在150%左右。
5)网上询价的参与户数较少，中值为689家;报价难度较高，报价率中枢约57.6%;中签率较高，A类中枢约4.9%,B类中枢约4.2%。
6)估计首批11个北交所新股单张新股数的平均数(在线)大约1.2%。
投资资金：
1)北交所主题基金采用2年定期开放的运作模式，约定80%以上的非现金基金资产投资于北交所股票。最初的8个产品报名踊跃，认购份额的确认比例都在4成以下。投资战略更注重流动性、成长、创新和估值水平。
2)自精选层正式交易以来，公营基金对精选层股票(现在已经平移到北交所)的投资逐渐增多。据2021Q3公布的重仓股数据，7家公募基金共持有20只北交所股票，合计持股规模约11.2亿。
结论和投资建议：
对新投行来说，建议关注该股选择和全额缴付模式下的流动性管理;对基金投资者，可关注北交所主题基金和其他北交所高比例股票投资的基金。
危险因素：
1)目前北交所上市的新股数量少，开市时间短，可能存在样本代表性不足等问题;2)相关制度设计需要重新调整。
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