重大利好！李克强提“适时降准”

　　国务院总理李克强3日下午在中南海紫光阁视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。

　　李克强表示，中方高度重视同基金组织的关系，愿进一步深化双方合作。希望基金组织继续致力于推进份额和治理改革，在帮助发展中国家应对疫情、促进全球经济复苏方面发挥更大作用。

　　李克强介绍了中国经济形势，指出中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

　　格奥尔基耶娃高度赞赏中方为推动经济恢复发展采取的各项措施，愿进一步加强交流合作，推动世界经济平衡复苏。

　　面对经济下行压力，当前我国存在降准的必要和空间，但不应把降准简单地解读为货币政策取向转向宽松，主要是为了优化银行体系资金结构，支持其服务实体经济特别是中小微企业。

　　11月19日，人民银行公布《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，每三个月一次的季度执行报告，直接反映央行的最新态度，尤其措辞的变化，体现了接下来货币政策的走向，所以备受市场关注！这次有两个明显的变化，一是删除了“坚持不搞“大水漫灌”，二是删去“管好货币总闸门”。

　　有观点认为，在经济增速明显下滑时，稳健的货币政策朝偏松方向调节的力度可以适度加大。例如，交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏近日撰文指出，随着经济短周期从峰值滑落低谷，政策的支持力度将逐步增强以对冲下行风险。尽管如此，全面放松房地产在现阶段仍然是小概率事件。政策走向将与市场预期斡旋，以求平衡抑制房产投机的政策决心和管理系统风险的必要性。定向宽松，甚至伺机降准都是很有可能的。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，7月降准后银行业存贷比运行态势依然没有明显改变。部分商业银行负债增长困难，信贷投放能力受限。为保持信贷平稳增长，支持经济稳健运行，当下仍有必要再次降准。

　　业内人士表示，今年若再次降准，则是在兼顾流动性管理的同时，释放温和稳增长信号，有助于推动信贷、社融增速较快回升，并引导实体经济融资成本下行。

　　“明年上半年我国经济仍面临一定的下行压力，企业层面特别是中小企业的生产经营仍相对较为困难。”民生银行首席研究员温彬称，为做好跨周期的宏观调控，降准不仅有空间，也有必要，一方面可激励信贷投放，另一方面可引导金融机构更好地降低实体经济融资成本。

　　温彬表示，降准有助于保持市场流动性的合理充裕，人民银行会更好地使用结构性货币政策工具，引导金融机构进一步加大对小微企业、绿色金融、科技创新、乡村振兴等关键领域和薄弱环节的支持力度，使金融更好支持实体经济发展，确保明年经济运行在合理区间。

　　温彬还表示，降准既可以增加信用投放，也可以引导金融机构更好的降低实体经济成本，主要是可以优化银行体系的资金结构，降低银行体系的负债成本，并减轻央行公开市场操作的压力，降准有助于保持市场流动性的合理充裕。临近跨年处，不排除通过降准置换中期借贷便利(MLF)的可能性，特别是当财政支出不及预期或2022年1月信贷投放超预期。

　　历史经验显示，自2017年以来央行在年初降准的概率偏大。而对于此次降准的方式，市场人士多数预计将进行全面降准。

　　国泰君安研究所宏观首席分析师董琦表示，如果12月财政支出不及预期，年底前就会降准。在跨年和春节资金面紧张阶段，或者明年1月信贷投放超预期，降准的可能性更大。

　　董琦解释称，未来全面降准的可能性更大，7月全面降准，除了对冲流动性缺口外，兼顾了降低终端融资成本的诉求，通过全面降准希望打开银行资产端空间进行让利，未来的降准可能还会延续此逻辑。

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