全球外汇：假如美元“倒台”，哪一个货币最先“崩溃”

　　自6月美联储议息会议以来，美元在不断升温的加息预期推动下趋势走强。展望2022年，我们认为通胀风险引致的震荡升温的加息预期、全球增长放缓、以及美元流动性收紧将构成美元强周期的铁三角，推动美元指数(96.2606,0.0891,0.09%)在未来几个月进一步走高。然而，相较于其它发达国家，美国更有粘性的高通胀对美元指数形成的弱趋势，以及市场已较充分定价的加息预期，可能使得美元上行空间有限。

　　今年，在强劲出口和持续外资流入本币计价资产尤其债市的背景下，人民币获得稳健资金流支撑。同时，较紧的资金面以及较低的风险溢价使得人民币在美元走强的背景下保持韧性和强劲。往前看，伴随出口进一步放缓，经济一季度触底，货币宽松和美元周期性走强，我们预计人民币在春节后到二季度或将承压。另一方面，中国相对的疫情和疫苗优势和中美关系边际回暖，意味着人民币风险溢价仍将在低位震荡，叠加外资对国债较有粘性的配置需求，人民币料将小幅走弱。

　　又将是美债到期的日子，今年已经是第二次了。当下，美国内部争斗主要是围绕是否削减2022年5.5万亿美元财政支出展开争斗，打起了太极。

　　华尔街“有识之士”提了一个建议，如果真的出现违约，美联储可以购买到期债务并通过在其资产负债表上出售到期日更长的的国债来为这些债务提供资金。

　　这个建议真可谓是滑天下之大稽，当然也侧面反映出了一个问题，这样下去绑定美债的美元还能走多远？国际市场目前虽然逐渐意识到这一问题，但暂时也无可奈何，毕竟还没有出现一个能够顶替美元的存在，不过这样下去美元终将没落。

　　于是就有了这样一个疑问，当今全球主要货币体系中，假如美元“倒台”，哪一个货币最先完蛋呢？

　　我们从美元指数影响力占比来看，最大的当然是欧元，但同时也是美元最大的对手，美元没落，欧元必然是既得利益者。其次则是英镑、日元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。

　　在这些货币中，与美元关系最亲近的是英镑、日元和加元。所以美元会直接影响这三者的价值走向，分别来看：

　　以历史角度分析，英镑与美元苦大仇深，被超过后心里一直都不是滋味，这两个货币所属的国家虽然是盟友，但英国已经越来越表现出夺回“日不落”荣耀态度，所以真到了危机时刻，英镑必然想取而代之，要知道“没有永恒的朋友，只有永恒的利益”这句话可是英国人说的，而且二战以后丘吉尔还视为“真言”。

　　下面再看日元，众所周知，日元与美元结仇的标志就是“广场协议”，表面上来看，日元被美元搞得一塌糊涂，但实际上，日本在此后的经济发展得到了让美国失望的好结果。尽管日元在广场协议后加深了与美元的关系，但是凡事皆有两面性，日元与美元的梁子也因此结下了。

　　再有，战后70多年以来，美国在日本搜刮的财富数也数不清，日本这个国家别看很服他们所认为的强者，但也是很记仇的，毕竟两颗原子弹的伤痕还在，只不过现在美国太过强大，日本即便如此也只能忍了。

　　因此，美元如果日薄西山，日元一定会找另一个大树依靠，甚至可能在一定程度上伙同其他货币攻击美元，把落井下石发挥到极致。

　　最终，我们看下来，只有加元了，那为什么美元“塌台”，加元也会“瓦解”？

　　时间回到美国建国时期，这时候加拿大是和英国穿一条裤子的，1774年爆发美国独立战争，美英就打了起来，北部战场方面充当英方马前卒的就是加拿大，后来英国战败，美国独立。

　　但事情远远没有结束，美国胜利多年以后的19世纪之初，花1500万美元买了路易斯安娜州，当时的面积几乎是现在美国国土面积的四分之一，这也开启了美国膨胀的野心，准备把加拿大东南部的魁北克搞到手，所以就发动了战争，但是没想到竟然互有胜败。

　　但令美国可耻的是，首都在此期间被攻陷过，白宫、国会大厦都被烧过。到了如今，老特当美总统时会见加拿大领导人，还提过这一茬儿，让加拿大一时间举国震惊。

　　后来嘛就很简单了，二战时候加拿大看到英国被打得喘不过气，于是只能再找一个靠山，最终在1940年找上了美国，此后便一直唯美国马首是瞻。

　　历史如此，货币也是一样，以前，加元靠着英镑，但是民间希望能够向着美元，不过英国政府不允许，也就不了了之。

　　过了十年，加拿大为了谁也不得罪，折中一下，两个都靠，不过没多久，随着美国和加拿大的联系日益密切，加元干脆就倒向了美元。

　　现在，加元与美元的关系密切程度几乎是不分彼此。贸易上，加拿大80%货物出口美国，60%货物从美国进口。再有美国出于战略考量，在三次石油危机以后诱惑加强迫，逼加拿大增加原油出口，而且基本都卖给美国，价格只有国际市场的一半，说白了就是从加拿大不计其数的捞资本。

　　最终导致的结果就是现在的加元已经被认为是“石油货币”，因此可以这样近似看待：石油货币（加元）≈石油美元。

　　假如美元霸权崩塌对我们普通百姓有什么影响？

　　万一美国经济崩溃，对中国的影响也是巨大的。中国在美国存有600多吨黄金，1万亿美债，这些可能打了水漂。中美合资企业受到巨大冲击，对外贸易是中国的经济支柱之一，美国经济崩溃意味着全球经济崩溃，中国的贸易顺差因此严重受损。国内制造业因此而萎靡，失业人员聚增。

　　汇率的下跌必然会引发部分物价的上涨。当我们要进行海外购，或者是要出国去旅游、留学时，成本就会高出很多。如果家里有病人需要经常服用进口药，就更难了。除了这些直接与外国打交道的商业活动之外，我们去购买一些国内的产品，价格也会出现上涨，因为也许其原材料是进口的。即便不是从美国进口的，可人民币汇率产生了变化，原材料的价格自然上涨必然会引起产品价格的上涨，自古道“羊毛出在羊身上”。再次是可能会引发失业潮，这个影响恐怕比比物价上涨更厉害。中国的许多企业属于外向型，产品几乎全部销往国外，而且技术含量不高，利润低微，高额的关税势必会成为压垮一些企业的最后一根稻草。一旦企业实在无利可图，那就只能关门歇业。而一个企业倒闭，又会影响上下游企业的生产状况。企业关门，员工下岗。这必然导致原本就不低的失业率雪上加霜。

　　但是，美元作为现在世界上通用的货币，是各国贸易的通用支付货币，你所听到或者看到的美元危机论都是一些杞人忧天的人因为美国经济的起起落落而担心美元会贬值，其实美元之所以能够成为世界货币，这完全取决于美国的经济后盾以及先进的美元体系的建立使美元成为广泛应用的货币。假设美元真的会倒台，这也会是一个漫长的过程，由于世界贸易的不断扩张，世界范围内也会再通过选择来决定另外一种货币，美元也不会一夜间就退出历史舞台，而是逐渐的消逝，这样就不必担心我国较高的外汇储备了。

　　从心理学的角度来看，因为美元充当的角色越来越重要，因此人们对美元的要求也在不断提高，有一点的瑕疵都不会放过。

　　另外我国之所以需要这么多的外汇储备是因为首先，我国在改革开放之前包括到现今为止也有很多外债，外债只能用世界通用货币来偿还，因而我国的外汇储备是在数值上大致与这些债额相等的，若是将外汇储备都去偿还这部分外债，则经济会产生真空，在贸易上会处于劣势，主动权就掌握在进口国那边了。其次，外汇储备也是经济领域的核武器，能够保护一国的经济，太多不好，太少肯定不行。但是,各个经济体也必须注意到未来的世界货币体系肯定不会永远是美元独霸天下,欧元是一个很好的例子.在现在美元很好地充当货币锚的当口,各国应当居安思危,发展自己国内的金融市场也是至关重要的,尤其是像中国这样的区域大国,积极发展国内的资本市场,同时注意在自己的影响范围内建立区域货币联盟也是必要的.

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