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2022年黄金有望突破2100美元

2022-02-13 05:11:16

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　　2月8日，业内人士表示，随着一些主要障碍消散，黄金可能从2021年最糟糕的资产之一，变成2022年最好的资产之一。

　　业内人士在更新后的金价展望中指出，金价2021年下跌3.6%，为2015年以来的最大跌幅，目前正寻求突破上涨，走向创纪录高点。

　　投资策略分析师Austin Pickle指出，2021年对金价构成最大阻力的因素包括美国股市的风险偏好情绪高涨，美元走高，以及通胀上升只是暂时现象的看法。

　　Pickle说：“2021年黄金市场有一些相当大的逆风，更重要的是，包括几乎没有波动的风险投资反弹，美元走强，以及实际利率触底。人们还可以把2021年大部分时间里被认为是暂时的通胀、飙升的加密货币价格、越来越乐观的投资者和经济前景综合在一起。”

　　不过，2022年的主要转变之一是，人们认为风险资产的回报现在将有限，甚至处于危险之中，美国股市在1月暴跌后已经显得谨慎得多。

　　Pickle强调：“2022年风险资产的回报可能会更不稳定，波动性更大，这可能会促使投资者转向他们眼中的避险资产——黄金。大宗商品牛市超级周期也应该提供支撑，因为它是推动所有大宗商品走势的大潮。”

　　除此之外，富国银行对美元的展望显示，美元对黄金的压力将在2022年减轻，美元将不再是黄金的强阻力。

　　根据展望，这些宏观经济的变化可能会鼓励全年更多的黄金购买。富国银行预计，到2022年底金价将交投于2000-2100美元之间。

　　Pickle指出：“风险依然存在，包括加息的可能性。然而，如果金价突破了重要的技术和心理关口1900美元，我们预计2022年将是黄金的好年份，年底的目标位是每盎司2000-2100美元。”

　　美债利率持续上行

　　一方面，美元走强、避险需求、抗通胀属性等因素均无法给金价带来较强支撑；另一方面，美债实际收益率持续上行，黄金价格短期存在被高估倾向，后续或有较大回落空间。

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　　图为近期金价与TIPS收益率同时回升

　　伴随着美联储1月议息会议释放更为鹰派的信号，黄金价格出现明显回落。不过，进入2月，俄乌地缘紧张局势推升市场避险情绪，英国央行加息、欧洲央行转鹰打压美元，黄金价格逐渐企稳。虽然目前市场存在一定的支撑因素，但近期美债实际收益率持续上行，黄金利空因素未能充分释放，后市仍有较大的回落空间。

　　美联储鹰派表态施压

　　美联储政策是黄金价格的核心影响因素。1月27日，美联储议息会议结果出炉，在其会议声明中，有两大变化：一是删除了使用全部工具支持美国经济，促进充分就业和价格稳定这一货币政策立场表态，表明美联储认为经济已基本达到其目标，将逐渐减弱货币政策对经济的支持；二是明确将很快适当地提高联邦基金利率，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储打算在3月提高利率，加息幅度尚未确定。此外，鲍威尔还称不排除在每一次FOMC会议上都加息，其鹰派态度可见一斑。

　　议息会议后，美联储多位官员发表对未来加息的看法，其中戴利、博斯蒂克、布拉德均支持美联储在3月进行首次加息，且官员们普遍支持年内加息3—4次。CME“美联储观察”工具显示，截至2月7日，美联储3月加息25个基点的概率为100%，年内将加息4次。在美联储持续转鹰的态度下，美债收益率亦持续走高，其中美国10年期通胀指数国债收益率从1月初的-0.97%升至2月4日的-0.48%。与此同时，当前金价与1月初相比基本持平，美债市场与黄金市场出现一定矛盾。笔者认为，美债市场变化更能反映美联储的政策倾向，黄金价格暂时偏离了其真实价值，当前金价处于被高估的状态。

　　支撑因素略显不足

　　近期黄金市场出现一些利多因素，包括美元指数回落、地缘政治风险、通胀处于高位等，但从各个因素来看，其对金价的支撑十分有限。2月3日，英国央行加息25个基点，且表示今后几个月将进一步收紧货币政策。同日，欧央行亦暗示将收紧货币。在此背景下，欧元与英镑双双走强，给美元指数带来压力。不过，美元指数下行幅度较小，且近年来美元与黄金的负相关关系有所减弱，美元下行给黄金带来的支撑十分有限。

　　从黄金避险属性看，俄乌局势紧张并未带来广泛的避险需求，风险指标泰德利差持续低位徘徊。不过，值得注意的是，近期全球权益类资产明显下挫，市场风险偏好有所下降，黄金避风港功能给其价格带来些许支撑。从黄金抗通胀属性来看，虽然美国去年12月CPI同比增长7%，欧元区1月CPI同比增长5.1%，均处于历史高位，但从美债市场看，市场对长期通胀预期并未上行，美国10年期通胀预期近一个月都稳定在2.4%附近，而通胀预期上行才会带来金价的上涨。