海南QDLP境外投资首批试点出炉 24家机构总额度50亿美元

本报实习记者 陈风 记者 夏欣 广州报道

经海南省政府审定，《海南省合格境内有限合伙人（QDLP）境外投资首批试点名单》日前出炉，一共有股权投资类和非股权投资类合计24家基金公司被列入试点范畴，具体试点名单（含控股股东、实际控制人或暂定名称）包括华能景顺罗斯（北京）投资基金管理有限公司、KKR投资集团、中粮私募基金管理（海南）有限公司（以下简称“中粮海南基金”）、基石资产管理股份有限公司等14家股权投资类基金公司，还包括海南平安私募基金管理有限公司、中国光大控股有限公司、龙石资本管理有限公司、万柏投资管理有限公司（以下简称“万柏投资”）、千合资本管理有限公司、高腾国际资产管理有限公司、海南动力基金管理有限公司等10家非股权投资类私募基金公司。

《中国经营报》记者从试点公司处了解到，目前海南第一批QDLP试点，外汇管理局给的额度是50亿美元，但24家每家给多少，目前还不清楚。

打通企业投融资需求

中国投资协会投资项目评价中心秘书长薛方对《中国经营报》记者表示，海南QDLP境外投资首批试点名单出炉，对推进《海南自由贸易港建设总体方案》发展目标，构建自贸港资产全球配置基础设施，迈出了坚实的第一步。

“准确来说，就是给未来的外商投资企业一个合理的出口，首批审核很严格，主要测试一下路径和环境。”一家海南投资机构的副总告诉记者。

“QDLP主要还是针对跨国企业、跨国金融机构等需求比较多。比如平安信托、复兴集团这种在境外投资比较多的企业，还有一些跨国企业成立QFLP（合格境外有限合伙人，即股权基金的出资人）投资境外的，相关投资收益中利润可以回去，但是一些其他的费用想回去，可以用QDLP这种反投资的形式回去，也是一个需求点。”前述副总向记者表示。

试点机构之一的万柏投资董事长吴文礼更关注固定收益以及债券投资，万柏投资申请的是私募证券类的。“我们下一步计划的是，母公司在海南落地成立一家私募基金管理公司，然后再开发产品，募集资金，开展业务。”

对于计划发行多少额度的QDLP产品，吴文礼表示：“后面还要与海南省政府再商量，目前有一个初步的额度指标，还没拿到纸质文件。”

对于选择在海南做QDLP业务，吴文礼表示：“之前上海、北京、深圳等地都已经批过QDLP试点，基于各地不同的政策、不同的门槛，侧重点不同，要求也不同，基于我们公司的业务需要，最后选择在海南省落地。”

“因为我们是做固定收益的，未来发行QDLP产品的投资标的主要还是以美元债为主，再加一些港股。”吴文礼强调，其投资的大部分是中国内地公司，因为中国内地公司也有在中国香港、境外市场的融资需求。“我们下一步要打通包括企业的投融资需求。”

同为试点企业的中粮海南基金是中粮资本（002423.SZ）的成员企业。本报记者从中粮资本处了解到，8月9日，中粮海南基金通过中国证券投资基金业协会备案登记，获得私募股权和创业投资基金管理人资格。至此，中粮海南基金正式完成设立筹备，进入展业阶段，可合规开展国内私募股权基金、QDLP股权基金、QFLP股权基金等业务。

中粮资本品牌公关总监张高峰进一步表示，中粮海南基金将紧密配合中粮资本（香港），利用海南自由贸易港政策优势，连接境内外优质资金及项目资源，打通跨境投融资渠道，成为以跨境业务为特色、以中粮集团优势产业为主导的特色私募股权基金管理公司。

门槛低、投向广、无限制、更灵活

2021年4月，《海南省开展合格境内有限合伙人（QDLP）境外投资试点工作暂行办法》出台。根据有关规定，海南省地方金融监督管理局会同各相关单位，对各企业递交的申请材料进行初审及联席评审，并报请海南省政府审定，最终形成了《海南省合格境内有限合伙人（QDLP）境外投资首批试点名单》。

前述海南投资机构副总向记者表示：“QDLP是基金公司直接向海南省金融局申请，由省金融局审批的。与QFLP不一样，QDLP的审核流程更复杂，等待时间也更长。此外，基金公司在海南做QDLP，基金管理人和QDLP产品必须是在海南注册。”

2013年上海开始先行先试QDLP制度，此后国内多个地区陆续开始QDLP试点，包括深圳（2014年，称为QDIE）、天津（2014年）、青岛（2015年）、北京（2019年）等。据不完全统计，目前开展了QFLP和QDLP两项试点的地区包括北京、上海、深圳、海南、天津、青岛等。受国家外汇政策的影响，各地QDLP试点曾一度暂停。2021年国家外汇管理局批复同意在江苏省和广东省（不含深圳）开展QDLP对外投资试点，试点额度各为50亿美元。此外，先期试点的深圳、上海、北京地区，试点额度规模也于2020年底由50亿美元增加到100亿美元。监管层面的一系列举措，明确支持跨境股权投资试点。QDLP政策及投资额度再次获得了海外投资者的极大关注，QDLP迎来快速发展的机遇。

对于相关获批基金公司选择在海南做QDLP业务，前述海南投资机构的副总向记者表示，在海南做QDLP业务，有四大优点：门槛低、投向广、无限制、更灵活。

一、门槛低。《QDLP暂行办法》中要求试点基金管理企业的注册资本不低于人民币500万元或等值外币，其控股股东、实际控制人或执行事务合伙人中任一主体或上述任一主体的关联实体最近1年内未受所在地监管机构的重大处罚，门槛较低。

二、投向广。《QDLP暂行办法》中规定试点基金境外投资范围包括：境外非上市企业的股权和债券、境外上市企业非公开发行和交易的股票和债券、境外证券市场（包括境外证券市场交易的金融工具等）、境外股权投资基金和证券投资基金、境外大宗商品和金融衍生品等，投资范围较广。

三、无限制。《QDLP暂行办法》明确提出，在未超过海南省QDLP总额度的前提下，单家试点基金管理企业的额度申请和单个项目的投资额度无限制，试点相关单位将根据项目实际需要确定批复的试点额度。

四、更灵活。《QDLP暂行办法》明确规定，QDLP试点企业对外投资额度实行余额管理，且试点基金管理企业可发起成立多只试点基金，可在其设立的各基金之间灵活调剂单只试点基金对外投资额度，各单只试点基金对外投资额度之和不得超过经试点相关单位批准的试点基金管理企业对外投资额度。

中国投资协会投资项目评价中心秘书长薛方向记者表示，QDLP作为一种创新的对外投资方式，有利于消除原有外汇管理上的障碍，简化外资进入和境外投资的程序和手续，规范外资进入和对外投资门槛。有利于深度开展国际贸易投资合作和区域共建，有效拓宽境内私募股权投资基金国际化水放。

薛方表示，对于境内居民及企业而言，可以合法合规地开展境外股权投资。特别是有志于“走出去”的境内资本，也将能更便利地购买全球优质资产，从而增加资产全球配置比例，分散投资风险，提升投资收益；对境外机构而言，则可以借助QDLP通道，在境内向投资者广泛募集资金，布局中国市场。

具体而言，薛方指出，首先，QDLP为境内投资者进行海外投资及跨境财富管理开辟新通道。QDLP对外投资试点不仅是对现有境外投资方式的补充，也是一种升级与突破。相比于QDII（合格境内机构投资者），海南QDLP以其门槛低（准入门槛低）、投向广（投资范围广）、无限制（总量控制）、更灵活（灵活调剂）的特色和优势，将积极促进投资自由化便利化原则，为境内投资者进行海外投资及跨境财富管理开辟新通道，构建双循环新格局。

其次，为促进跨境资金流动自由便利进一步激发市场主体活力提供示范。QDLP天生具备全球化基因，要求资产管理方建立起强大的全球资产配置团队，为项目决策提供更为宏观的投资信息。根据当前公开信息，QDLP可投资范围包括海外一级、二级市场公募基金、对冲基金、私募股权基金、REITs房地产基金等，其对于资产管理方的投研能力的要求也更高。海南自贸港作为开展外汇管理高水平开放试点，在主体活力、人才团队、能力建设等方面，为外汇领域推进高水平制度型开放积累经验，是本次首批试点投资机构肩负的艰巨而光荣的使命。

再次，给海外投资带来的效应长期利好、短期有限。海南QDLP最主要的利好是使得投资品种更加多样化，试点机构可以参与一级市场股权投资并购、境外期货交易所大宗商品期货衍生品等新的投资品种，收益相对于之前来说可能会更高。境内居民和企业可以享受到国际领先资管机构的专业投资服务。但相对而言，这次试点政策能促进和影响的是长期市场，会给一部分投资人带来更多新的投资选择。从短期和中期来看，并不会造成市场有过多的水花波动，利好有限。第一是首批机构仅24家，而且投资规模门槛低。第二是找钱难，因为大家不熟悉，对基金的了解需要过程。第三是税收高，因为它是境外投资，涉及关税壁垒。

（编辑：夏欣 校对：颜京宁）