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西方大举释放原油储备,油价暴涨

2022-03-13 05:13:37
 
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  罗斯入侵乌克兰在过去一周占据了头条新闻,并且可能会继续占据主导地位,直到达成某种形式的停火协议。与此同时,它进一步增强了对能源市场本已强烈的看涨情绪,甚至扭转了大型投资者从原油头寸流出的开端。由于估计原油需求和商品供应之间的不平衡,过去几个月价格或多或少地不间断上涨。巨星财富表示,对冲基金等大型投资者一直是强劲的买家和看涨者,最近,正如对冲基金的行为模式一样,许多人已经开始减少他们的看涨头寸,路透社的约翰坎普在他关于对冲基金的最新每周专栏中写道工业和原油。

  投资者对俄乌危机带来的油价风险仍过于乐观,同时对这场战争放慢货币紧缩步伐的能力也过于乐观。

  以Dominic Wilson为首的高盛策略师在最新报告中写道,“从油价看,市场可能低估了供应吃紧的风险,这仍然是持续冲突的一个重大风险——因此这里的‘风险溢价’可能更大。另外,我们还认为,市场开始夸大这场冲突对美联储政策轨迹的影响。”

  俄乌危机继续加剧全球供应的大规模中断,毕竟俄罗斯是世界上第三大石油生产国。尽管美国和欧洲迄今没有直接对俄罗斯大宗商品实施制裁,但这些原材料的贸易受到了不断上升的融资和运输成本的阻碍。

  从石油到天然气和小麦,这场战争颠覆了大宗商品市场,加剧了通胀压力并吓坏了股票投资者。由于对激进货币紧缩和增长复苏放缓的担忧,全球股市今年前两个月均下跌,而对俄制裁的经济影响又给投资者增加了一个忧虑。

  Wilson在报告中指出,“即使我们真的看到紧张局势最终得到缓解,现在看来也可能会有长久的政策和经济后果,而且不仅仅是当地资产”。他警告投资者要当心长期较高的大宗商品供应风险、经济增长和通胀后果、欧洲国防开支上升以及长期制裁俄罗斯资产。

  欧盟、英国和美国以及加拿大一直在对俄罗斯实施一次又一次的制裁,目前主要针对俄罗斯的金融业以及该国政府和该国中央银行可能在海外拥有的任何外国资产.几家俄罗斯银行已被SWIFT系统切断,引发了对能源供应的额外担忧,因为所有国际贸易交易都通过该系统。俄罗斯已经进行了报复,从表面上看,报复可能还没有结束。

  所有这些都为油价增加了巨大的上行动力,而且可能还会走高。加拿大本周禁止进口俄罗斯原油,这只不过是一个象征性的举动,但总理贾斯汀·特鲁多(JustinTrudeau)所说的这一举动“发出了强有力的信息”。欧盟、英国和美国显然还没有完成制裁,这加剧了人们对原油和天然气可能成为下一个目标的担忧。俄罗斯还暗示,报复性能源制裁已摆在桌面上。

  美国国务院一直坚称不会接触原油和天然气,鉴于其在欧洲的盟友严重依赖俄罗斯的原油和天然气,而且美国自己进口了大量的俄罗斯原油,这不足为奇。然而,情况似乎是“永不言败”的那种,这使得它充满了不确定性。而且,显然,情况可能会变得更糟。与大流行的比较可能会使基准更高,但为了应对它,昨天有消息称莫斯科和基辅之间开始谈判。谈判在一天结束时暂停,但俄罗斯方面报告说,已就议程上的几个项目达成了总体协议。巨星财富认为,可能正是这一消息抑制了布伦特原油的上涨潜力,在本周早些时候突破105美元后将其推回100美元。然而,情况仍然高度不稳定,尤其是因为基本面仍然不平衡,供应紧张和需求强劲。

  IEA的储备释放量仅相当于不到全球一天的石油消费量,这只会进一步加剧市场的担忧,即石油供应将不足以弥补日益严重的供应中断。

  目前市场面临的最大问题之一是,欧佩克及其包括俄罗斯在内的盟友是否会增加产量,以缓解油价上涨压力。

  OPEC+将于周三在奥地利召开会议,讨论4月份增产计划。市场目前普遍预期,OPEC+将坚持原有增产计划,在4月份将石油产量提高40万桶/日。

  尽管美国不断要求以沙特为主导的OPEC增加产量,但迄今没有迹象表明,美国的施压能够改变沙特的战略。

  另一方面,OPEC就算是心有余,也力不足。目前分析师们对大多数欧佩克成员国是否有能力增加产量持怀疑态度。据巴伦周刊援引加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft称:“许多OPEC产油国已经产能枯竭。”

  OPEC联合技术委员会的一份报告称,截至1月份,OPEC+的产量已较其每日产量分配额少97.2万桶。这一产量缺口清楚地表明,OPEC可能无法通过增加供应来拯救市场。

  俄罗斯是世界第三大石油生产国,大约每天出口500万桶原油,约占全球贸易的12%。另据IEA数据,俄罗斯每天还出口285万桶成品油。

  在俄乌冲突的背景下,虽然美国主导的对俄制裁豁免了能源行业,但市场预计持续的战争将扰乱通过乌克兰和黑海的供应路线,大幅减少原油库存。

  全球最大的集装箱航运公司马士基已经宣布,将暂停预订往返俄罗斯的集装箱运输,而英国也禁止所有与俄罗斯有任何联系的船只进入其港口。

  由于存在供应中断风险,目前交易商们都不愿交易俄罗斯的原油,导致原油供应进一步吃紧。

  摩根大通策略师Natasha Kaneva在一份报告中写道:“欧洲大宗商品交易商的主要融资机构已经开始限制大宗商品交易融资,目前的油价差异表明,交易商们明显不愿购买俄罗斯原油。”

  分析认为,是否对俄罗斯实施全面石油禁运将在很大程度上取决于未来几天的冲突的强度,如果全面禁运获得通过,油价可能会继续上涨。

  Kaneva写道:“无论如何,如果对俄罗斯实施全面石油禁运,未来几个月增加供应的潜在来源(伊朗战略石油储备和美国增产)都不足以抵消俄罗斯石油产量的长期损失。”

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