DRCFX：金属期货及农产品期货日评
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锌：多空因素交织，锌价高位震荡；
周二锌价高位震荡，主力合约2205较前一交易日上涨0.77%。现货端，上海0#锌主流成交于25580~25700元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水30-10元/吨；广东0#锌主流成交于25600-25680元/吨，报价集中在对沪锌2205贴水5-10元/吨；天津市场0#锌锭主流成交于25510~25640元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水20-40元/吨附近。俄乌局势走向不定，短期对能源影响有所缓解，天然气价格下行带动电力价格短期快速下行，但是电价仍然处在高位。法国Auby炼厂复产，复产原因主要是政府政策支持，目前尚不明确其他炼厂是否会得到同样的支持。不过需要关注的是，进口锌精矿加工费快速上行，显示海外矿端供给趋向宽松。国内方面，近期国内再提政策刺激，后期中线需求或有改善。短期国内疫情影响较大，下游需求低迷，但是下游原材料库存偏低，在疫情好转后或有补库需求。交易所库存仍然在增加，社会库存高位。锌内外盘基本面现在都是多空因素交织的状态，且缺少主导价格走势的主要因素，短期锌价维持高位震荡的概率较高。建议暂时观望。
贵金属：加息预期难抑通胀预期 贵金属震荡走强；
周二，黄金白银期货震荡上涨。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报397.62元/克，上涨0.52%；沪银主力合约AG2206暂报5183元/千克，上涨1.81%。
美联储主席鲍威尔隔夜讲话显示若需要将会在未来会议上将基准利率提高超过25bps即可能一次加息50bps，表现出对控通胀的决心。然而海外需求仍维持强势，原油价格升势重启，通胀预期再升至2.9%历史高位，贵金属震荡偏强，白银表现强于黄金。长期来看，一方面历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动，白银相对黄金偏弱。另一方面美国2月CPI同比续创新高经测算3月大概率进一步走高，缩表仍未开启期限利差收窄，市场交易滞涨情绪难降温持续利好黄金。
棉花：郑棉小幅震荡 短线操作为主；
周二，郑棉小幅波动，美棉强劲但是对于郑棉的拉动有限，成交大幅减少，持仓略有增加。现货指数价格小幅上调，3128B指数较前一日上调17元/吨。国际市场来看，需求方面因为中国采购预期良好，供应方面主产区天气恶劣。国内来看，基本面变化不大。短期基差支撑，外盘偏强运行，郑棉跟随反弹，但上方受到需求疲弱以及套保压制，上行空间受到抑制。操作上建议短线交易为主。
白糖：郑糖小幅反弹 短线交易为主；
周二，郑糖早盘小幅反弹，受到外盘带动，此后维持震荡，成交略有缩小，持仓向远月转移。国际市场来看，油价延续涨势使得原糖不断上行，但印度出口依然限制糖价上方空间。国内郑糖小幅反弹跟随，现货继续小幅上调，广西上调10元/吨。总体来看，郑糖仍然陷于震荡。短期操关注5830点一线的争夺。操作上建议短线交易为主。
苹果：倒春寒提前 关注后期天气情况；
周二，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2205震荡上行，较上一交易日涨2.5%左右，小幅增仓至6.6万手。现货方面，截至3月17日，全国冷库苹果目前库存量在608.7万吨，周去库量约为14.79万吨，出货速 度环比有所下滑，低于去年同期。优果率下滑与偏弱需求持续博弈，远月合约当前价格具备一定的天气升水预期，目前新季处于花芽期，影响有限。但需关注后期天气情况以及种植面积变化情况。
花生：主力移仓换月；
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2204震荡下行，较上一交易日跌0.6%左右。据汇易网，截至2022年3月22日， 当前全国花生通米的价格在8183元/吨左右，环比上周小幅上涨40元/吨。疫情影响基层交易有限，预计花生震荡为主。操作建议震荡思路对待。
豆类：美豆高涨提振 连粕再上一层；
周二连粕高涨，主力合约一度冲至4400一线，买盘持续入场拉动价格。国际方面，CBOT大豆电子盘继续走高，市场上涨的动力来自于国际原油价格的走高，本周以来国际原油价格止跌回升，美豆油跟盘走高，美豆压榨需求预期旺盛。美豆在原油提振下，震荡收涨。受此影响，今日现货大幅上调报价，幅度在100-200元/吨附近，最高现货已经涨至5400元/吨，基差表现坚挺，国内油厂开工继续回落至140万吨以下，由于上周提货放缓，豆粕库存略有回升至30万吨左右，本周以来豆粕成交放量，部分地区现货限提明显。市场预期在4月进口大豆集中到港前，豆粕偏紧格局仍将持续。连粕市场在美豆高企、现货偏紧、买盘介入的多重利多共振下走高。市场偏强格局延续，低位多单可以少量持有，追高谨慎。
油脂：国际原油走高 油脂震荡上行；
周二国内油脂期货震荡上行，国际原油电子盘走高拉动国内外油脂市场。现货方面，豆油、菜油、棕榈油上调报价，幅度在20-60元/吨。
周二BMD棕榈油期货继续上涨，原油上涨对全球植物油市场构成支持，因为能源价格上涨有利于生物能源需求前景。目前俄乌冲突以及中东地缘政治紧张加剧，欧盟可能考虑禁止进口俄罗斯原油，令人担心原油供应短缺。国际油脂当前走势更多跟随国际原油而动，其自身基本面影响被淡化。就马棕油市场而言，产量恢复加快，但出口不及预期，库存或在3月回升。受此影响，最新库存数据显示，国内三大植物油库存小幅回落，豆油、菜油库存的下降抵消了棕榈油库存的回升。疫情因素影响消费明显，供需双降导致库存低位运行。内盘油脂基差有所回落，期货市场更多跟随外部市场而动，原油成为关键，短期在原油上涨的前提下，油脂市场调整减缓，市场高位震荡加剧，短线操作。或者少量参与9月豆棕套利多头。
玉米:现货坚挺 期货上涨；
周二玉米期货上涨，主力c2205合约暂报2897元，较上日结算价涨0.63%。现货方面，北方港口玉米价格相对坚挺，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，东北玉米价格继续上涨，因疫情管控，吉林省境内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨。从较长期来看，国内年度产需缺口仍较大，需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种，加上目前国际俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响，国际谷物维持在较高水平，导致进口利润开始倒挂，这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。操作上，逢低滚动做多。
生猪:疫情影响 现货反弹；
周二生猪期货盘中冲高回落，主力c2205合约暂报12955，较上日结算价涨0.3%。现货方面，河南12元/公斤-12.5元/公斤，较昨日大涨0.6元/公斤；山东12.1元/公斤-12.7元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍以增加为主；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬对，养殖亏损扩大，目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下，盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年，考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损，对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间，盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。操作上，近月延续震荡思路。7、9月合约关注逢低买入机会。‘
来源：国信期货
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周二锌价高位震荡，主力合约2205较前一交易日上涨0.77%。现货端，上海0#锌主流成交于25580~25700元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水30-10元/吨；广东0#锌主流成交于25600-25680元/吨，报价集中在对沪锌2205贴水5-10元/吨；天津市场0#锌锭主流成交于25510~25640元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水20-40元/吨附近。俄乌局势走向不定，短期对能源影响有所缓解，天然气价格下行带动电力价格短期快速下行，但是电价仍然处在高位。法国Auby炼厂复产，复产原因主要是政府政策支持，目前尚不明确其他炼厂是否会得到同样的支持。不过需要关注的是，进口锌精矿加工费快速上行，显示海外矿端供给趋向宽松。国内方面，近期国内再提政策刺激，后期中线需求或有改善。短期国内疫情影响较大，下游需求低迷，但是下游原材料库存偏低，在疫情好转后或有补库需求。交易所库存仍然在增加，社会库存高位。锌内外盘基本面现在都是多空因素交织的状态，且缺少主导价格走势的主要因素，短期锌价维持高位震荡的概率较高。建议暂时观望。
贵金属：加息预期难抑通胀预期 贵金属震荡走强；
周二，黄金白银期货震荡上涨。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报397.62元/克，上涨0.52%；沪银主力合约AG2206暂报5183元/千克，上涨1.81%。
美联储主席鲍威尔隔夜讲话显示若需要将会在未来会议上将基准利率提高超过25bps即可能一次加息50bps，表现出对控通胀的决心。然而海外需求仍维持强势，原油价格升势重启，通胀预期再升至2.9%历史高位，贵金属震荡偏强，白银表现强于黄金。长期来看，一方面历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动，白银相对黄金偏弱。另一方面美国2月CPI同比续创新高经测算3月大概率进一步走高，缩表仍未开启期限利差收窄，市场交易滞涨情绪难降温持续利好黄金。
棉花：郑棉小幅震荡 短线操作为主；
周二，郑棉小幅波动，美棉强劲但是对于郑棉的拉动有限，成交大幅减少，持仓略有增加。现货指数价格小幅上调，3128B指数较前一日上调17元/吨。国际市场来看，需求方面因为中国采购预期良好，供应方面主产区天气恶劣。国内来看，基本面变化不大。短期基差支撑，外盘偏强运行，郑棉跟随反弹，但上方受到需求疲弱以及套保压制，上行空间受到抑制。操作上建议短线交易为主。
白糖：郑糖小幅反弹 短线交易为主；
周二，郑糖早盘小幅反弹，受到外盘带动，此后维持震荡，成交略有缩小，持仓向远月转移。国际市场来看，油价延续涨势使得原糖不断上行，但印度出口依然限制糖价上方空间。国内郑糖小幅反弹跟随，现货继续小幅上调，广西上调10元/吨。总体来看，郑糖仍然陷于震荡。短期操关注5830点一线的争夺。操作上建议短线交易为主。
苹果：倒春寒提前 关注后期天气情况；
周二，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2205震荡上行，较上一交易日涨2.5%左右，小幅增仓至6.6万手。现货方面，截至3月17日，全国冷库苹果目前库存量在608.7万吨，周去库量约为14.79万吨，出货速 度环比有所下滑，低于去年同期。优果率下滑与偏弱需求持续博弈，远月合约当前价格具备一定的天气升水预期，目前新季处于花芽期，影响有限。但需关注后期天气情况以及种植面积变化情况。
花生：主力移仓换月；
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2204震荡下行，较上一交易日跌0.6%左右。据汇易网，截至2022年3月22日， 当前全国花生通米的价格在8183元/吨左右，环比上周小幅上涨40元/吨。疫情影响基层交易有限，预计花生震荡为主。操作建议震荡思路对待。
豆类：美豆高涨提振 连粕再上一层；
周二连粕高涨，主力合约一度冲至4400一线，买盘持续入场拉动价格。国际方面，CBOT大豆电子盘继续走高，市场上涨的动力来自于国际原油价格的走高，本周以来国际原油价格止跌回升，美豆油跟盘走高，美豆压榨需求预期旺盛。美豆在原油提振下，震荡收涨。受此影响，今日现货大幅上调报价，幅度在100-200元/吨附近，最高现货已经涨至5400元/吨，基差表现坚挺，国内油厂开工继续回落至140万吨以下，由于上周提货放缓，豆粕库存略有回升至30万吨左右，本周以来豆粕成交放量，部分地区现货限提明显。市场预期在4月进口大豆集中到港前，豆粕偏紧格局仍将持续。连粕市场在美豆高企、现货偏紧、买盘介入的多重利多共振下走高。市场偏强格局延续，低位多单可以少量持有，追高谨慎。
油脂：国际原油走高 油脂震荡上行；
周二国内油脂期货震荡上行，国际原油电子盘走高拉动国内外油脂市场。现货方面，豆油、菜油、棕榈油上调报价，幅度在20-60元/吨。
周二BMD棕榈油期货继续上涨，原油上涨对全球植物油市场构成支持，因为能源价格上涨有利于生物能源需求前景。目前俄乌冲突以及中东地缘政治紧张加剧，欧盟可能考虑禁止进口俄罗斯原油，令人担心原油供应短缺。国际油脂当前走势更多跟随国际原油而动，其自身基本面影响被淡化。就马棕油市场而言，产量恢复加快，但出口不及预期，库存或在3月回升。受此影响，最新库存数据显示，国内三大植物油库存小幅回落，豆油、菜油库存的下降抵消了棕榈油库存的回升。疫情因素影响消费明显，供需双降导致库存低位运行。内盘油脂基差有所回落，期货市场更多跟随外部市场而动，原油成为关键，短期在原油上涨的前提下，油脂市场调整减缓，市场高位震荡加剧，短线操作。或者少量参与9月豆棕套利多头。
玉米:现货坚挺 期货上涨；
周二玉米期货上涨，主力c2205合约暂报2897元，较上日结算价涨0.63%。现货方面，北方港口玉米价格相对坚挺，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，东北玉米价格继续上涨，因疫情管控，吉林省境内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨。从较长期来看，国内年度产需缺口仍较大，需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种，加上目前国际俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响，国际谷物维持在较高水平，导致进口利润开始倒挂，这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。操作上，逢低滚动做多。
生猪:疫情影响 现货反弹；
周二生猪期货盘中冲高回落，主力c2205合约暂报12955，较上日结算价涨0.3%。现货方面，河南12元/公斤-12.5元/公斤，较昨日大涨0.6元/公斤；山东12.1元/公斤-12.7元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍以增加为主；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬对，养殖亏损扩大，目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下，盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年，考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损，对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间，盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。操作上，近月延续震荡思路。7、9月合约关注逢低买入机会。‘
来源：国信期货
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