美联储加息影响市场黄金价格持续微调

　　2022年上半年，俄乌冲突严重扰乱了全球粮食、能源生产流通秩序，市场被迫做出应激反应。金价在2—3月出现大涨，一度逼近历史高点，但美国和西方在疫情防控期间为了救市采取了“大水漫灌”式的货币和财政刺激，导致高通胀问题难以遏制，被迫采取快速加息的方式平息事态。黄金、白银价格上半年在这两条主线的影响下大起大落，完美演绎避险投资渠道和升息环境下的无息投资品的特有表现。

　　预计下半年加息将进一步主导市场情绪，但国际地缘风险也存较大不确定性，金价不排除“越加息、越反弹”的可能。美国经济再次进入衰退的危险将直接刺激金价震荡上行，在衰退信号已经多次显现的情况下，金价有能力抵抗美联储陡峭的加息曲线。

　　COMEX 8月黄金期货收跌1.8美元，跌幅0.1%，报1838.80美元/盎司。日内，在变幻无常的交易环境中黄金一直维持在1830.83美元至1843.66美元的区间内。继上周股市抛售后，美国股市出现了一些逢低吸纳的现象，因投资者转向能源和科技股，推动股指走高，其中能源股领涨。

　　黄金未能从美元走软和风险环境中受益，因为更广泛的焦点仍在加息的说法上。尽管如此，股市所有板块都表现良好，道琼斯指数上涨641.47点或2.15%，收报30530.25点；标准普尔500指数上涨2.45%，收报3764.79点；纳斯达克综合指数上涨2.51%，收报11069.30点。

　　然而，美国10年期国债收益率上升超过1%，这降低了黄金的吸引力，与此同时，美联储在本月早些时候进行了自1994年以来最大幅度的加息，预计美联储在7月份还会继续大幅加息。

　　上周，美联储加息75个基点后，黄金一度强势反弹，随后转而保持稳定。此外，正如道明证券（TD Securities）的分析师指出的那样，“在股市处于熊市区域的情况下，黄金提供的回报率比其他传统避险资产更具吸引力，相关性较低。”

　　“就目前而言，这些因素使黄金避免了大规模的平仓事件，但自营交易员继续持有大量可能自满的投机性黄金多头。最终，在鹰派美联储的重压下，仍存在下行偏向。”

　　在这方面，本周的主要事件将是美联储主席鲍威尔向国会提交的半年度货币政策报告。澳新银行（ANZ Bank）分析师解释称：“鉴于通胀大幅飙升，我们预计鲍威尔将在11月面临中期选举的议员面前，大力强调美联储在通胀方面的优势。”

　　美联储本月已正式将利率上调75个基点至1.50-1.75%。值得注意的是对即将出台的货币政策的指导。此外，鲍威尔在5月货币政策会议上表示，加息75个基点不在考虑范围之内。尽管如此，鲍威尔却超越了他的声明，进行了一次大幅加息。重要的是要了解选择加息75个基点背后的理念。

　　各国央行的行动总体上与欧洲央行和英国央行步调一致，前者希望很快加息50个基点，后者则希望加大收紧力度。

　　欧洲央行行长拉加德本周重申，7月份将加息25个基点。澳新银行的分析师指出，欧洲央行正在加速研发一种反碎片化工具，并认为后者“对于欧洲央行提高利率，实现其中期2%的通胀目标是必要的”。

　　一位市场分析师表示，随着对衰退和滞胀的担忧加剧主导了整个金融市场的情绪，在今年剩余时间里，金价将继续受到良好支撑。

　　景顺（Invesco）首席投资策略师Kristina Hooper表示，在美联储上周非同寻常地提高利率75个基点后，金价能够站稳。这是近30年来最大幅度的一次加息。不过，她补充称，这显示出美联储对通胀的担忧程度。

　　她说：“金价之所以坚守阵地，是因为75个基点的变动对许多投资者来说是一个巨大的危险信号，表明美联储将把经济推入衰退。”

　　“我们认为，一旦反碎片化工具被设计和采用，它将为更快收紧货币政策铺平道路。”

　　加息力度加大、收益率上升和货币走强对黄金不利，而股市的抛售并未增加任何避险需求。

　　另一方面，投资者关注各国央行能否平衡利率上升和货币走强的风险，而经济低迷和日益增加的供应风险最终可能在较长期内支撑黄金。通胀和经济不确定性通常会刺激投资者买入黄金避险，但利率上升会增加非收益黄金的机会成本。

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