美联储会议纪要凸显加息遏制通胀的紧迫性

　　美联储官员在本月早些时候的会议上批准加息时，认为需要在接下来的两次会议上每次加息0.5个百分点。

　　周三公布的美联储5月3-4日的会议纪要还显示，在美联储努力遏制高通胀的背景下，官员们讨论了把利率提高到足以刻意减缓经济增长的高水平的可能性。

　　会议纪要称，官员们指出，限制性的政策立场很可能变得适宜。

　　本月升息0.5个百分点之后，美联储的基准利率提升至0.75%-1%。官员们一致批准了一项计划，从6月1日开始缩减美联储9万亿美元的投资组合，方式是让证券到期，并不再把所得资金重新投资于新的证券。

　　此次会议纪要有何不同？

　　受通胀影响，美联储政策逐渐从宽松变为紧缩，不像此前一样长期保持政策不变，因此投资者会从纪要中寻找未来美联储的政策动向，从而加以论证，开始押注下一轮的投资方向。

　　美联储自3月以来已经加息75个基点。

　　美联储主席鲍威尔此前表示相信能够实现软着陆，但华尔街却不这样看，相反他们对经济衰退的警告之声此起彼伏。

　　显而易见的，美联储面临着极大的挑战，既要确保紧缩政策既能遏制40年来最高的通胀率，又不至于让经济陷入衰退。

　　目前，大部分联储主席认为美联储将在6月和7月的FOMC会议上分别加息50个基点，但是对于之后的加息路径存在严重分歧。

　　在将于本周发布的五月会议纪要中，哪些信息值得关注？

　　美联储前顾问Ellen Meade称，和往常一样，将关注有关近期政策的讨论——利率路径、预期的经济状况，以及政策制定者在放慢紧缩步伐之前希望从数据中看到什么。

　　我们还预计会看到有关金融状况的大量讨论，因为政策制定者似乎已经将讨论从中性利率转向了金融状况。

　　受通胀影响，美联储政策逐渐从宽松变为紧缩，不像此前一样长期保持政策不变，因此投资者会从纪要中寻找未来美联储的政策动向，从而加以论证，开始押注下一轮的投资方向。

　　会议纪要可能告诉我们，他们认为这次的紧缩程度要大于之前的周期。如果是这样的话，官员们可能会认为这次不需要将基金利率提高这么多。

　　FOMC会议纪要、会后声明和美联储主席的新闻发布会可以传递不同的信息，这在一定程度上反映了这些沟通工具的性质。会议纪要反映了会议上关于一系列问题的热烈讨论。会议的讨论很复杂，会议纪要的目的是描述这种复杂性，而不是给出中心观点。

　　会后声明是委员会如何看待新信息、经济前景以及与前景相关的风险的简要声明；它列出了政策行动和前瞻性指引。这是一份在会议上获得批准的共识文件。

　　受通胀影响，美联储政策逐渐从宽松变为紧缩，不像此前一样长期保持政策不变，因此投资者会从纪要中寻找未来美联储的政策动向，从而加以论证，开始押注下一轮的投资方向。

　　美联储自3月以来已经加息75个基点。美联储主席鲍威尔此前表示相信能够实现‘软着陆’，但华尔街却不这样看，相反他们对经济衰退的警告之声此起彼伏。显而易见的，美联储面临着极大的挑战，既要确保紧缩政策既能遏制40年来最高的通胀率，又不至于让经济陷入衰退。

　　目前，大部分联储主席认为美联储将在6月和7月的FOMC会议上分别加息50个基点，但是对于之后的加息路径存在严重分歧。

　　在美联储加速紧缩之际，美股又遭遇暴跌，动荡程度远比美联储上次缩表时剧烈。更麻烦的是，美联储将从6月1日开始缩减规模近9万亿美元的资产负债表。

　　虽然市场目前普遍预期本次鹰派的可能性比较大，但仍有市场人士提示留意市场动荡是否会改变美联储的紧缩计划，以及鹰派不及预期的可能性。

　　在会议上，官员们还敲定了缩表计划，给借贷成本带来了进一步上行压力。从6月1日开始，美国国债持有量将被允许每月减少300亿美元，9月份缩减幅度将扩大至每月600亿美元，而抵押贷款支持证券的持有量开始阶段将每月减少175亿美元，日后降幅将增至350亿美元。

　　会议纪要显示，美联储研究人员上调了通胀预期。他们估计个人消费支出价格指数在2022年将上升4.3%，明年升2.5%。

　　到目前为止，借贷成本的上升尚未严重挫伤消费需求。

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